一生守候
[达证券股份有限公司 马铮] 日期2022-10-28
事件公司发布2022年三季报,22Q1-3实现营业收入51.2亿元,同比+5.64%,归母净利润2.19 亿元,同比-77.24%,扣非归母净利润2.67 亿元,同比-71.2%。
其中22Q3 营业收入17.84 亿元,同比+4.77%,归母净利润1.21 亿元,同比-73.85%,扣非归母净利润1.16 亿元,同比-74.02%。
点评
费用率逐步恢复常态,投资亏损环比收窄。在疫情反复较为严重的情况下,公司Q3 营收实现中个位数增长,整体业绩符合预期。具体来看,22Q3 公司实现毛利率23.6%,同比-8.0pct,主要系鸭副等原材料价格上涨,及其他主营业务占比提升(其他主营主要为集采和绝配,毛利率相对低)影响。22Q3 销售费用率为6.5%,同比-0.5pct,22Q3 管理费用率为6.5%,同比+0.8pct,费用率逐步恢复常态化,加盟商补贴在Q3 支出减少。疫情影响下投资收益仍处亏损状态,但环比Q2 亏损明显收窄。
22Q3 实现扣非归母净利率6.5%,主要系原材料价格上涨稀释盈利能力。
疫情扰动单店承压,华中华南区域实现双位数增长。分业务板块看,22Q3 鲜货产品同比-3.25%,我们预计Q3 单店平均水平约为去年同期8-9 成,疫情反复下单店仍有缺口。其他主营业务收入(集采和绝配)22Q3 实现营收2.31 亿元,同比+89.63%,供应链业务体量持续快速提升。分区域来看,22Q3 华中、华南等受疫情影响小的区域同比实现双位数增长。
盈利预测与投资建议展望后续,绝味在疫情期间开店速度不减,费用补贴锚定加盟商长期共进退心,海纳百川计划紧握行业格局加速演变机会,星火燎原加速市场下沉。疫情影响下,公司短期业绩经历阵痛,但长期经销商粘性增强,策略拿店行业市占率有所提升,公司在供应链和渠道管控端的核心竞争优势持续加强。若疫情好转,公司有望迎来单店回升及竞争格局更为优化,未来可期。我们预计22-24 年EPS 为0.77/1.74/2.19 元,当前估值处于低位,维持对公司的“买入”评级。
风险因素疫情反复、渠道下沉不及预期、原材料价格上涨、食品安全问题。
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答:绝味食品的注册资金是:6.2亿元详情>>
答:以公司总股本61422.4695万股为基详情>>
答:绝味食品公司 2023-09-30 财务报详情>>
答:绝味食品的概念股是:行业龙头、详情>>
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一生守候
绝味食品(603517)短期承压 砥砺前行
[达证券股份有限公司 马铮] 日期2022-10-28
事件公司发布2022年三季报,22Q1-3实现营业收入51.2亿元,同比+5.64%,归母净利润2.19 亿元,同比-77.24%,扣非归母净利润2.67 亿元,同比-71.2%。
其中22Q3 营业收入17.84 亿元,同比+4.77%,归母净利润1.21 亿元,同比-73.85%,扣非归母净利润1.16 亿元,同比-74.02%。
点评
费用率逐步恢复常态,投资亏损环比收窄。在疫情反复较为严重的情况下,公司Q3 营收实现中个位数增长,整体业绩符合预期。具体来看,22Q3 公司实现毛利率23.6%,同比-8.0pct,主要系鸭副等原材料价格上涨,及其他主营业务占比提升(其他主营主要为集采和绝配,毛利率相对低)影响。22Q3 销售费用率为6.5%,同比-0.5pct,22Q3 管理费用率为6.5%,同比+0.8pct,费用率逐步恢复常态化,加盟商补贴在Q3 支出减少。疫情影响下投资收益仍处亏损状态,但环比Q2 亏损明显收窄。
22Q3 实现扣非归母净利率6.5%,主要系原材料价格上涨稀释盈利能力。
疫情扰动单店承压,华中华南区域实现双位数增长。分业务板块看,22Q3 鲜货产品同比-3.25%,我们预计Q3 单店平均水平约为去年同期8-9 成,疫情反复下单店仍有缺口。其他主营业务收入(集采和绝配)22Q3 实现营收2.31 亿元,同比+89.63%,供应链业务体量持续快速提升。分区域来看,22Q3 华中、华南等受疫情影响小的区域同比实现双位数增长。
盈利预测与投资建议展望后续,绝味在疫情期间开店速度不减,费用补贴锚定加盟商长期共进退心,海纳百川计划紧握行业格局加速演变机会,星火燎原加速市场下沉。疫情影响下,公司短期业绩经历阵痛,但长期经销商粘性增强,策略拿店行业市占率有所提升,公司在供应链和渠道管控端的核心竞争优势持续加强。若疫情好转,公司有望迎来单店回升及竞争格局更为优化,未来可期。我们预计22-24 年EPS 为0.77/1.74/2.19 元,当前估值处于低位,维持对公司的“买入”评级。
风险因素疫情反复、渠道下沉不及预期、原材料价格上涨、食品安全问题。
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