国金证券给予珀莱雅买入评级

国金证券股份有限公司罗晓婷近期对珀莱雅进行研究并发布了研究报告《拟股权激励核心人才，业绩目标继续快增》，本报告对珀莱雅给出买入评级，当前股价为156.0元。

　　珀莱雅(603605)　　事件简评　　公司7.8公告2022年限制性股票激励计划（草案），拟向101名激励对象以78.56元/股授予210万股限制性股票，占总股本的0.75%，自授予登记完成日起12/24/36个月分3期解锁，解锁比例分别为30%/30%/40%。　　经营分析　　股权激励绑定核心人才，覆盖范围更广。激励对象包括财务负责人、董秘王莉（18万股、占比8.57%）、副总经理兼任宁波彩棠董事长金衍华（14万股、占比6.67%）及其他99名中层管理人员及核心骨干（178万股、占比84.76%），共计101人、覆盖范围较2018年股权激励（涉及32人）更广。　　利润与收入同步考核。业绩考核以21年业绩为基数，22/23/24年营收及归母净利增速不低于25%/53.75%/87.58%，即营收不低于57.91/71.23/86.91亿元，归母净利不低于7.2/8.86/10.81亿元，折算同比增速不低于25%/23%/22%。若22-24年营收及归母净利正好达成考核目标，即净利率将维持21年水平（12.43%）。预计需摊销的总费用为1.63亿元，22-25年分别为3953/7454/3591/1265万元。若剔除费用摊销影响，推算出业绩考核22-24年归母净利不低于7.6/9.6/11.17亿元，较21年增速不低于31.9%/66.7%/93.8%，同比增31.9%/26.4%/16.3%。　　主品牌高质增长、大单品持续发力，彩棠快速放量、接力增长电商跟踪数据来看，Q2珀莱雅淘系+抖音GMV同增74%、增速较Q1的61%提升，其中淘系同增73.4%、抖音同增75%。“源力+红宝石+双抗”大单品矩阵持续发力，拉动客单价显著提升，Q2淘系均价升至230元、同增60.9%。彩棠Q2淘系+抖音GMV同增181%，其中淘系同增93%，抖音同增882%。大单品策略持续升级下主品牌望继续靓丽表现，彩棠第二增长曲线提速。　　投资建议　　本土优质化妆品龙头，产品力&多平台运营&营销等综合能力突出，品牌矩阵逐步成型，看好后续市场份额及盈利能力进一步提升。预计22-24年归母净利为7.49/9.52/11.68亿元，对应22-24年PE分别为59/46/38倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　新品+渠道销售/营销投放等不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.28%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.44亿，根据现价换算的预测PE为59.09。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有47家机构给出评级，买入评级34家，增持评级12家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为162.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，珀莱雅（603605）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，未来营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，如有问题请联系我们。