其实很简单一
核心观点
事件公司2021年实现营业收入49.48亿元,同比+87.93%;归母净利润7.82亿元,同比+21.13%。
其中Q4实现营业收入19.36亿元,同比+86.77%;归母净利润2.27亿元,同比+9.01%。
营收高增,功能性护肤多品牌矩阵凸显。
2021年公司实现营收49.48亿元,同比+87.93%,其中功能性护肤品营收33.19亿元,同比大幅增长146.57%,带动总体营收高增,多品牌矩阵成型,润百颜单品牌贡献收入12.29亿元。
此外原料营收9.05亿元,同比+28.62%,化妆品级HA市场拓展良好,贡献原料43.24%的收入;医疗终端营收7.00亿元,同比+21.54%,新品“御龄双子针”全年累计销售25万支;其他业务营收0.23亿元,同比+272.50%,其中功能性食品黑零2个单品全年GMV破百万。
壁垒高筑毛利稳定,加码战略投入深挖护城河。
公司毛利率78.06%,同比-3.34pcts,主因21年起运费调至营业成本核算,剔除运费和股权激励费用影响,综合毛利率与上年基本持平。
销售费用率/研发费用率/管理费用率分别为49.24%/5.75%/6.12%,同比+7.48pcts/-0.02pcts/+0.39pcts,公司加码品牌建设、研发等战略性投入,费用有所增长。
全产业链优势显著,四轮驱动打开成长空间。
公司夯实“科学→技术→产品→品牌”的企业发展逻辑,布局前沿领域合成生物,随着产能释放及无菌HA的推出,原料优势有望进一步强化;终端产品中功能性护肤品牌矩阵成型,规模优势下,费用有望得到优化;医美产品管线规划清晰,“润致”有望成为医美头部品牌;功能性食品消费场景有望进一步打开。
投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为2.25/3.02/3.86元,对应最新PE分别为50.8/37.9/29.7倍,维持“买入”评级。
风险提示行业竞争加剧;疫情反复影响原料出口;营销不及预期等。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【8页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报华熙生物-688363-2021年年报点评科技创新赋能终端产品,四轮驱动业务升级-220313】
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当天高压快充概念在涨幅排行榜排名第4,涨幅领先个股为英可瑞、煜邦电力
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其实很简单一
研报华熙生物-688363-2021年年报点评科技创新赋能终端产品,四轮驱动业务升级-22031【8页】
核心观点
事件公司2021年实现营业收入49.48亿元,同比+87.93%;归母净利润7.82亿元,同比+21.13%。
其中Q4实现营业收入19.36亿元,同比+86.77%;归母净利润2.27亿元,同比+9.01%。
营收高增,功能性护肤多品牌矩阵凸显。
2021年公司实现营收49.48亿元,同比+87.93%,其中功能性护肤品营收33.19亿元,同比大幅增长146.57%,带动总体营收高增,多品牌矩阵成型,润百颜单品牌贡献收入12.29亿元。
此外原料营收9.05亿元,同比+28.62%,化妆品级HA市场拓展良好,贡献原料43.24%的收入;医疗终端营收7.00亿元,同比+21.54%,新品“御龄双子针”全年累计销售25万支;其他业务营收0.23亿元,同比+272.50%,其中功能性食品黑零2个单品全年GMV破百万。
壁垒高筑毛利稳定,加码战略投入深挖护城河。
公司毛利率78.06%,同比-3.34pcts,主因21年起运费调至营业成本核算,剔除运费和股权激励费用影响,综合毛利率与上年基本持平。
销售费用率/研发费用率/管理费用率分别为49.24%/5.75%/6.12%,同比+7.48pcts/-0.02pcts/+0.39pcts,公司加码品牌建设、研发等战略性投入,费用有所增长。
全产业链优势显著,四轮驱动打开成长空间。
公司夯实“科学→技术→产品→品牌”的企业发展逻辑,布局前沿领域合成生物,随着产能释放及无菌HA的推出,原料优势有望进一步强化;终端产品中功能性护肤品牌矩阵成型,规模优势下,费用有望得到优化;医美产品管线规划清晰,“润致”有望成为医美头部品牌;功能性食品消费场景有望进一步打开。
投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为2.25/3.02/3.86元,对应最新PE分别为50.8/37.9/29.7倍,维持“买入”评级。
风险提示行业竞争加剧;疫情反复影响原料出口;营销不及预期等。
特别提示本文仅供参考,不代表任何投资建议。
以上为报告节选,完整报告为【8页pdf文档】,如需查阅完整报告,请点击【研报华熙生物-688363-2021年年报点评科技创新赋能终端产品,四轮驱动业务升级-220313】
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