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东方证券股份有限公司卢日鑫,周迪近期对华能国际进行研究并发布了研究报告《华能国际2023年第一季度报告点评火电盈利能力改善助扭亏;新能源高速发展,装机占比不断提高》,本报告对华能国际给出买入评级,认为其目标价位为11.90元,当前股价为9.46元,预期上涨幅度为25.79%。
华能国际(600011) 核心观点 事件公司近期发布 2023 年一季报,一季度实现营业收入 652.7 亿元,同比+0.0%;实现归母净利润 22.5 亿元,同比+335.3%。 燃料成本下降, 公司综合毛利率同比大幅上升 6.4pct,扭亏为盈。 在营业收入基本持平的情况下, 受燃料成本下降影响,公司 1Q23 营业成本同比下降 6.6%, 毛利率达到 10.1%,同比+6.4pct,盈利能力持续改善。公司加大资金运作力度, 1Q23 公司财务费用 21.27 亿元,同比-16.1%,财务费用率 3.3%,同比-0.6pct,资金成本持续下降。 归属于上市公司股东的净利润达到 22.5 亿元,去年同期为-9.6 亿元, 业绩大幅改善。 电价上浮、煤价企稳, 火电盈利能力改善推动业绩扭亏。 1Q23 公司实现利润总额31.29 亿元, 去年同期为-9.20 亿元,利润改善明显。 其中燃煤发电板块实现利润总额-0.7 亿元,大幅减亏,去年同期为-32.7 亿元。燃煤发电的大幅减亏一方面是受平均上网电价上升影响, 公司经营数据公告显示 1Q23 平均上网电价 518.69 元/兆瓦时,同比+3.3%,较 21 年全年平均水平提高了 20.1%。另一方面是随着动力煤市场价格持续下降,成本端改善明显。 至 23 年 4 月底, 5500 大卡港口煤现价回归 1000元/吨左右水平,较 22 年 3 月 1600 元/吨高位已经下降超 600 元/吨。 新能源快速发展, 装机占比不断提高,持续贡献利润。 1Q23 公司新增风电、光伏装机规模分别达到 111.35MW 和 692.72MW,公司装机结构中风电、光伏的合计占比较 22 年底进一步提高 0.5pct 达到 16.12%。 1Q23 风电、光伏的合计上网电量占比同比提高 2.5pct 达到 9.3%。 1Q23 公司风电板块利润总额达到 19.25 亿元,同比+27.1%;光伏板块利润总额达到 3.45 亿元,同比+117.0%。 盈利预测与投资建议 1Q23 燃料成本下降推动公司扭亏, 我们下调了 23-25 年燃料成本的预测值,因此上调了公司盈利预测。 我们预计公司 23-25 年归属于母公司净利润分别为 110.39/130.56 /153.81 亿元(原预测为 97.73/117.33/140.07 亿元) ,对应每股收益分别为0.70/0.83/0.98 元(原预测为 0.62/0.75/0.89 元) 。 参考可比公司平均估值, 给予公司 2023 年 17 倍 PE 估值,对应目标价 11.90 元,维持 “买入”评级。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期;火电基本面改善不及预期;新能源运营的收益率水平可能降低。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为60.33%,其预测2023年度归属净利润为盈利94.01亿,根据现价换算的预测PE为15.52。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级18家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为11.07。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华能国际(600011)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性较差。财务风险可能较大,存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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答:以公司总股本1569809.3359万股为详情>>
答:华能国际的子公司有:130个,分别详情>>
答:行业格局和趋势 2019详情>>
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东方证券给予华能国际买入评级,目标价位11.9元
东方证券股份有限公司卢日鑫,周迪近期对华能国际进行研究并发布了研究报告《华能国际2023年第一季度报告点评火电盈利能力改善助扭亏;新能源高速发展,装机占比不断提高》,本报告对华能国际给出买入评级,认为其目标价位为11.90元,当前股价为9.46元,预期上涨幅度为25.79%。
华能国际(600011) 核心观点 事件公司近期发布 2023 年一季报,一季度实现营业收入 652.7 亿元,同比+0.0%;实现归母净利润 22.5 亿元,同比+335.3%。 燃料成本下降, 公司综合毛利率同比大幅上升 6.4pct,扭亏为盈。 在营业收入基本持平的情况下, 受燃料成本下降影响,公司 1Q23 营业成本同比下降 6.6%, 毛利率达到 10.1%,同比+6.4pct,盈利能力持续改善。公司加大资金运作力度, 1Q23 公司财务费用 21.27 亿元,同比-16.1%,财务费用率 3.3%,同比-0.6pct,资金成本持续下降。 归属于上市公司股东的净利润达到 22.5 亿元,去年同期为-9.6 亿元, 业绩大幅改善。 电价上浮、煤价企稳, 火电盈利能力改善推动业绩扭亏。 1Q23 公司实现利润总额31.29 亿元, 去年同期为-9.20 亿元,利润改善明显。 其中燃煤发电板块实现利润总额-0.7 亿元,大幅减亏,去年同期为-32.7 亿元。燃煤发电的大幅减亏一方面是受平均上网电价上升影响, 公司经营数据公告显示 1Q23 平均上网电价 518.69 元/兆瓦时,同比+3.3%,较 21 年全年平均水平提高了 20.1%。另一方面是随着动力煤市场价格持续下降,成本端改善明显。 至 23 年 4 月底, 5500 大卡港口煤现价回归 1000元/吨左右水平,较 22 年 3 月 1600 元/吨高位已经下降超 600 元/吨。 新能源快速发展, 装机占比不断提高,持续贡献利润。 1Q23 公司新增风电、光伏装机规模分别达到 111.35MW 和 692.72MW,公司装机结构中风电、光伏的合计占比较 22 年底进一步提高 0.5pct 达到 16.12%。 1Q23 风电、光伏的合计上网电量占比同比提高 2.5pct 达到 9.3%。 1Q23 公司风电板块利润总额达到 19.25 亿元,同比+27.1%;光伏板块利润总额达到 3.45 亿元,同比+117.0%。 盈利预测与投资建议 1Q23 燃料成本下降推动公司扭亏, 我们下调了 23-25 年燃料成本的预测值,因此上调了公司盈利预测。 我们预计公司 23-25 年归属于母公司净利润分别为 110.39/130.56 /153.81 亿元(原预测为 97.73/117.33/140.07 亿元) ,对应每股收益分别为0.70/0.83/0.98 元(原预测为 0.62/0.75/0.89 元) 。 参考可比公司平均估值, 给予公司 2023 年 17 倍 PE 估值,对应目标价 11.90 元,维持 “买入”评级。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期;火电基本面改善不及预期;新能源运营的收益率水平可能降低。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为60.33%,其预测2023年度归属净利润为盈利94.01亿,根据现价换算的预测PE为15.52。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级18家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为11.07。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,华能国际(600011)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力较差,营收成长性较差。财务风险可能较大,存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、财务费用/货币资金率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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