三季报公布后，“招保万金”的成绩表如何？

作者 “你赚得多”

投资股票，如果天生就有交易天份，具有敏锐的意识，不用分析股票的基本面，懂得短线“追涨杀跌”，当然这是最理想。但这最理想的人能有多少呢？

要想在股票市场上生存，连巴菲特大师都说过，投资的第一原则是保住本金。保住本金的前提，本人认为起码要对股票进行基本面分析。

作为“资质平平”的本人，分析股票基本面，始终离不开三张表净利润表、资产负债表、现金流量表。

房地产股作为高杠杆的行业，不单经营的风险大，受到政策的影响也大，要想避免自己“踩雷”，对于此三张表的重视，本人认为什么时候都不为过。短短一个月，房地产股的股价只是受到政策的驱动，股价大升。假如未来的经营未得到实际改善，则目前的股价能否维持，本人心中仍有疑虑。

“招保万金”作为房地产股的龙头，三季报的成绩表如何呢？

一、净利润表

净利润表显示

1、2022年前三季，除金地集团外，其他三间房企的归母净利润率均比去年下降。大部分的房企归母净利润率均出现下降，这对于2022年全年归母净利润率也比2021年下降的可能性大大增。

2、按归母净利润率由高到低的排序保利》金地》万科》招蛇。第一名和最后一名的归母净利润率拉差有5%之多（保利的8.37%- 招蛇的3.3%），显示经营的分化越加明显。

同时也看“三费占营业收入”

按三费占营业收入由低到高的排序万科》保利》招蛇》金地。金地的三费占营业收入虽然比例较高，估计与其企业性质属于非央企，借贷成本较高有关。但其归母净利润率仍排在第二，显示其良好的管理能力。而招蛇的三费占营业收入比例排在倒数第二位，相此数据直接影响其归母净利率垫底。

二、资产负债表

 资产负债表显示

1、2022年前三季，除招蛇外，其他三间房企的资产负债率均比去年有所下降。如果结合归母净利润率来看，招蛇的资产负债率在增加，归母净利润率却出现下降的同时，净利润率还排在最末，感觉经营确实不如其他三间房企。

2、按资产负债率由低到高的排序招蛇》金地》万科》保利。

三、现金流量表

现金流量表显示

1、2022年前三季，除金地外，其他三间房企的现金流量率（经济活动产生的现金流量净额/营业收入）均比去年有所下降。金地的改善最为明显，现金流量率达到22.55%，与保利的-19.09%形成明显的对比。

2、按现金流量率率由高到低的排序金地》招蛇》万科》保利。

结合上述三张表来看，

如果从三项合计来说，2022年前三季表现最为优秀的应该是金地集团。

如果从单一的归母净利润率来说，2022年前三季表现最为优秀的应该是保利发展。

虽然“金地集团或保利发展”过去的经营优于“招商蛇口或万科A”，但并不代表“金地集团或保利发展”未来的经营优于“招商蛇口或万科A”，更不代表“金地集团或保利发展展”未来的股价表现优于“招商蛇口或万科A”。

当然以上观点难免有所错漏，请各位切勿对号入座！

在此声明本人并未推荐上述股票。举例中涉及到的部分股票，如$金地集团（SH 600383）$、$保利发展（SH 600048）$、$招商蛇口（SZ 001979）$，$万科A（SZ 000002）$，仅供自己参考，各位请勿对此作出任何投资决定。

（ 以上仅是表达个人投资逻辑，非投资建议，如有违反,风险自担）。

2022年12月12日早

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