中芯国际会议纪要20220812参会者中芯国际董

中芯国际 会议纪要 20220812

参会者中芯国际董事长高永岗、联席首席执行官赵海军、董事会秘书郭光莉
一、业绩情况
【2022Q2】
2022Q2经营情况销售收入19亿300万美元，环比+3.3%，同比+41.6%，毛利率为39.4%，环比-1.3个百分点，同比+9.3个百分点；经营利润为5亿3900万美元，环比+0.6%，同比+0.3%。税息、折旧及摊销前利润为12亿2000万美元，为历史新高，环比+7.4%，同比+3.7%，归属于本公司的应占利润为5亿1400万美元，归属于非控制性权益的应占利润为1亿1500万美元。
【资产负债】
公司总资产为405亿美元，其中库存资金186亿美元，总负债为131亿美元，其中有息负债73亿美元，总权益273亿美元，总有息债务权益比为26.5%，净债务权益比为-41.6%。
【现金流量】
经营活动所得现金净额为收入21亿2200万美元，投资活动所用现金净额为支出6亿8100万美元，融资活动所得现金净额为收入12亿2800万美元。
【2022年上半年主要财务数据】
公司销售收入为37亿4500万美元，同比+53%，毛利率为40.1%，同比+13.3个百分点。经营利润为10亿7500万美元，同比+62.4%，归属于本公司的应占利润为9亿6200万美元，同比+13.6%。
【三季度指引】
公司整体产能利用率保持在健康水平，平均销售单价稳定。销售收入预计环比不变一增长2%，毛利率预计在38%到40%之间。2022年全年的业绩指引维持不变。
二、市场运营及各工艺平台情况
2022年的上半年，集成电路产业链进入了被双重周期叠加影响的阶段。第一、是全球经济总量增速放缓的宏观周期，在疫情冲击、高膨胀、国际局部冲突等多重因素的影响下，全球经济增长面临较大压力，消费动力不足。第二、半导体市场进入下行的行业周期。在过去几个季度的加速消费之后，以及制造环节产能扩充达到一定程度之后，行业进入了整体供需逐渐平衡，部分环节进入去库存的阶段。目前双重周期的交互给市场带来了一些恐慌情绪和不确定性，部分产业链环节甚至出现了速冻急停的极端反应。在当前叠加的周期中，不同应用领域出现了结构性分化的趋势，智能手机仍然在消化库存，消费电子需求疲软，而汽车电子、绿色能源、工业控制等领域需求依然保持稳健增长。中芯国际从2021年开始提前布局，加强与客户尤其是与终端整机公司的沟通，充分了解市场实际需求的情况，提前战略性调整产能，削减大屏LCDdriver、指纹识别、低端CIS等市场逐步饱和的产能，避免无序竞争，增加模拟和数模混合类特色工艺产品，如电源管理、高端MCU、OLEDdriver，wifi-6等差异化产品。
2022Q2出货量以及平均销售单价均有小幅增长，产能利用率为97.1%，毛利率为39.4%。在2022年5月的业绩说明会上，我们当时预估疫情对于2022Q2产出整体影响在5个百分点左右。实际上，由于疫情对于人员流动的管控，部分工厂停休并没有在2022Q2进行，使疫情对于产出的整体影响低于预期，因而当季收入和毛利率都略超2022Q2指引的销售收入。
【区域分】
中国内地及香港、北美地区和欧亚地区占比分别为69%、19%和12%，与2022Q1相比没有大的变化。
【应用分】
智能手机、智能家庭消费电子和其他类占比分别为25%、16%、24%和35%。其中智能家居在无线网络、路由器等局部网连接需求的带动下，环比+24%。消费电子在高端模拟MCU平台需求增量带动下环比+8%。其他应用中的工业类环比+18%。应用分类中只有智能手机因市场去库存收入环比-7%。晶圆收入按尺寸来分，8英寸和12英寸占比分别为32%和68%。整体来看，2022Q2的收入结构符合公司对市场需求的判断及产能分配的部署。
接下来公司将会持续谨慎关注和分析市场走向第一，充分利用公司产建的灵活性、技术平台和多元化的特点，我们的产能在一个工厂里面，能够在不同的节点变化，这种弹性使我们对于市场变化的应对速度是比较快的；第二，优化高附加值的技术与产品，优先解决瓶颈环节，提高光罩厂的产能，与公司设计服务、IP开发相互配合，通过组合拳加速新产品的开发和导入速度，夯实产品；第三，依据坚实的客户群基础以及业务领域的多样化特点对客户体系进行优化。一方面加强与头部客户和增量市场中最有希望成为头部的客户合作，提升客户粘度。另一方面继续为全球客户服务。在行业周期的波动中，不同地区的需求因为种种原因，下探的时点未必同步，下探的幅度也不尽相同。中芯国际依托自身以及客户的全球化布局，根据不同地区不同客户的需求进行灵活调配，以应对逆风周期带来的不确定性。
【资本开支和产能扩充】
2022年上半年公司资本开出共计25亿美元，增加了折合8英寸5.3万片/月的产能进度符合预期。新厂项目依然计划推进。公司将继续秉持一贯的谨慎规则，以市场和客户需求为导向进行投资和产能扩充。
中芯国际成立22年来，经历了多次行业周期的起伏，在周期的不同阶段，公司在短期如何应对、长期如何布局方面有深刻的体悟和心得。目前看来，这一轮周期调整至少要持续到2023年上半年，什么时候结束，要看接下来宏观经济的走势、消费端需求的恢复节奏以及行业去库存的情况。但可以肯定的是，集成电路行业需求增长和全球区域化趋势不变。虽短期有调整，但本土代工制造长期逻辑不变，我们对于公司的中长期成长依然充满心。
Q&A
Q周期的调整，公司对接下来几个季度的影响的判断？
A这里面的问题是影响会有多深、我们如何应对保持尽快恢复，其实取决于下游去库存的速度；我们也看到一些下游客户在裁员，比如LCD Driver（大尺寸面板）等领域的需求很差；但工业、汽车、高端模拟的需求仍然十分强劲，仍然处于非常健康的状况。手机、汽车等制造商，到了年底都在为2023E做计划；以及明年春节后，可以看到他们是否有变得更好。
Q各板块的2022Q3，2022Q4的指引？
A2022Q3的产能利用率会和2022Q2比较接近，处于比较高的阶段；但还看不清2022Q4。
Q产品价格情况？
ALCD Driver（大尺寸面板用），智能手机的CIS、指纹识别芯片等的ASP下降，因为这些下游客户为了维持他们的市场份额，也会反过来希望我们降价，我们能做的就是降ASP。可以看到智能手机的终端销售下滑了17%，库存变得更高。其它产品的价格还是比较平稳，不会有太多变化。我们也在和客户沟通，了解市场情况，但现在谈论2022Q4还是有点太早。
Q过去几年公司的收入规模和GF比较接近，他们的资本开支比较小，公司对未来投入的看法？
A现在有个共识，就是中芯国际的在地代工逻辑是不变的；中长期全世界的半导体行业，特别是中国国内的代工业发展前景是巨大的，因此公司也建立了一个很大的发展规划、投入相应的资源，我们认为未来几年的发展是不会改变的，投资密度也会基本保持稳定。
Q下行周期里，公司会对毛利率有一个最低的要求吗？
A其实我们还是跟着市场/整个行业的发展需求走，公司建立了一个工厂，建好后是预计要运行20年+的，这期间一定会遇到旺季、毛利率很好的时候，也会遇到淡季、也就是小年。但如果把时间轴拉长，20年里的发展对公司的发展影响就不大。比如现在是市场淡季，我们会充分的去和投资者交流，也和客户去沟通。
Q您提到了速动急停，想知道这是多快的下行，因为我们看到收入方面，消费电子也仅环比降了7%？
A其实速动急停是所有晶圆厂都面临的情况，但具体的比例不太一样。我们中芯国际目前看到的情况是，大屏电视的LCD Driver、PMIC、wifi、TCON，以及智能手机的大宗的指纹识别、LCD Driver、CIS等这种情况比较多。手机厂商之前预计的目标比较高，但看到销售量很小，手上的库存比较多，所以他们现在就去市场拿产品的时候就只拿一半或者三分之一，你就会发现需求少了一半以上。再加上中间公司的库存也会很高，设计公司就立马要求Fab这边不下线晶圆。举个例子，就是某家公司可能昨天还是一个月一万片的投片，今天要求现在能不能都停下来。我们认为有两个时间点非常关键，一个是2022E年底，终端客户都要做2023E的收入计划，也会预计无论是手机、电视的生产量，也此来说要备多少库存；另一个是2023E的2月份，国外新年、中国的新年都结束了，那个时候会来判断整个宏观经济，以此又来调整规划，再把订单下放到终端的产品公司。所以，今年年底、2023E的2月，就是个观察期，而在这之前，都会比较难受。如果观察到，需求开始恢复了，那按照时间节点，大概就是2023Q2的季度末就有出片了。
Q产能利用率什么是健康的水平？
A我们指的产能就是可以生产产品了，出片量/总产能就是产能利用率。但新厂就会面临下线的片子小于投片的片子，会有建设新产能的影响，我们认为一定要高于90%的产能利用率，才会比较健康。
Q公司曾经提过到了2025E总产能要翻倍，基于和设计公司的LTA长约，考虑到现在宏观环境的变化，2023E的资本开支规划是？
A2023E的具体资本开支还不便公布，但我们坚持一个原则，就是投资的Capex intensity是稳定的、持续的。我们之前提过，基于2021年的技术，2025E总产能要翻倍，其实是基于自身的考量，因为中芯国际在全球代工业的份额只有5%，占比非常小，整个行业的供求关系不会因为中芯国际的产能增长带来什么变化、造成冲击。我们目前的客户、平台领域，即使达到2025E的目标，但还是不能满足需要。所以我们在各个厂区的项目，还是会持续坚持下去，至于2023E会不会增加一点、减少一点，现在只能说，我们会很谨慎、稳定的来做这件事，不带来太大的波动。
Q从收入结构来看，智能家居收入基本抵消了智能手机的下降，想请问下智能家居主要是什么工艺、产品，这个增长是否可以持续？
A我们现在对智能家居的定义是，有线/无线的网通、智能操作等，而白色家电、遥控器等是放在消费领域。网络连接的Wifi、蓝牙，无线通讯、智能电视、家电的IoT等都放在智能家居这里面，包括一些监控器、能上网的设备（不包括笔记本电脑）比如机顶盒、无线音响等，都算在智能家居里面。产品方面，主要是蓝牙、Widi6、PMIC、MCU、Nor Flash，CIS/以及ISP等都算智能家居。
Q急停速动方面的问题，看到Q2的合同负债提升了5亿美元，接近翻倍的增加，这些是长约，会不会面临急停速动的情况？
A签LTA的都是预交款，也是公司认为非常有潜力发展为龙头的客户，我们目前看下来这些地方都没有收到太多的冲击，也是按照原来的价格来做。其实，长期合作是一个非常好的操作方式，无论是价钱、产能等都会比较好，不会有太多的风险。
Q2022Q3的业绩指引是否考虑了部分工厂的岁修放在了Q3？
A是的，已经算进去了。