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泰坦科技(688133)
主要观点
事件
公司发布 2022 年三季度报告, 2022 年前三季度公司实现营业收入19.45 亿元,同比+29.42%;归母净利润 0.97 亿元,同比+12.00%;扣非归母净利润 0.86 亿元,同比+7.61%。
分析点评
三季度恢复明显,收入利润增速加快
单季度来看,公司 2022Q3 收入为 7.66 亿元,同比+32.05%;归母净利润为 0.56 亿元,同比+38.25%;扣非归母净利润为 0.52 亿元,同比+37.05%, Q3 恢复明显。
毛利率费用率保持稳定,公司保持高强度研发投入
公司整体毛利率为 21.56%,同比+0.99 个百分点;期间费用率 15.38%,同比+1.68 个百分点;其中销售费用率 6.24%,同比+0.52 个百分点;
管理费用率 8.16%,同比+0.57 个百分点;财务费用率 0.97%,同比+0.58个百分点。
公司持续加大研发投入,围绕提升“重”、“深”两维度能力, 2022 前三季度研发费用率达 4.53%。
双核驱动,产品技术研发+行业基础设施建设持续推进
产品端上半年公司销售的产品 SKU 超过 420 万(年初为超过 350 万),是行业内产品最丰富的公司之一。公司通过对下游客户需求的判断,将采购的第三方品牌产品与公司自主品牌产品相结合,共同向下游客户进行销售。
服务端公司累计服务超过 3.6 万家客户,超过 100 万科研人员。其中世界 500 强客户超过 150 家;国内 985、 211 工科高校全覆盖;基本覆盖了中国科学院、中国农业科学院、中国医药工业研究院等下属的各个研究所;全国以研发创新为核心的生物医药企业覆盖率达到 80%以上。
投资建议
我们维持此前预测, 我们预计,公司 2022~2024 年收入分别29.3/39.6/53.8 亿元,分别同比增长 35.2%/35.3%/35.9%,归母净利润分别为 2.0/2.8/3.8 亿元,分别同比增长 39.7%/39.7%/35.1%,对应估值为 71X/51X/37X。 我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。
风险提示
竞争风险;区域拓展风险;自研项目风险。
来源[华安证券|谭国超,李昌幸]
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[泰坦科技]三季度恢复明显,双核驱动行稳致远
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主要观点
事件
公司发布 2022 年三季度报告, 2022 年前三季度公司实现营业收入19.45 亿元,同比+29.42%;归母净利润 0.97 亿元,同比+12.00%;扣非归母净利润 0.86 亿元,同比+7.61%。
分析点评
三季度恢复明显,收入利润增速加快
单季度来看,公司 2022Q3 收入为 7.66 亿元,同比+32.05%;归母净利润为 0.56 亿元,同比+38.25%;扣非归母净利润为 0.52 亿元,同比+37.05%, Q3 恢复明显。
毛利率费用率保持稳定,公司保持高强度研发投入
公司整体毛利率为 21.56%,同比+0.99 个百分点;期间费用率 15.38%,同比+1.68 个百分点;其中销售费用率 6.24%,同比+0.52 个百分点;
管理费用率 8.16%,同比+0.57 个百分点;财务费用率 0.97%,同比+0.58个百分点。
公司持续加大研发投入,围绕提升“重”、“深”两维度能力, 2022 前三季度研发费用率达 4.53%。
双核驱动,产品技术研发+行业基础设施建设持续推进
产品端上半年公司销售的产品 SKU 超过 420 万(年初为超过 350 万),是行业内产品最丰富的公司之一。公司通过对下游客户需求的判断,将采购的第三方品牌产品与公司自主品牌产品相结合,共同向下游客户进行销售。
服务端公司累计服务超过 3.6 万家客户,超过 100 万科研人员。其中世界 500 强客户超过 150 家;国内 985、 211 工科高校全覆盖;基本覆盖了中国科学院、中国农业科学院、中国医药工业研究院等下属的各个研究所;全国以研发创新为核心的生物医药企业覆盖率达到 80%以上。
投资建议
我们维持此前预测, 我们预计,公司 2022~2024 年收入分别29.3/39.6/53.8 亿元,分别同比增长 35.2%/35.3%/35.9%,归母净利润分别为 2.0/2.8/3.8 亿元,分别同比增长 39.7%/39.7%/35.1%,对应估值为 71X/51X/37X。 我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。
风险提示
竞争风险;区域拓展风险;自研项目风险。
来源[华安证券|谭国超,李昌幸]
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