一行业一企业系列之保险，中国平安，闭眼随便买，10年10倍！

编者荐语

我是“永远好奇的二哈”，写了一篇《一行一企业》系列章，关于保险业的龙头股——中国平安，我认为他是可以随便买的，截止至2020年1月6日总市值为15646亿元，10年突破10万亿总市值没问题。

作者丨永远好奇的二哈

来源丨路的财路（IDdoymoneyroad）

截止至2020年1月6日，中国平安的总市值为15646亿元，位列沪深A股总市值排行榜第三名。总市值如此之高，涨起来不就很难吗？不难。在这个资本市场上，强者恒强，中国平安就是其中代表之一，业绩优秀、市场低估、构建生态圈垄断这三让中国平安剑指10万亿市值！

业绩优秀

中国平安财务分析（近5年，2014-2018年报数据）

1、近5年ROE平均17%

①股东报权益酬率（RoE） = 归属于母公司所有者的净利润 / 股东权益

②东报权益酬率，是指公司赚到的净利润，对应于股东所出的钱，所占的比率是多少？当然是越多越好。

③RoE 是巴菲特最重的指标之一，同时也是近年来，基金等大型投资机构做投资选择时，最重要的判断依据之一。所以，要成为专业投资者，必须掌握RoE。

④中国平安2014-2018年RoE分别为13.6%、16.2%、16.3%、18.8%、19.3%。RoE > 10% 一般要求公司不低于10%RoE，20%以上最好，但对于大市值的保险公司来说，保持大于10%的RoE已经是难得了！

2、重资产行业（总资产周转率 < 1），现金与约当现金占比大于40%；

①总资产周转率 = 营业收入 / 总资产

②总资产意为着对企业的全部投入。投入那么多钱，每年能换回多少营收？从这个指标就能出来。

③总资产周转率 > 1，说明每年企业营收都大于总资产，这往往是一些商品流通行业，例如零售、餐饮、衣帽时尚品等。这样的行业商品的快速流动，才能创造出利润。

④中国平安的资金周转率（次）2014年-2018年分别为0.1、0.1、0.1、0.1、0.1。总资产周转率 < 1，说明每年企业营收都小于总资产，这类企业一般属于前期需要巨额投资的资金密集型行业，例如钢铁、港口、机场等，都属于“烧钱”的行业。

⑤如果一家企业的总资产周转率小于1，又不属于收现金的企业，那么它的现金与约当现金占总资产的比率，不低于10%，最好达到25%。

⑥现金与约当现金比率 = ( 货币资金 + 约当现金 ) / 总资产。现金顾名思义，就是企业的货币资金，可以立即投入流通交换。约当现金具有高度流动性的短期资产投资，通常指三个月内可到期变现的资产，因为它们变现快，价值损失小，几乎就相当于现金。

⑦中国平安现金与约当现金比率2014-2018年分别为13.6%、13.4%、15.1%、12.2%、19.7%。一家企业有足够的现金，说明它有居安思危的意识，立足稳健以长期经营，而不是赌博般的一挥而空。而中国平安就是这样的公司，是一家完全不缺钱的公司。

3、毛利率＞20%、营业利益率＞13%、经营安全边际＞65%、净利率＞10%；

①毛利率 = 毛利 / 营业收入。中国平安毛利率2014-2018年分别为20%、18%、24%、20%、25%。利率高，除了独特的品牌优势外，也可能是开启了一个新兴的蓝海市场（竞争中较少）；或准入门槛极高（如【中国联通(600050)、股吧】、银行等需要特许经营的行业）。毛利率比较低，这是保险业的现实。

②营业利益 =（营业收入 - 营业成本 - 营业费用）。中国平安营业利率2014-2018年分别为13%、15%、13%、15%、16%。营业利益率，能够说明一家公司在减去费用成本（经营过程中发生的研发费用、销售费用、管理费用、财务费用等）之后，是否还能赚到钱。营业利率比较低，这是保险业的现实。

③经营安全边际率 = 营业利益率 / 营业毛利率。中国平安经营安全边际率2014-2018年分别为65%、80%、52%、74%、65%。经营安全边际率 > 80% ,说明这家企业很有规模，并善于控制成本，获利能力极强，非常值得投资。经营安全边际率 > 60%，说明这家企业刚进入某个新领域，还未达规模，在品牌推广、产品研发等方面投入较大，同时还能有较好的获利空间。经营安全边际率 < 60%，说明这家公司为了维持生意，需要付出极大的费用支出，获利空间有限。

④净利率（纯益率） = 净利 / 营业收入。中国平安纯利率2014-2018年分别为10%、10%、10%、11%、12%。优秀企业的净利率尽量保持平稳，最好稳中有升。由于资金成本的存在，净利率要大于10%，才能做到基本的损益平衡，它的股票才有投资价值。

4、负债占比平稳，长期资金占不动产比率＞1300%

①负债占总资产比率 = 负债 / 资产。中国平安负债率2014-2018年分别为91%、91%、91%、90%、90%。理想的财务结构是五年内保持平稳，不大起大落。最好能负债稳中有降，股东权益稳中有升。

②长期资金占不动产、厂房及设备比率 = (长期负债 + 股东权益) / 不动产、厂房及设备。中国平安长期资金占不动产比率2014-2018年分别为1339%、1280%、1345%、1366%、

1506%。长期资金占不动产、厂房及设备比率 > 100%，说明长期资金基本能够覆盖长期支持，没有出现“以短支长”的错误。

5、每年分红增加，分红率＞30%，在高分红的基础上毛利率高且税后净利和经营活动现金流逐年增加；

①分红率 = 全部分红金额 / 净利润。说白了，就是企业挣来的钱拿几成分给股东。中国平安分红率2014-2018年分别为14%、24%、10%、18%、12%。要注意是否是长期稳定分红的公司。如果是隔三差五或者偶尔脉冲式的发一下，都不是什么好事儿。如果企业每年稳定分红，分红金额逐年增加，分红率30%-50%（合格，还算慷慨），分红率50%以上（非常慷慨）。中国平安低于20%分红率有铁公鸡的嫌疑。

6、财务数据虽然一般，但是考虑其实保险业的特殊性，标准适当降低，毕竟中国平安已是保险业的佼佼者。

市场低估

中国平安净利润

2018净利润为1074；

2019年净利润为1569亿元（估）；

2020年净利润为1744亿元（估）；

2021年净利润为2046亿元（估）；

2022年净利润为2200亿元（估）。

则2019年三年后（即2022年，净利润2200亿元）给予14倍市盈率±10%估值，预估市值为2200*14=30800亿元±10%

倒推回来今天（即2020年1月），合理市值为15400亿元±10%。

而截至2020年1月6日，中国平安总市值为15646亿元，属于低估范围。

假设3年的总市值翻一倍，则6年翻两倍60000亿元，9年翻3倍120000亿元，已经突破10万亿元了！

构建生态圈形成垄断

1、中国平安到底是干啥的？

平安就是个卖保险的？

保险是主要业务。

P2P业务

陆金所的P2P，6-10%收益的理财产品。

银行业务

平安银行，金融一站式服务。

美容、护肤、家居管理

【上海家化(600315)、股吧】嘛，这也是一家做美容、护肤、家居管理的公司。

其他

平安旗下还有平安好医生、平安好车主、平安证券等一大堆知名公司。

公司主营业务如下

2、金融+科技，精准了解客户

利用大数据，给你最合适的保险，而且不仅仅是保险 还有其他产品。

比如

打开淘宝，刷着刷着是不是停不下来，因为推送给你的都是你可能会买的；

包括今日头条、抖音，推送给你的，都是你想的。随着系统收集你的数据越来越多，你就越发的“透明”。

再比如

google能比传统卫生机构更快察觉到流行病的爆发；facebook在当年美国大选中预测出了特不靠谱会当选；

未来如果大家都用无人驾驶汽车，并且连上一个物联网，那么就不会有车祸，不会有交通拥堵。

以平安自己的话说就是“以个人客户为中心，实现“国际领先的科技型个人金融生活服务集团”，围绕“金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市”五大生态圈，通过“科技赋能金融、科技赋能生态、生态赋能金融”，提升产品和渠道的服务效率与质量，完善客户体验“。

3、科技公司？！

①人工智能

人脸识别技术(识别准确率达99.8%)

声纹识别技术(识别准确率可达99.7%)

医疗影像识别技术。

平安的人工智能技术在金融方面已涵盖智能预测、智能风控和智能服务等领域，为客户提供快速理赔、智能双录、中小型企业贷款审批和智能客服等功能；在医疗方面正在打造覆盖诊前、诊中、诊后全流程的端到端智能医疗管理平台，致力于为政府、医疗机构、患者提供智能疾病预测、智能影像筛、智能辅助诊疗、智能医疗质控、智能随访患教等全方位服务。

②区块链

平安自主研发壹账链(FiMAX)区块链技术，独家掌握非货币场景下的零知识验证技术。打造全球最大的商业区块链平台，为国内外超过200家银行、20万家企业及500家政府和其它商业机构提供服务，拥有超过4.4万个区块链节。

③平安云

平安云承载万亿级资产规模的集团核心业务，并为金融服务、医疗健康、汽车服务、房产服务、智慧城市等领域的行业用户提供高效、安全的云服务。

总结

圣经《新约·马太福音》中的一则寓言。

从前，一个国王要出门远行，临行前，交给3个仆人每人一锭银子，吩咐道“你们去做生意，等我回来时，再来见我。”国王回来时， 第一个仆人说“主人，你交给我的一锭银子，我已赚了10锭。”于 是，国王奖励他 10座城邑。第二个仆人报告“主人，你给我的一锭银子，我已赚了5锭。”于是，国王奖励他5座城邑。第三仆人报告说“主 人，你给我的1锭银子，我一直包在手帕里，怕丢失，一直没有拿出来。”于是，国王命令将第三个仆人的1锭银子赏给第一个仆人，说“凡是少的，就连他所有的，也要夺过来。凡是多的，还要给他， 叫他多多益善。

这叫就是马太效应，强者恒强。

业绩优秀就该关注，市场低估就该买入，构建生态圈垄断就该长期持有，这就是格局，中国平安闭着眼睛随便买，10年10倍不是梦！

Reference

1、《中国平安可以闭眼买入，闭眼持有10年的股票》，来自“价值事务所”。

强烈声明

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风险来自不确定因素，时间越长，风险越多；

不可依赖本人的判断或行为作出买入或卖出决策；

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END

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