农林牧渔行业周报低猪价带动产能去化 种业双交会推动品种发展

本周市场表现

      本周农林牧渔板块指数整体下跌0.35%，在申万一级子行业排名第24，跑输沪深300 指数2.07pct，PE-TTM 为96.70。子行业涨跌不一，其中渔业（2.10%）、农产品加工（0.70%）和养殖业（0.21%）涨幅前三。个股方面，道道全（7.58%）、中宠股份（6.17%）、正虹科技（5.96%）、鹏都农牧（5.95%）、朗源股份（5.71%）分列涨幅前五。

      生猪养殖板块观点

      据中国养猪网数据，截止3 月25 日，外三元生猪价格为15.06 元/kg，猪价环比下跌，此价格仍处于行业平均养殖成本线以下，自繁自养模式与外购仔猪模式仍处于行业亏损期间。由于现阶段仍处于养殖亏损期，产能出现持续去化。考虑到二季度通常为猪肉消费年内传统消费淡季，消费需求下降，叠加参考此前的能繁产能，供给有望小幅增加，我们认为生猪价格或维持震荡，从而推动现阶段产能持续去化，对应10 个月后供给减少，生猪养殖未来盈利预期进一步加强；同时应观察猪价的波动幅度对散户未来盈利预期的影响以及猪肉消费的恢复情况，如出现较大变动，猪价有望改变震荡趋势从而改变养殖公司股价兑现逻辑。

      本周热点聚焦

      农业农村部召开国家种业阵型企业座谈会；农业农村部部署做好春季动物疫病防控工作；第十九届全国种子双交会在天津举办；业农村部公布首批可供利用的农作物种质资源目录。

      其他板块核心观点

      种子种植国内、国际粮食价格维持高位，转基因生物安全证书落地，种业景气度有望延续，建议关注景气度持续未来有望迎来量价齐升的种业、以及价格传导相对顺畅的种植业。饲料禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加，年内有望进入猪养殖后周期，饲料板块作为后周期板块有望因此受益。豆粕价格下降改善饲料企业毛利，饲料企业有望迎来量价齐升。宠物人口老龄化，家庭规模小型化，单身人口增加推动养宠需求，国内宠物行业迎上市潮，线上市场高增速支撑行业扩容，未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

      细分板块投资建议

      生猪养殖推荐养殖成本优异，下游屠宰端拓展的牧原股份；肉猪与黄鸡双龙头，资金储备充足，成本稳步下降的温氏股份；种源优势显著，生产管理效率突出的巨星农牧。种业种植推荐国内杂交育种龙头，超前卡位转基因赛道，渠道优势显著的隆平高科、五代大品种引领玉米种子发展方向，把握转基因玉米机遇的登海种业、转基因技术领先，大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农、种子品种优质，有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科。饲料推荐四位一体，拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。宠物食品推荐多品牌矩阵建立，海内外协同发展的中宠股份；国内品牌建设完善，业绩逐步兑现的佩蒂股份。

      风险提示非洲猪瘟大范围扩散，生猪价格长期处于低位，饲料原材料大幅涨价，玉米价格波动风险。

来源[国联证券股份有限公司 陈梦瑶]   日期2023-03-27