食品饮料行业周报关注个股预期差 加配确定性龙头

市场对于次高端白酒板块复苏节奏存在分歧，部分个股季度业绩和基本面情况存在较大预期差，食品板块整体恢复趋势良好，餐饮供应链相关企业2 月和3月动销好于1 月。随着一季报预期形成，投资者关注点将从指引、增长故事落实到全年能算出的业绩，市场风格逐步向追求确定性演绎，同时建议关注季报可能超预期个股。投资建议1）继续持有环比改善标的（催化如复苏、回补、招商），重点推荐日辰股份、味知香（B 端弹性大）、中炬高新（期待全新管理对品牌的赋能）、甘源食品（新渠道放量增长）。2）加配此前涨幅偏低、业绩兑现度强的龙头。重点推荐高端白酒、山西汾酒、重庆啤酒（乌苏23 年有望明显好于行业）、伊利股份（渠道库存良性）。3）加大关注季报可能超预期个股，如山西汾酒、日辰股份、安井食品、立高食品等。

      渠道调研周周鲜茅台批价略有波动，五粮液老窖保持稳定。茅台散瓶飞天批价2750 元，环周下跌5 元，整箱飞天批价2980 元，环周下跌20 元。五粮液批价960-965 元，与上周持平。国窖批价维持900 元。

      核心公司跟踪伊利绝味复苏趋势良好，立高安井内外部动能充足。

      伊利股份23 年复苏趋势确立，中长期利润率目标不变。23 年预计液态奶销售呈现逐季复苏的趋势，希望今年利润率重回上升趋势。

      绝味食品筹备发行H 股拓展海外，国内市场恢复势头良好。1-2 月份以来国内市场恢复势头良好，在营业门店平均单店恢复到19 年同期水平。

      立高食品坚持产品力领先，新品加速落地，内外部动能充足。渠道调研反馈，产品研发上项目制研发更为高效，外部环境需求逐步恢复，内部机制调整动能充足，动销加速可期。

      安井食品主业与预制菜表现亮眼，关注收入超预期可能。公司发布公告，受益于行业传统旺季、下游需求复苏，1 月和2 月公司实现营业收入同比增长约37.4%，经营数据亮眼。

      投资建议持有环比改善，加配确定性龙头。市场对次高端复苏节奏和力度存在分歧，我们认为白酒基本面将领先经济恢复，后续还有宴席回补、春糖招商等催化，回调中坚定看好白酒板块。随着一季报预期形成，市场风格逐步向追求确定性演绎，1）继续持有环比改善标的（催化如复苏、回补、招商），重点推荐日辰股份、味知香（B 端弹性大）、中炬高新（期待全新管理对品牌的赋能）、甘源食品（新渠道放量增长），仍能算出市值空间。2）加配此前涨幅偏低、业绩兑现度强的龙头，重点推荐高端白酒、山西汾酒、重庆啤酒（乌苏23 年有望明显好于行业）、伊利股份（渠道库存良性）。3）加大关注季报可能超预期个股，如山西汾酒、日辰股份、安井食品、立高食品等。

      风险提示疫情影响需求不及预期、成本上涨、竞争加剧等。

来源[招商证券股份有限公司 于佳琦/田地/陈书慧/任龙/刘成/胡思蓓]   日期2023-03-15