开源证券给予胜宏科技买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,林承瑜近期对胜宏科技进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告下游需求影响PCB稼动率，公司持续推进新品研发》，本报告对胜宏科技给出买入评级，当前股价为17.61元。

　　胜宏科技(300476)　　公司2022H1营业收入稳步增长，新品开拓有序进行，维持“买入”评级　　公司公告2022H1实现营业收入39.9亿元，YoY+18.0%，归母净利润实现4.5亿元，YoY+16.0%，其中2022Q2单季度实现营业收入19.7亿元，YoY+8.3%，归母净利润2.5亿元，YoY+20.6%。考虑到PCB行业消费类需求受到影响，我们下调2022-2023年盈利预测并新增2024年盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为8.6/10.6（前值为12.8/16.4）/12.7亿元，对应EPS为1.0/1.2（前值为1.5/1.9）/1.5元，当前股价对应PE为18.1/14.8/12.3倍，公司持续推进汽车PCB、IC载板等产品，有望摆脱中低端市场红海竞争，维持“买入”评级。　　下游消费类需求减弱导致毛利率下滑，汇兑收益抬高净利率　　公司2022Q2单季度毛利率15.0%，QoQ-6.6pct/YoY-10.2pct，公司产品结构以消费电子、PC、显卡等产品为主，由于国内需求减弱影响产能稼动率，导致公司毛利率下滑。公司单季度期间费用率呈现显著下降，主要由于美元兑人民币升值，带来财务费用减少，2022Q2单季度财务费用-5970万元，同时，公司坏账准备计提比例变化所致，用减值损失冲回1.1亿元。展望2022H2，下游消费类需求已进入探底阶段，公司核心客户持续放量有望对冲行业需求低迷的态势，全年力争惠州园区顺利达产。　　公司加快汽车与机器人领域新品研发，南通工厂布局封装基板业务　　公司是国内首家PCB工业互联网智慧工厂，通过数据化运营的方式实现产能品质提升、产品成本下降。由于国内PCB市场已承接全球大部分中低端PCB市场需求，公司转型向高端化升级，2022H1研发投入1.6亿元，YoY+15.7%，在汽车领域完成新能源汽车与自动驾驶相关产品和服务的布局，在人工智能、机器人等领域研发相关的控制电路板。公司2021年向特定对象发行股票募集资金20亿元，用于高阶HDI及IC封装基板建设项目，有望在南通工厂落地。　　风险提示汇兑损失风险、南通工厂扩建不及预期、疫情影响PCB业务需求、HDI订单导入不及预期、高多层PCB硬板量产良率不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券鄢凡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.56%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.55亿，根据现价换算的预测PE为14.43。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为20.74。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，胜宏科技（300476）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。