洋河股份千亿市值大考：营收净利双降，上演机构“大逃亡”

白马股的“黑天鹅”，无疑是股民的噩梦。

2019年10月29日，【洋河股份(002304)、股吧】三季报姗姗来迟，却让洋河股份的千亿市值遭受考验。

10月3日开盘前，洋河股份集合竞价阶段大幅杀跌3.6%，股价报每股101.8元，或开启新一轮跌势。而洋河股份1271亿元的流通市值，也将面临市场检验。

《消费与观察》注意到，早在三季报发布之前，洋河股份的股东人数蹿升至历史新高，在洋河股份上市历史上实属罕见。而在三季度，该公司机构股东大幅缩减，在业绩落地前，机构已经胜利“出逃”，留下大量股民接盘。

三季报，2019年三季度，洋河股份实现营业收入50.99亿元，同比下滑20.61%；实现净利润15.65亿元，与上年同期相比下降23%。

营收净利双双大降，洋河股份的“冬天”或提前来临。

经营“不善”，却耗资193亿元买理财

作为“茅五洋”白酒老三的洋河股份，业绩下滑显得另类。

数据显示，2019年三季度，贵州茅台实现营业收入223.36亿元，同比增长13.28%；三季度实现净利润112.16亿元，同比增长16.23%。

【五粮液(000858)、股吧】尚未公布三季报报表，然而，从三季度五粮液的股价走势，市场无疑对其业绩及后市表现好。三季度，五粮液股价震荡上升，并于2019年8月30日创下143元的历史高价，从年初48元的股价低算起，股价涨幅高达197.92%。

反观洋河，三季度期间，洋河股份股价从138.5元的高价位跳水，此后延续绵绵跌势，截至9月30日，整个三季度，洋河股价跌幅24%，市值缩水逾500亿元。

事实上，洋河股份业绩下滑早有迹象可循。2019年半年报显示，洋河股份经营活动产生的现金流量净额首次转负。数据显示，2019年上半年，洋河股份产生的经营性现金流量净额为-5.1亿元，相比2018年上半年的16.59亿元，降幅高达130.75%。

2019年前三季度，相比2018年同期，洋河股份经营性现金流大幅减少。三季度，洋河股份产生的经营性现金流量净额为22.29亿元，同比下降47.12%；而前三季度，洋河股份该项金额为17.2亿元，相比2018年同期下滑70.73%。

此外，在营收上，洋河股份在江苏省内的“霸主”地位也正在削弱。财报数据显示，

2019年上半年，洋河股份在江苏省内的营收增速降至2.69%，相比2017年的11%和2018年的13.5%增速，增长放缓的势头明显。而在省内市场，洋河股份也遭到今世缘、【古井贡酒(000596)、股吧】等品牌的冲。

《消费与观察》注意到，在深交所互动易平台，有投资者直斥洋河股份“三季度业绩一塌糊涂”，并对公司管理提出了质疑。

而根据洋河股份三季报披露，《消费与观察》发现，在主营业务不振的情况下，洋河股份却大量购买理财产品，耗资不菲。

三季报显示，洋河股份购买了大量的银行、券商、托理财产品，累计委托理财发生额高达193亿元，而其中77.8亿元

的托理财产品并未到期。

机构大逃亡，空余散户“接盘”

机构对业绩的敏感，注定了散户“接盘”的命运。

而三季度，洋河股份的机构股东大量流出。

三季报显示，截至2019年9月末，基金对洋河股份的总持仓降至4558万股，股权比例3.65%。

这一下滑幅度可谓惊人。事实上，截至2019年6月，洋河股份基金总持仓仍有9410万股，股权比例7.53%。

东方财富网发布的数据显示，截至2019年9月，洋河股份基金家数为57家，而在三个月前，洋河股份基金家数多达534家。

在机构总体上，截至2019年9月，洋河股份各类机构股东总数为65家，而2019年6月，该数值为543家。

机构持股和家数大幅下降的同时，洋河股份的股东户数却创下了近年新高。

统计显示，截至2019年9月末，洋河股份的股东户数多达9.5万户，创下上市以来的最高值，相比2019年6月末的4.82万户，增加4.68万户。

有市场人士分析称，洋河股东户数暴涨，结合三季度业绩回落，洋河股份谁进谁出，一目了然。

了解公司真实情况的机构在全面大撤退，留下了对公司业绩预期无所察觉，后知后觉的散户一拥而上。

事实上，或许正因为机构大撤退，洋河股份在业绩滑落的同时，公布了回购股份的稳股价措施。公告显示，该公司拟使用自有资金回购股份，金额在10亿元至15亿元之间。

回购预期对冲业绩失速，留给洋河股份转圜的余地已然不多。