浙江龙盛22年中报的几点个人想法

据22年中报2Q同比看，营收7.8%、归母-34%、扣非归母-1.7%，净利回落幅度收窄；2Q环比看，营收1.3%、归母103%、扣非归母9.2%，净利较1Q明显改善。

观察过去4-5个季度，有可能确认4Q21年为中短期业绩低点。

中报提及1H22业绩回落的原因，主要是原材料成本上升、中间体价格回落。

看数据，中间体价格较1H21有较大回落，但较2H21有一定改善，且2Q均价应高于1Q；同时，中间体毛利率从21年报的51%回落到22中报的43%，而21年均价是略低于1H22均价的，应该主要源于1H22中间体成本的较大幅度上涨。

考虑21年3-4Q的低基数（净利相较21年1-2Q大幅回落），22年3-4Q有望实现净利同比增长，主要驱动因素是原材料成本下降（毛利率同比、环比提升），需求端趋稳后的产品价格、销量企稳或小幅改善。

1H22中间体均价高于21年度均价，22年度中间体均价有望超过21年度。

1H22染料销量12.43万吨、中间体4.25万吨，21全年分别为23万吨、8.7万吨，22全年看有望追平或略超。

20年调整会计准则后，商品房预售款体现在合同负债中。按照楼盘销售周期和1.5年-2年交房周期，非常粗略的估计（财报没有详细披露，管理层也有较大的决策空间），22年可以确认收入的的售房款可能有10-15亿。

22年报看，在化工产品销量企稳或略增的情况下，由于原材料成本下降和产品均价提升，化工产品有望实现营收、净利的同比正增长，加之房地产业务的收入确认，预计全年营收提升15%左右、净利提升10%左右。同时，中短期业绩拐点的确认可能带来估值的回归。

（以上看法纯为个人推测，仅供参考、指正）