橙锰
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
事件概述10 月28 日,兆易创新发布2022 年三季报。公司2022 年前三季度实现营收67.69 亿元,同比+6.94%;前三季度归母净利润20.92 亿元,同比+26.92%;前三季度扣非归母净利润19.99 亿元,同比+27.80%。单3Q22 来看,公司实现营收19.88 亿元,同比-26.07%,环比-22.08%;实现归母净利润5.65 亿元,同比-34.50%,环比-32.83%;实现扣非归母净利润5.31 亿元,同比-35.52%,环比-34.67%。
三季度业绩符合预期,毛利率保持高水平。受全球经济整体环境和疫情等因素影响,2022 年第三季度公司产品下游需求有所下降,公司3Q22 营收19.88亿元,同比-26.07%,环比-22.08%。其中,存储芯片业务收入同比减少约4.7 亿元,微控制器业务收入同比减少约1.4 亿元,传感器业务收入同比减少约0.9 亿元。盈利能力来看,3Q22 公司毛利率为46.10%,同比下降3.70 个百分点,环比下降3.30 个百分点,但仍维持历史较高水平。
发布首款车规MCU,正式进军车规级MCU 市场。9 月20 日,兆易创新发布首款基于M33 内核的GD32A503 系列车规级微控制器,正式进入车规级MCU 市场。GD32A503 新品采用40nm 车规级制程和高速嵌入式闪存eFlash技术,且芯片开发基于汽车电子通用测试规范AEC-Q100 Grade 1 可靠性和安全性标准,流片、封装测试及生产供应链管理也已通过汽车行业质量管理体系IATF 16949 规范认证。此外,GD32A503 系列MCU 完整采用兆易创新自主研发的IP 库设计,包含各类高品质高可靠的数字及模拟IP 均经过几亿颗成熟量产检验。既提升车规产品的稳定性和一致性,又与GD32 家族各系列一脉相承且无缝兼容,体现了GD32 产品持续领先的发展创新基因。凭借众多优异特性,GD32A503 系列MCU 可以广泛用于如车窗、雨刷、空调、智能车锁、电动座椅等车身控制系统,车用照明系统和电机电源系统,以及仪表盘、车载影音、娱乐音响、中控导航、车载无线充等智能座舱系统。
车规存储持续发力,产品线逐步铺齐。公司车规级NOR Flash 在行业头部客户营收高速增长,汽车和工业方向成为公司NOR Flash 增长最快的应用领域;公司GD25/55、GD5F 全系列产品通过AEC-Q100 车规级认证,实现了从SPINOR Flash 到SPI NAND Flash 车规级产品的全面布局,用于车载辅助驾驶系统、车载通讯系统、车载息及娱乐系统、电池管理系统等领域。
投资建议考虑到下游需求不及预期,我们下调盈利预测,预计公司2022-2024 年净利润分别为25.64/26.43/31.25 亿元,对应当前股价PE 分别为21/21/18 倍。公司作为全球存储龙头,不断拓展工业和汽车高端领域,或具备长期成长性,维持“推荐”评级。
风险提示下游需求不及预期;上游产能供给受限;市场竞争加剧
来源[民生证券股份有限公司 方竞] 日期2022-11-04
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兆易创新(603986)2022年三季报点评Q3业绩符合预...
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事件概述10 月28 日,兆易创新发布2022 年三季报。公司2022 年前三季度实现营收67.69 亿元,同比+6.94%;前三季度归母净利润20.92 亿元,同比+26.92%;前三季度扣非归母净利润19.99 亿元,同比+27.80%。单3Q22 来看,公司实现营收19.88 亿元,同比-26.07%,环比-22.08%;实现归母净利润5.65 亿元,同比-34.50%,环比-32.83%;实现扣非归母净利润5.31 亿元,同比-35.52%,环比-34.67%。
三季度业绩符合预期,毛利率保持高水平。受全球经济整体环境和疫情等因素影响,2022 年第三季度公司产品下游需求有所下降,公司3Q22 营收19.88亿元,同比-26.07%,环比-22.08%。其中,存储芯片业务收入同比减少约4.7 亿元,微控制器业务收入同比减少约1.4 亿元,传感器业务收入同比减少约0.9 亿元。盈利能力来看,3Q22 公司毛利率为46.10%,同比下降3.70 个百分点,环比下降3.30 个百分点,但仍维持历史较高水平。
发布首款车规MCU,正式进军车规级MCU 市场。9 月20 日,兆易创新发布首款基于M33 内核的GD32A503 系列车规级微控制器,正式进入车规级MCU 市场。GD32A503 新品采用40nm 车规级制程和高速嵌入式闪存eFlash技术,且芯片开发基于汽车电子通用测试规范AEC-Q100 Grade 1 可靠性和安全性标准,流片、封装测试及生产供应链管理也已通过汽车行业质量管理体系IATF 16949 规范认证。此外,GD32A503 系列MCU 完整采用兆易创新自主研发的IP 库设计,包含各类高品质高可靠的数字及模拟IP 均经过几亿颗成熟量产检验。既提升车规产品的稳定性和一致性,又与GD32 家族各系列一脉相承且无缝兼容,体现了GD32 产品持续领先的发展创新基因。凭借众多优异特性,GD32A503 系列MCU 可以广泛用于如车窗、雨刷、空调、智能车锁、电动座椅等车身控制系统,车用照明系统和电机电源系统,以及仪表盘、车载影音、娱乐音响、中控导航、车载无线充等智能座舱系统。
车规存储持续发力,产品线逐步铺齐。公司车规级NOR Flash 在行业头部客户营收高速增长,汽车和工业方向成为公司NOR Flash 增长最快的应用领域;公司GD25/55、GD5F 全系列产品通过AEC-Q100 车规级认证,实现了从SPINOR Flash 到SPI NAND Flash 车规级产品的全面布局,用于车载辅助驾驶系统、车载通讯系统、车载息及娱乐系统、电池管理系统等领域。
投资建议考虑到下游需求不及预期,我们下调盈利预测,预计公司2022-2024 年净利润分别为25.64/26.43/31.25 亿元,对应当前股价PE 分别为21/21/18 倍。公司作为全球存储龙头,不断拓展工业和汽车高端领域,或具备长期成长性,维持“推荐”评级。
风险提示下游需求不及预期;上游产能供给受限;市场竞争加剧
来源[民生证券股份有限公司 方竞] 日期2022-11-04
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