拜佛不吃素
华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《石化行业景气度升高,有望提振上游订单增量》,本报告对中控技术给出买入评级,当前股价为92.76元。
中控技术(688777) 主要观点 事件概况 中控技术于10月27日发布2022年度三季报预报,前三季度公司实现营业收入42.63亿元,同比增长44.63%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长42.45%;实现扣非归母净利润3.660亿元,同比增长54.93%。 单三季度,公司实现营业收入15.6亿元,同比增长43.18%;实现归母净利润1.61亿元,同比增长32.26%;实现扣非归母净利润1.27亿元,同比增长61.00%。 各项业务延续强势增长,订单边际变化值得关注 营收端,本季度公司维持上半年迅猛增长态势,控制系统、工业软件、仪器仪表三大业务核心竞争力凸显,单三季度营收增速达到43%,前三季度累计同比增长43%。利润端,受益于公司优化管理能力和运营销量,费用控制持续改善,研发费用率同比下降1.13pct,管理费用率同比下降1.58pct,销售费用率同比下降3.37pct,单三季度实现扣非归母净利润1.3亿元,同比增长58.8%。 但除此之外,公司毛利率水平有所下降,同比下降3.76pct,环比维持2022H1下降态势,但降幅收窄。公司存货同比增加40%,增速相比上半年下降10pct,存货周转率同比上升8.5%,主要原因为1)去年年底至上半年新签订单增速边际下行,Q4交付规模增速或将边际下行;2)公司存货管控能力优化。我们认为,在疫情反复影响下,公司超越预期的业绩表现充分说明了其出色的部署和服务能力,以及下游智能化和数字化需求的稳健性与旺盛程度。 石化行业景气度提高,国产替代空间广阔 10月27日,中国石化发布三季报,第三季度归母净利润378.8亿元,同比增长71.5%,前三季度归母净利润同比增加60.1%,展现出高度景气,且环比边际增加,四季度石化企业集中招标扩容,有望提振上游相关企业新增订单规模。公司Q3合同负债同比增长7%,环比有所上升,订单增量恢复已初现端倪。中控技术是兼具工业软件、国产替代、智能制造和科技创新属性的优质标的,拥有产品竞争力领先的确定性、国内市场独一家的稀缺性、下游石化化工、电力等行业高景气三大溢价,长期来看具有较大成长空间。 核心产品市占率稳步提升,工业软件业务表现亮眼 市占率方面,睿工业统计数据显示,2021年度公司DCS国内市场占有率达33.8%,同比提高5.3pct,连续十一年国内第一,其中石化、化工、建材市场占有率分别达到41.6%、51.1%、29.0%,同比提升7.6、6.9、1.9pct,三个赛道均排名第一,核心业务稳健发力。核心业务之外,公司也积极开拓工业软件及仪表产品,致力于成为一体化解决方案的提供商,全面赋能智能制造,公司先进控制和在线优化软件(APC)国内市场占有率28.6%,排名第一;制造执行系统(MES)产品的国内市场占有率7.4%,排名第二,位居自主品牌第一。此外,公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户,打造标杆项目,树立新赛道影响力。海外市场方面,公司不断开拓东南亚、中东及北非市场,搭建本土化技术和运营团队,未来有望实现海外业务营收突破。 投资建议 作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业,公司把握行业机遇,不断突破大客户,积极拓展海外市场。我们预计公司2022-2024年实现收入65/90/125亿元,同比增长43%/40%/38%;实现归母净利润8.3/11.6/15.7亿元,同比增长43%/39%/35%,维持“买入”评级。 风险提示 1)下游需求不及预期;2)研发突破不及预期;3)市场拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.73亿,根据现价换算的预测PE为61.21。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级21家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为102.25。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中控技术(688777)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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华安证券给予中控技术买入评级
华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《石化行业景气度升高,有望提振上游订单增量》,本报告对中控技术给出买入评级,当前股价为92.76元。
中控技术(688777) 主要观点 事件概况 中控技术于10月27日发布2022年度三季报预报,前三季度公司实现营业收入42.63亿元,同比增长44.63%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长42.45%;实现扣非归母净利润3.660亿元,同比增长54.93%。 单三季度,公司实现营业收入15.6亿元,同比增长43.18%;实现归母净利润1.61亿元,同比增长32.26%;实现扣非归母净利润1.27亿元,同比增长61.00%。 各项业务延续强势增长,订单边际变化值得关注 营收端,本季度公司维持上半年迅猛增长态势,控制系统、工业软件、仪器仪表三大业务核心竞争力凸显,单三季度营收增速达到43%,前三季度累计同比增长43%。利润端,受益于公司优化管理能力和运营销量,费用控制持续改善,研发费用率同比下降1.13pct,管理费用率同比下降1.58pct,销售费用率同比下降3.37pct,单三季度实现扣非归母净利润1.3亿元,同比增长58.8%。 但除此之外,公司毛利率水平有所下降,同比下降3.76pct,环比维持2022H1下降态势,但降幅收窄。公司存货同比增加40%,增速相比上半年下降10pct,存货周转率同比上升8.5%,主要原因为1)去年年底至上半年新签订单增速边际下行,Q4交付规模增速或将边际下行;2)公司存货管控能力优化。我们认为,在疫情反复影响下,公司超越预期的业绩表现充分说明了其出色的部署和服务能力,以及下游智能化和数字化需求的稳健性与旺盛程度。 石化行业景气度提高,国产替代空间广阔 10月27日,中国石化发布三季报,第三季度归母净利润378.8亿元,同比增长71.5%,前三季度归母净利润同比增加60.1%,展现出高度景气,且环比边际增加,四季度石化企业集中招标扩容,有望提振上游相关企业新增订单规模。公司Q3合同负债同比增长7%,环比有所上升,订单增量恢复已初现端倪。中控技术是兼具工业软件、国产替代、智能制造和科技创新属性的优质标的,拥有产品竞争力领先的确定性、国内市场独一家的稀缺性、下游石化化工、电力等行业高景气三大溢价,长期来看具有较大成长空间。 核心产品市占率稳步提升,工业软件业务表现亮眼 市占率方面,睿工业统计数据显示,2021年度公司DCS国内市场占有率达33.8%,同比提高5.3pct,连续十一年国内第一,其中石化、化工、建材市场占有率分别达到41.6%、51.1%、29.0%,同比提升7.6、6.9、1.9pct,三个赛道均排名第一,核心业务稳健发力。核心业务之外,公司也积极开拓工业软件及仪表产品,致力于成为一体化解决方案的提供商,全面赋能智能制造,公司先进控制和在线优化软件(APC)国内市场占有率28.6%,排名第一;制造执行系统(MES)产品的国内市场占有率7.4%,排名第二,位居自主品牌第一。此外,公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户,打造标杆项目,树立新赛道影响力。海外市场方面,公司不断开拓东南亚、中东及北非市场,搭建本土化技术和运营团队,未来有望实现海外业务营收突破。 投资建议 作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业,公司把握行业机遇,不断突破大客户,积极拓展海外市场。我们预计公司2022-2024年实现收入65/90/125亿元,同比增长43%/40%/38%;实现归母净利润8.3/11.6/15.7亿元,同比增长43%/39%/35%,维持“买入”评级。 风险提示 1)下游需求不及预期;2)研发突破不及预期;3)市场拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.73亿,根据现价换算的预测PE为61.21。
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该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级21家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为102.25。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中控技术(688777)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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