券商板块的主要数据对比-互联网券商和服务型平台

前面两期主要对比了主要券商的经营数据，这一期主要对比轻资产属性的服务商和互联网属性的特色券商，一共有5家券商相关的公司入选，按照市值高低分别是东方财富、恒生电子、同花顺、富途控股和指南针。由于部分数据的限制，下面的数据对比仅供参考，可以从侧面验证当前估值和盈利水平的匹配度，匹配度较高的则对应的投资价值越高。

这5家公司里面东方财富和美股上市的富途控股同为互联网券商，所以他们两个可作为一个类型，恒生电子属于纯粹的软件开发商单独归为一类，同花顺和指南针同为软件息服务商可作为一个类型，故而5家公司里面包括了3种不同的业务类型，但有个共同点就是相对传统的券商板块，这5家公司不管从盈利能力还是投资回报率表现上都超过了券商板块的平均水平，从赚钱难易程度上来讲，平台型的卖铲子公司无疑是赚钱难度相对较低的那一个，只不过是赚多赚少而已，极少会出现亏损的情况，因而对应的估值也会高出市场均值。

先来看5家公司的历史投资回报率数据对比

从历史投资回报率数据上看，除了指南针以外的其余4家公司上市以来的年化收益率都超过20%，东方财富以31.08%的年化收益率高居第一，而近1年来表现最好的是弹性最好的指南针，整体上来看五家可比公司的投资回报率均超过市场平均水平，相比之下稳定性更好的是东方财富。

再来看这5家公司的历史股息率对比情况

从股息率数据对比可以看出，5家公司上市以来的股息率均值均低于市场平均水平，这说明这5家公司不适用股息率的收益参考方法，投资收益更多的来自于自身业绩的增长和估值提升所带来的上涨，更加偏向于成长型行业的投资逻辑。

最后来对比这5家公司的当前估值情况

从当前估值水平来看，除了东方财富属于合理偏低以外，其余4家公司均处于上市以来的历史低位，特别是在美上市的富途控股和同花顺，分别代表了互联网券商和数据息服务商的估值底部，整体上来看当前位置具备很好的投资性价比，从投资的确定性上来看，目前收益大于风险。

说完了这5家公司的历史投资回报率、股息率和当前估值情况，下面开始就5家公司的主要经营数据进行对比，主要有盈利能力、资产状况、成长性和安全性。

第一个，5家公司的盈利能力对比，主要参考的数据有ROE、ROA和净利率这三个

先来看5家公司的净资产收益率（ROE)对比情况

从ROE均值数据对比可以看出，5家公司的ROE数据表现均好于市场平均水平，在盈利能力上具备明显的比较优势，其中同花顺和恒生电子近3年的ROE均值更是超过了30%，显示出强劲的盈利表现，不过这5家公司仍相对依赖市场的整体表现。理论情况下市场环境较好，交投情绪高涨，市场呈现整体上升趋势的情况下，ROE表现会更好，而市场情绪低迷，交投冷清，市场整体由强转弱的情况下，ROE则会呈现明显的下行趋势，对市场敏感度更强的便是东方财富和富途控股这一类的互联网券商，受影响最小的便是同花顺和指南针这一类的纯数据息服务商。

再来看5家公司的总资产收益率（ROA）对比情况

从ROA数据对比可以知道，同花顺的总资产收益率明显高于其余4家个股，在很大程度上可以说明它赚钱的难度相对更低，业绩的波动性也会更小，而东方财富和富途控股因为券商性质的原因，必须借助资金加大杠杆才能维持较高的盈利水平，因此从这个层面上来看数据息服务商的高盈利水平更容易常年保持在一个稳定的水平。

最后来看5家公司的净利率对比情况

从5家公司的净利率数据对比可以看出，东方财富和同花顺的净利率水平明显高于另外3家公司，在盈利能力上更胜一筹，而从净利率的持续提升能力上看，只有东方财富和富途控股在近5年的净利率均值数据上呈现出持续提升的趋势，这两家公司均为互联网券商，近5年市场刚好从低位走向高位，这说明券商型个股净利率的提升和市场的整体环境存在较大的关系，而数据服务型公司和系统服务商则相对保持稳定的盈利水平。

说完了盈利能力指标，再来说第二个指标5家公司资产质量对比

主要的参考数据有流动比率和速动比率这两个

先来看5家公司的流动比率对比

从流动比率均值数据来看，仅有恒生电子在2021年的流动比率低于1，其余的4家公司均高于1，这说明整体的资产状况都处于良好的状态，同花顺和指南针在近3年的流动比率均值数据分别高达3.65 倍和6.11倍，更说明手里有超额的现金储备，足以应对可能出现的市场变化。而恒生电子虽然流动比率小于1，但更多的还要结合自身的负债情况和货币资金状况来综合判断当前的资产状况。

再来看5家公司的速动比率对比

从速动比率均值数据可以看出，除了恒生电子，其余的4家公司均高于1的安全值范围，和上面的流动比率数据类似，速动比率数据表现最好的仍然是轻资产属性明显的数据息服务商，在整体的资产质量上面同花顺和指南针也明显高过另外的3家公司。

第三个常用的数据，5家公司成长性对比

主要的参考数据是营业收入增长率和净利润增长率

先来看5家公司的营业收入增长率对比

从营业收入增长率均值数据可以看出，互联网券商属性的富途控股和东方财富在近5年来的增速明显领先另外3家公司，单从成长性的角度，互联网属性的券商在行情较好的时候拥有更大的成长弹性，而轻资产属性明显的券商相关服务型个股则更偏向于消费股，保守但更稳定。

再来看5家公司的净利润增长率对比

净利润增长率均值数据和上面的营业收入增长率数据类似，近5年来表现最好的仍然是互联网券商，服务型的恒生电子和同花顺2021年的净利润增速均只有10%出头的水平，相比东财和富途的高增速，在成长性上面明显略逊一筹。而唯一例外的数据息服务商指南针在2021年保持了接近一倍的超高增速，这也是它在近1年来股价表现最好的其中一个原因，从长期的成长空间而言，互联网券商明显要优于相对保守的数据息服务商。

最后一个数据指标5家公司安全性对比

主要参考的数据有资产负债率和货币资金占流动负债比率这两个

先来看5家公司资产负债率数据对比

资产负债率指标可以衡量公司的长期偿债能力，从这一指标上来看，长期偿债能力较弱的分别是富途控股和东方财富，这也和它券商自身所带的属性有很大的关系，毕竟依赖钱生钱属性的生意，本质上都存在较高的负债情况。而资产负债率最低的是同花顺和指南针，两者均不足40%，这也和其自身定位相一致，轻资产属性的生意更容易控制自身的负债情况，相应的安全性也要更高一点。

再来看5家公司的货币资金/流动负债数据对比

货币资金/流动负债均值主要用于衡量公司的短期偿债能力，从这一数据可以看出，同花顺和指南针账面货币资金远远高于自身流动负债，在安全性上面拥有充足的保障，就算外部环境出现大的变化，也不太可能出现资金问题，而恒生电子的货币资金/流动负债均值数据排名垫底，在一定程度上说明其短期偿债能力相对较弱，在这一点上要逊色于其余的4家公司。

综合前面的所有数据对比，互联网券商的业绩弹性和长期投资回报率要好于另外3家公司，而在盈利能力和安全性上面，数据息服务商则优势明显，恒生电子作为软件开发商，对比这4家公司并没有特别明显的优势，属于比较中规中矩的表现。如果从整体估值水平和预期收益水平来考虑，互联网券商板块的富途控股业绩弹性最好，潜在的收益空间更大，A股市场的话东方财富的业绩成长空间和预期收益水平要高于其余传统型券商，不过当前仍然呈现出比较明显的周期性特征。

而业绩相对更稳定，周期性波动更小的则是数据息服务商同花顺，弹性更好在行情转暖的时候更容易受到资金炒作的则是指南针，由于市值相对更小，在行情较好的时期更容易有爆发性的表现，个人如果考虑配置A股市场的话，东方财富仍是首选，其次便是同花顺，打个比方的话东方财富就类似于当前热门的成长型赛道龙头，而同花顺更像是常年比较稳定的食品饮料类白马股。具体的投资选择还是需要考虑个人的风险承受能力和风格偏好，本文仅仅只是个人的一点小小参考。

关于券商板块的相关数据对比就简单的介绍到这里了，后面会开始对比其他行业的主要经营数据，看完了主要的经营数据对比，相不少人已经在心里对好公司有了一个初步的印象，当估值处于历史低位或者被错杀的时候敢于下手获取超额收益，整个大金融板块的数据对比到这里就全部结束了，之前没来得及看的还可以回去翻之前的文章。

下面是最新一期的市场主要指数估值历史分位点情况，仅供投资参考，不作为具体的买卖建议。

 （投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）