西南证券给予金盘科技增持评级

西南证券股份有限公司韩晨近期对金盘科技进行研究并发布了研究报告《干变龙头拥抱风储，产能释放打开增长空间》，本报告对金盘科技给出增持评级，当前股价为32.13元。

　　金盘科技(688676)　　业绩总结公司2022年上半年实现营业收入19.7亿元，同比增长32.3%；实现归母净利润1亿元，同比下降14.9%；实现扣非归母净利润0.9亿元，同比下降10%；EPS为0.22元。2022年二季度实现营收10.6亿元，同比增长14.1%；归母净利润0.5亿元，同比下降17.1%。　　费用端管控优秀，Q2盈利环比改善，看好宏观环境向好发展、数字化模式降本增效作用显现后公司盈利水平的修复。2022H1，公司毛利率为18.6%，同比下降5.5pp，系原材料铜材、硅钢片价格上涨、新增股份支付费用等因素所致；期间费用率管控优秀，同比下降2.7pp。2022Q2，公司毛利率为19%，环比增长0.7pp；净利率为5.1%，环比增长0.5pp，二季度盈利水平环比小幅回升。目前，公司已建成四个数字化工厂，预计未来随着产能释放，规模效应降本将逐步显现，公司盈利水平有望得到有效修复。　　风电干式变压器少数供应商之一，数字化工厂投产助力产能扩充。行业层面据前瞻产业研究院预测，“十四五”期间，中国干式变压器市场规模将由432亿元增长至540亿元，CAGR为5.7%。公司层面公司已发展成为少数可生产风电干式变压器的企业之一，是全球前五大风机主机厂干式变压器的主要供应商之一。2022H1，公司变压器系列产品收入14.6亿元，同比增长25.3%。2022年7月，桂林干式变压器数字化工厂完成技改升级，达产后可实现年产1400万KVA干式变压器产品，较原有产线新增735万kVA，有望支撑业绩长期向好。　　加速储能业务布局，营收有望大幅增长。2022H1，公司储能领域业务营收同比增长158.1%。2022年7月1日，桂林储能系列产品数字化工厂正式投产，达产后将形成1.2GWh产能；另有武汉储能数字化工厂在建，年产能2.7GWh，共计3.9GWh，若以单价1.5元/Wh估算，新增营收空间超50亿元。　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为40.3亿元、55.7亿元、83.3亿元，未来三年归母净利润增速分别为24.2%/61.5%/67.1%。公司加速进行数字化转型升级、积极拓展储能业务市场，业绩有望持续增长，首次覆盖给予“持有”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.38%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.9亿，根据现价换算的预测PE为43.9。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为37.18。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金盘科技（688676）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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