20220801星期一今日新股；维海德（30131

20220801星期一 今日新股；

维海德（301318）

行业；计算机、通和其他电子设备制造业，高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等

（一）简要介绍

公司主要从事高清及超高清视频会议摄像机、视频会议终端、会议麦克风等音视频通讯设备的研发、生产、销售和相关技术服务，主要为品牌厂商（视频会议、教育录播、音视频设备等品牌厂商）、系统集成商、经销商及最终用户提供音视频通讯设备，是我国音视频通讯设备及解决方案的主要供应商之一，产品广泛应用于商务视频会议、教育录播、政企业务、远程教育、远程医疗、网络直播、红外测温等多个应用领域。

（二）公司业务构成及行业地位

从技术水平和技术复杂程度来划分，摄像机通常可以分为消费级（或家用级）、专业级和广播级三个层次。公司从专业级摄像机起步，逐步形成了自主知识产权，成为了我国国产化专业级摄像机的代表企业之一。目前公司部分高端产品被客户应用在专业舞台表演领域，产品图像显示的清晰度、用户的视觉体验已经接近广播级摄像机水平。 海思是公司图像处理器的主要供应商。

2020 年度，公司的核心产品摄像机出货量接近 80 万台，业务规模和品牌知名度位于行业前列，是国内视频会议摄像机细分领域知名度较高的国产品牌。经过多年发展和积累，公司在全球约 50 个国家和地区开展了业务，并积累了上千家国内外客户资源，范围涵盖了视频会议品牌厂商、教育录播品牌厂商、音视频设备品牌商、系统集成商及众多经销商客户。

公司不仅是国内外众多知名企业的重要合作伙伴，同时也是云会议生态链（包括微软、ZOOM、腾讯会议、钉钉等）中的主要设备供应商。

公司产品外销率高，产品主要出口地以北美、欧洲、亚洲市场为主。报告期内，公司外销收入分别为 11,953.33 万元、42,980.87 万元和26,603.73 万元。

（三）同业比较

（1）会畅通讯（证券代码 300578），（21亏损），收购成为其全资子公司明日实业，产品包括息通讯高清摄像机、教学录播摄像机、安卓终端摄像机等。

（2）苏州科达（603660） ，（21静态PE 43.5倍），主要从事视频会议系统、视频监控系统和融合通系统的软硬件开发、设备制造、产品销售及技术服务。

（3）亿联网络（300628），（21静态PE 42.3倍），以音视频通为基础的统一通解决方案提供商，面向全球企业用户提供统一通解决方案。

（4）海康威视（002415），（21静态PE 17.9倍），业务聚焦于综合安防、大数据服务和智慧业务。

（5）大华股份（002236），（21静态PE,13.4倍），提供端到端的视频监控解决方案、系统及服务。

（6）奥尼电子 （301189），（21静态PE 31.03倍），主要产品为智能网络摄像机、行车记录仪、PC/TV 外置摄像头、蓝牙耳机等。

（四）募集资金用途

1 音视频通讯设备产业化扩建项目，15,794.88万元

2 研发中心建设项目，17,765.16万元

3 营销网络建设项目，11,507.94万元

4 补充营运资金，4,000.00万元

合计，49,067.98万元

计划募集资金；4.9亿元，实际募集资金；11.23亿元，超募128.8%。

（五）财务数据

发行价格 64.68元 参考行业市盈率 27.69倍

发行市盈率 32.38倍 21年静态PE 29.99倍

发行市值 44.90亿

总发行数量（股） 1736万股

网上发行数量(股) 494万股

发行后总股本 6941.2万股

预计发行摊薄后2021每股收益；2.15元

归属地区；广东深圳

股权性质；民营

主承销商 方正证券

公司2019至2021年，营收分别是2.85亿、6.70亿、6.00亿，21年营收YOY -10.4%；净利润分别是5096万、1.68亿、1.50亿，21年净利润YOY -11.06%。

公司预计2022年1月至6月归属于母公司股东的净利润为7,870.64万元，同期变动为-8.99%。

（六）机会与风险

（1）报告期各期，公司主营业务收入中，出口至美国地区的产品收入分别为 9,198.56 万元、38,945.16 万元和 19,639.13 万元，占主营业务收入的比例为 32.94%、58.20%和 33.02%，公司对美国地区销售以摄像机为主，美国是发行人主要的出口区域之一。

（2）2017 年 2 月 28 日，公司正式在股转系统挂牌并公开转让，证券简称“维海德”，证券代码 871053。

（七）总结及建议

创业板，高清及超高清视频会议摄像机行业，该行业当前平均估值21静态PE29.6倍，公司发行价对应21静态PE29.99倍，与行业均值相当，会畅通讯与公司收入规模相当，但亏损。奥尼电子（21静态PE 31.03倍）净利润与公司相对接近。

鉴于公司技术处于国内领先水平，预计破发概率不大，但是开盘涨幅预计有限，同时长期需注意公司21年出口美国市场占比主营收入1/3左右（公司商品目前在3,000 亿美元中国输美商品 A 清单中）。综合考虑；建议谨慎申购。我计划参与。