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更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
本报告导读
随着全国多地疫情达峰,国内线下消费逐步复苏,短期看好春节旺季销售,继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会。
摘要
投资建议1 )品牌端疫情达峰进度较快,消费复苏节奏提前,看好春节旺季销售,继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会。近期全国各地新冠感染数据陆续达峰,线下客流逐步恢复,消费复苏节奏提前。
H 股运动服饰前期涨幅较大,估值修复基本到位,但运动服饰竞争格局较好,中长期继续推荐李宁、安踏体育、特步国际。A 股品牌服饰前期反弹有限,后续补涨空间较大,首推低估值中高端男装报喜鸟(2023 年10 倍PE),此外继续推荐高尔夫运动龙头比音勒芬,低估值高股息品牌海澜之家、森马服饰、地素时尚、罗莱生活,以及未来利润修复弹性较大的中高端女装歌力思。2)制造端高通胀、高库存困境边际缓解,静待基本面拐点出现。尽管海外高库存与高通胀的问题导致制造订单近期持续低迷,但“双高困境”正边际缓解。
一方面,美国通胀数据连续2 个月低于预期,下行趋势基本确立;另一方面,Nike 最新财季库存如期下降,大中华区库存已回归健康。
我们预计2023Q2 制造端订单有望迎来拐点,当前股价已充分反映悲观预期,龙头标的估值性价比凸显,推荐长期竞争优势突出的制造龙头浙江自然(2023 年16X)、华利集团(2023 年19X)、伟星股份(2023 年16X)、台华新材(2023 年15X)。3)个股逻辑推荐超高分子量聚乙烯纤维即将投产,2023 年业绩有望显著增厚的安防手套龙头恒辉安防。
行业新闻2023 年元旦节后首周国内消费快速复苏随着全国多地疫情快速达峰,元旦节后首周线下消费快速复苏,全国多地消费出现快速反弹迹象。截至2023 年1 月6 日,北京、上海、广州、深圳等城市百度地图消费指数同比提升18.64%/32.51%/24.60%/25.80%。
行情回顾2023 年1 月2 日-1 月6 日沪深300 指数、上证综指、深证成指、创业板指数分别上涨2.82%、上涨2.21%、上涨3.19%、上涨3.21%,SW纺织制造、SW纺织服装、SW服装家纺分别上涨1.70%、上涨0.75%、下跌0.31%。A 股纺织制造行业涨幅第一为如意集团(11.19%),服装家纺行业涨幅第一为洪兴股份(14.60%)。2023 年1 月2 日-1 月6 日纺织服装HK(中)上涨5.20%、恒生指数上涨6.12%、恒生非必须性消费业指数上涨4.42%。H 股纺服涨幅第一为中国动向(16.13%)。
风险因素疫情反复程度超出预期,原材料价格波动风险
来源[国泰君安证券股份有限公司 张爱宁/赵博/曹冬青] 日期2023-01-09
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周一换电概念大幅下跌4.12%,ST数源跌停
柔性直流输电概念逆势上涨,概念龙头股保变电气涨幅9.94%领涨
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纺织服装行业周报线下客流逐步恢复 服装销售边际改善
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随着全国多地疫情达峰,国内线下消费逐步复苏,短期看好春节旺季销售,继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会。
摘要
投资建议1 )品牌端疫情达峰进度较快,消费复苏节奏提前,看好春节旺季销售,继续推荐低估值品牌服饰的补涨机会。近期全国各地新冠感染数据陆续达峰,线下客流逐步恢复,消费复苏节奏提前。
H 股运动服饰前期涨幅较大,估值修复基本到位,但运动服饰竞争格局较好,中长期继续推荐李宁、安踏体育、特步国际。A 股品牌服饰前期反弹有限,后续补涨空间较大,首推低估值中高端男装报喜鸟(2023 年10 倍PE),此外继续推荐高尔夫运动龙头比音勒芬,低估值高股息品牌海澜之家、森马服饰、地素时尚、罗莱生活,以及未来利润修复弹性较大的中高端女装歌力思。2)制造端高通胀、高库存困境边际缓解,静待基本面拐点出现。尽管海外高库存与高通胀的问题导致制造订单近期持续低迷,但“双高困境”正边际缓解。
一方面,美国通胀数据连续2 个月低于预期,下行趋势基本确立;另一方面,Nike 最新财季库存如期下降,大中华区库存已回归健康。
我们预计2023Q2 制造端订单有望迎来拐点,当前股价已充分反映悲观预期,龙头标的估值性价比凸显,推荐长期竞争优势突出的制造龙头浙江自然(2023 年16X)、华利集团(2023 年19X)、伟星股份(2023 年16X)、台华新材(2023 年15X)。3)个股逻辑推荐超高分子量聚乙烯纤维即将投产,2023 年业绩有望显著增厚的安防手套龙头恒辉安防。
行业新闻2023 年元旦节后首周国内消费快速复苏随着全国多地疫情快速达峰,元旦节后首周线下消费快速复苏,全国多地消费出现快速反弹迹象。截至2023 年1 月6 日,北京、上海、广州、深圳等城市百度地图消费指数同比提升18.64%/32.51%/24.60%/25.80%。
行情回顾2023 年1 月2 日-1 月6 日沪深300 指数、上证综指、深证成指、创业板指数分别上涨2.82%、上涨2.21%、上涨3.19%、上涨3.21%,SW纺织制造、SW纺织服装、SW服装家纺分别上涨1.70%、上涨0.75%、下跌0.31%。A 股纺织制造行业涨幅第一为如意集团(11.19%),服装家纺行业涨幅第一为洪兴股份(14.60%)。2023 年1 月2 日-1 月6 日纺织服装HK(中)上涨5.20%、恒生指数上涨6.12%、恒生非必须性消费业指数上涨4.42%。H 股纺服涨幅第一为中国动向(16.13%)。
风险因素疫情反复程度超出预期,原材料价格波动风险
来源[国泰君安证券股份有限公司 张爱宁/赵博/曹冬青] 日期2023-01-09
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