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核心摘要
●本月市场表现截至1月30日，万得全A/沪深300/创业板指月涨跌幅分别+7.8%/+8.5%/+11.4%，宽基指数中代表成长风格的创业板指跑赢价值风格的沪深300/上证50。行业风格中成长领先，金融/稳定类板块靠后。行业表现上，涨幅排名前三的申万一级行业为计算机/有色金属/电力设备。
●历史轮动回顾22年行业组合收益率跑赢沪深300约14.5%，重点提示包括22年8月的高低切换风险，11月增配医药，12月调低高端制造板块仓位，23年1月配置成长。
●配置建议短期政策+基本面预期共振向上难以证伪，多线索具备轮动交易机会，弱复苏背景下预计成长整体仍将占优高端制造板块节后逐步复工，储能、军工、特斯拉产业链等订单饱满；TMT方向上创、数字经济领域（含平台经济）两会前后预计仍有较多政策、招标息催化，消费电子、半导体板块则整体步入去库存后期阶段，部分子行业（如MLCC等）已率先触底，有望逐步开始涨价。整体成长板块当前估值水位合理、业绩具备相对确定性，2月预计仍将占优。大消费方面，春节消费数据验证复苏进程，免税、旅游、院线等略超预期，出行恢复至19年7-8成水平，白酒结构性复苏明显。目前板块估值水平已偏高或压制超额收益，短期仍需观察假日报复性消费后的需求持续性，全年维度看好，当前配置优选政策明显改善、医保谈判超预期的医药板块，预计创新药、疫后复苏相关子行业业绩有望快速复苏。价值板块一季度随经济弱复苏，周期品价格弹性有限，23年基建投资维持韧性，地产仍有需求刺激政策待出台。相对看好地产链后周期（建材/家居）、通用机械等低基数下的改善弹性。整体配置成长>医药>价值（周期），行业关注创、军工、储能/光伏新技术、芯片设计/MLCC、游戏、黄金、绿电、医药、消费建材。
●风险提示数据统计存在误差、海内外经济出现大幅下行风险、市场流动性风险
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说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
本文内容详见报告原文证券研究报告《价值弱复苏，成长仍占优——行业比较月报2023年1月》
报告发布时间2023年1月31日
报告来源中建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）
分析师
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5月9日钴概念主力资金净流入7.97亿元,合纵科技、当升科技等股领涨
5月9日干细胞概念主力资金净流出1859.84万元,开能健康、中源协和等股领涨
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钠离子电池概念今日大幅上涨3.63%，天力锂能、百合花等多股涨停
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【中建投策略】价值弱复苏，成长仍占优——行业比较月报2023年1月
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