山西证券给予巨星农牧增持评级

山西证券股份有限公司陈振志近期对巨星农牧进行研究并发布了研究报告《2023H1生猪出栏量同比大幅增长》，本报告对巨星农牧给出增持评级，当前股价为26.31元。

　　巨星农牧(603477)　　公司披露2023年半年报。公司2023年上半年实现营业收入1973.69百万元，同比增长29.39%，归属净利润-348.32百万元，同比有所下滑（2022H1归属净利润-263.96百万元），EPS-0.69元，加权平均ROE为-9.97%，同比下降1.8个百分点。其中，公司2023年Q2实现营业收入1080.10百万元，同比增长36.57%，归属净利润-142.74百万元，同比有所下滑（2022Q2归属净利润47.17百万元）。　　公司2023年上半年生猪出栏量123.82万头，去年同期为68.12万头，同比增幅约为82%，生猪产品实现营业收入1663.31百万元，同比增长约53%。2023年上半年全国生猪均价约14.88元/公斤，持续位于成本线下方。虽然公司上半年的出栏量同比去年大幅增长，但由于国内生猪市场价格持续低迷，从而使得上半年业绩出现亏损。　　公司上半年对存栏生物资产和皮革存货计提了约1.14亿元减值准备。截止2023年中期期末，公司资产负债率为55.17%，负债率水平在生猪养殖上市公司中处于中位数以下。　　投资建议　　鉴于2023年猪价持续低位震荡，我们预计公司2023-2025年归母净利润-2.43/5.10/20.63亿元，对应EPS为-0.48/1.01/4.08元，目前股价对应2023年PB为4.2倍，维持“增持-B”评级。。　　风险提示畜禽疫情风险，自然灾害风险，原料涨价风险，运输不畅风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券刘宸倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为72.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利4500万，根据现价换算的预测PE为295.95。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为38.0。

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