奥泰生物2023年中报分析

奥泰生物2023年中报分析一、脚踏实地——业绩回顾

（一）、主营业务概况

2023年上半年，奥泰生物实现营业总收入3.88亿元，较上年同期下降85.8%；归属于上市公司股东的净利润0.71亿元，比上年同期下降94.5%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润0.7亿元，比上年同期下降94.5%。

（二）、按产品主营构成

从财报中可知报告期内，公司剔除新冠业务因素影响，2023年上半年公司营业收入（剔除新冠单检产品收入）为3.18亿元，比去年同期增长35.28%。相对于疫情前的2019年全年度总营收的2.4亿，即使2023年下半年营收打9折，年度总营收也有6个亿，年复增长率大概为26%的样子，当然这4年也不乏有新冠催化的原因，不过这样的常规产品销售已经实属不错。

其中公司传染病检测产品收入12,682.00万元，超过疫情前传染病类产品2019年全年度营收，类推年复增长率；

毒品及药物滥用检测产品收入9,365.27万元，接近疫情前该类产品2019年全年度营收；

女性健康检测产品收入3,766.09万元，同样超过疫情前该类产品2019年全年度营收；；

肿瘤标志物检测产品收入及心肌标志物检测产品收入1,601.30万元；

其他类别检测产品收入4,136.62万元，年复增长率达到50%以上，但是公司未给出具体哪些项目。

二、仰望星空

（一）产品研发及创新

公司始终将现有产品线的品类开拓与新技术平台开发双管齐下，持续在研发能力建设和技术

创新方面进行资金投入。2023年上半年,公司研发投入为6,587.85万元，占营业收入的比例为16.99%。公司亦是行业内极少数拥有八大技术创新平台的公司，每个技术平台拥有从生物原料、诊断试剂再到诊断设备的完整产业链布局。

专利

报告期内，公司取得授权专利共9项，其中实用新型专利3项，外观设计专利6项；新增软件著作权2项。截至2023年06月30日，公司累计获得授权专利128项，其中发明专利28项，实用新型专利50项，外观设计专利50项；软件著作权4项。公司专利覆盖原料、产品、软件等各个方面,为公司产品提供充分的长生命周期的保护。

产品注册证

报告期内，公司共获得产品注册证/备案292项，其中新增国内产品备案/注册证2项，境外注册证290项。截至2023年06月30日，公司累计已取得国内外产品注册证书共1967项，包括国内产品注册证/备案证书23项；欧盟CE认证1174项，美国FDA认证10项，英国MHRA产品认证645项，加拿大MDL认证73项，以及澳大利亚TGA认证42项。

新品开发及上市

公司依托协同互补的产品技术平台，不断新增产品清单。报告期内公司实现新增上市产品153项，持续擦亮“业内极少数拥有POCT产品种类最全的厂家”这一金名片。其中，公司新开发的依托咪酯、塞拉嗪、塞洛西滨、噻奈普汀、0号胶囊等毒品及药物滥用检测试剂，均属全球首创。

三、数据验证

疫情离去，回归常态后，常规业务为主的时代，老牌的POCT上市公司还是逐渐的脱颖而出，龙头万孚生物营收遥遥领先，其荧光免疫层析产品就超过了基蛋生物，而基蛋生物主要以荧光免疫为主，加之其在仪器上的经验累积，合作共建和化学发光各有1个亿的收入，总营收也明显高于浙江胶体金起家的东方、奥泰、博拓、安旭。

盈利能力中，安旭生物的销售利润率搞到81.5%，原因在于其财务费用近负一个亿，导致其报告期内期间费用为-234万（如下图所示）。

在运营能力方面，除了安旭生物“圈内有名”的应付账期长，奥泰生物跟其他博拓生物、基蛋生物、万孚生物也差不多。运营周期（应收周转➕存货周转）表现的也不错。

现金能力方面，除了基蛋生物净利润现金含量是正的，其他都是负数，主要还是之前新冠业务占比太高，导致应付项目增加，而使得现金流出增加。

创新能力方面，万孚作为行业龙头，研发投入超过两亿，其次就是老牌POCT基蛋生物。东方生物紧接其后，也有1.24亿。奥泰生物研发投入6600万元，相比安旭生物和博拓生物略高，由于营收下降，研发投入占营收比例这几家企业都达到了10%，研发的持续投入，也能持续推动行业的进一步发展。

最后，仅根据上面利润数据，做一下保守推测，奥泰生物2023年度营收约6个亿，按照行业疫情前的净利润率20%，净利润为1.8亿，2019年的净利润为0.78亿。2019年以来四年的年复合增长率23%，2026年预估净利润为3.4亿，个人推测行业市盈率20-30，估计2026年市值为大概有68-100亿，当前总股本为0.8亿，85元-125元。