A股的大局观

注册制带来的最直接最明显的变化有两个，一是上市门槛降低和放宽。在注册制的标准和门槛下，差不多的企业很容易就具备上市资质。很多以前不能上市的企业现在都能上市了，上市资源有的是；二是上市审核效率大幅提高。在这两个变化之下，上市资源进入市场，可以说既充分供给，又畅通无阻。

那么，这就带来一个市场运行的根本逻辑股票的稀缺性大幅降低！

从资金端看，理论上能进市场的资金都放开了，都可以进。一般来说，养老金是排在最后的可以进入市场的资金类型，现在养老金早就可以进了，各种类型的资金都可以进。

但是，这是理论上，实际进入市场多少资金取决于两个要素一是起爆能量或者说是初始驱动力；二是后继市场的形势基调。

现在初始驱动力没有，起爆能量为零；市场的形势不明，并没有明显的牛市基调。

2006--2007年牛市的驱动是制度变革。解决股权分置这个股市弊端爆发出来的起爆能量巨大，后继市场形势也非常乐观，什么五朵金花，出口，基建等等都突飞猛进。

2014--2015年牛市的驱动是资金增量。沪港通带来的外资，加上内部的杠杆资金，带来资金增量的大爆发。其起爆能量同样巨大。但后继的市场形势没有明显的乐观基调。这次的牛市就比较短。

现在的A股，制度已经较为完善，已经没有较为明显的制度变革的爆炸性能量。资金增量的变动也已经较为平缓，已经没有什么大级别的资金增量大进大出。

现在的A股市场，筹码充分供给，资金的进场却没有驱动和动力。市场的重心只能慢慢下移。

最近几年，每年四五百家的IPO，却只有几十家的退市。筹码敞开供应畅通无阻，筹码的退出却异常迟滞不畅，根本不是正常的新陈代谢。

美股每年的退市率是6--9%，A股5000家上市公司，如果今年的自然退市率（市价退市）能达到3%，就是150家。

现在A股的股价结构，5元以下的股票600家，4元以下的股票400家，3元以下的股票150家，2元以下的股票只有30家。

如果今年达到3%的自然退市率，就要要求整个市场的股价重心重重的压下来，迫使2--3元的这一百多家股票价格跌到1元左右。

这就是趋势！A股股票稀缺性大幅降低以后的趋势！