有色金属行业周报新能源汽车板块继续升温推荐钴锂铜

有色金属行业周报新能源汽车板块继续升温 推荐钴锂铜板块

类别行业 机构华创证券有限责任公司 研究员任志强/王保庆 日期2020-01-06
投资策略新能源汽车板块继续升温，推荐钴锂铜板块1）钴供需关系逆转、价格波动上涨确定。行业2019 年供给14.7 万吨，需求13.2 万吨，过剩1.5 万吨，价格中枢25 万元/吨。2020 年供给14.6 万度，需求15 万吨，短缺0.4 万吨，价格中枢预计为30 万元/吨，价格高预计出现在3 月和8 月，预计将突破35 万元/吨。需求主要来自3C 和新能源汽车双重带动。个股个股和价格高度相关，但不完全同步。周期属性及成长属性兼备。个股推荐【华友钴业(603799)、股吧】和寒锐钴+业。2）锂价格跌至行业底部、行业成长价值可期。行业2019 年已建成产能74 万吨，产量32 万吨，需求25 万吨，价格已跌至4 万元/吨。2020 年产量预计等于需求量，预计为30 万吨，价格将止跌企稳。投资逻辑价格见底，个股周期属性见底。未来几年，锂行业年增速有望超过15%，行业高成长带动公司高成长。个股推荐赣锋锂业。
3）铜低库存状态将持续、宏观预期修复助铜价反弹。行业2019 年供需双弱，低库存状态持续，价格先抑后扬。2020 年供给增速预计等于2%，需求主要宏观，低库存状态或延续，价格预计在5 万元/吨附近震荡。投资逻辑价格逻辑趋弱，成长逻辑渐成业绩增长核心。个股推荐江西铜业和【紫金矿业(601899)、股吧】。4）电子MIM 行业高成长确定。MIM 行业过去几年年复合增速20%。明年摄像头支架、折叠屏手机转轴（铰链）、TWS 耳机盒等需求高增长确定。个股推荐东睦股份。靶材行业因技术不断突破和面板厂降成本压力，国产不断替代进口。
一周市场回顾本周有色金属上涨4.19%跑赢沪深300，锂、黄金涨幅居前；石英股份涨幅20.67%领涨，【鼎胜新材(603876)、股吧】跌幅7.70%领跌；铝价格上涨0.76%，铅价格下跌1.11%；钯价格上涨2.69%，黄金价格上涨1.78%；硫酸钴涨幅2.25%，多晶硅料跌幅-2.87%。
宏观动态1）国内银保监会扩大对战略性新兴产业、先进制造业的中长期贷款投放；鼓励保险资金通过市场化方式投资产业基金，加大对战略性新兴产业、先进制造业的支持力度。央行进行逆周期调节，决定1 月6 号下调金融机构存款准备金率0.5 个百分，释放长期资金8000 多亿元。中国12 月官方制造业PMI 为50.2，预期49.9，前值50.2；中国12 月非制造业PMI 为53.5，前值54.4。2）国外当地时间3 日，伊拉克巴格达国际机场遭美军空袭，致使伊朗伊斯兰革命卫队下属“圣城旅”指挥官苏莱马尼和伊拉克民兵武装“人民动员组织”指挥官穆汉迪斯身亡。德国12 月制造业PMI 指数为43.40，前值44.10，预测值43.40。欧元区12 月制造业PMI指数为45.90，前值46.90，预测值45.90。
行业1）新能源汽车特斯拉中国制造Model3 基础车价降至29.9 万元。
2）铜黑龙江铜山矿业有限公司铜山矿采矿工程项目开工，预计建成后年采矿建设规模300 万吨，铜金属量约1.5 万吨。3）铝青海海源铝业新材料二期铝合金导体项目建成投产，年产能5 万余吨。此前停电暂时停产的巴西Paragominas 铝土矿，因供电恢复已经重新开始生产，海德鲁公司的Alunorte氧化铝精炼厂也正在提高产量。4）锂出于环保因素影响，世界第二大锂生产商SQM投资3.8 亿美元的锂矿扩产项目遭到智利法院裁决后，项目受阻。
司动态1）紫金矿业以初始购买价格2.4 亿美元和项目投产后延迟支付的款项收购自由港勘探公司持有的CuAu72%的B 类股份，由此获得自由港勘探公司持有的Timok 铜金矿下带矿权益和Rakita 持有的探矿权权益。2) 【宏创控股(002379)、股吧】公司股东于荣强先生通过大宗交易和集中竞价的方式减持股份2200余万股，占公司总股本的2.38%。3）北矿科技公司收到zf补贴1164.68万元，计入其他收益。
风险提示新能源汽车板块调整，美伊冲突超预期。