华金证券给予捷佳伟创买入评级

华金证券股份有限公司刘荆近期对捷佳伟创进行研究并发布了研究报告《半年报业绩符合预期，公司订单持续高增》，本报告对捷佳伟创给出买入评级，当前股价为87.6元。

　　捷佳伟创(300724)　　投资要点　　事件8月29日公司发布2023年中报。2023H1公司实现营收40.83亿元，同比+52.39%；实现归母净利润7.52亿元，同比+48.00%；其中Q2，公司实现营收21.52亿元，同比+63.43%；实现归母净利润4.15亿元，同比+76.92%；扣非净利润3.91亿元，同比+75.06%。业绩符合预期。　　TOPCon扩产加速，23H1合同负债高增保障业绩增长23年TOPCon扩产速度超预期，公司PE-poly设备已成为TOPCon主流技术路线，并具备整线交付能力，因此将充分受益于扩产潮。截止至2023H1，公司合同负债为118.3亿元，同比+217%，较22年底增长103.6%，存货为124.2亿元，同比+164%，表明公司在手订单高速增长，Topcon设备市占率有望持续提升。　　2023年Q2毛利率改善明显2023年H1公司毛利率为26.45%，同比+0.98pct，净利率为18.41%，同比-0.49pct。其中23Q2公司毛利率为29.75%，同比+5.99pct，第二季度公司确认的高毛利率湿法设备占比较高，单季度公司毛利率改善明显提升。　　多技术路线加速布局，打开新成长空间①Topcon在TOPCon技术路线上公司已具备整线设备交付能力，核心设备PE-Poly、硼扩散、MAD等设备已成功交付客户量产运行。②HJT子公司常州捷佳创建立的HJT中试线量产转换效率已达25%，计划24年达26%。③钙钛矿电池具备钙钛及钙钛矿叠层MW级量产型整线装备供应能力，设备种类涵盖RPD、PVD、PAR、CVD、蒸发镀膜、狭缝涂布等，已向10余家光伏头部企业、行业新型企业及研究机构提供设备及服务。④半导体设备公司全资子公司创微微电子自主开发了6寸、8寸、12寸湿法刻蚀清洗设备，包括有篮和无篮的槽式设备及单片设备，涵盖多种前道湿法工艺，获得了批量订单。　　投资建议公司作为Topcon设备龙头，有望充分受益于Topcon超额扩产，多技术路线加速布局，打开新成长空间。上半年公司设备订单持续高增，后续业绩增长具备爆发基础，因此我们上调公司盈利预测，预测公司2023年至2025年营收分别为98.97、154.11、213.57亿元；归母净利润分别为16.10、25.80、36.31亿元；每股收益分别为4.62、7.41、10.43元。对应8月31日股价，预计2023年至2025年动态PE分别为19.2、11.5、8.1倍，维持买入-B建议。　　风险提示Topcon扩产不及预期；新设备推广进度不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券黄帅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利18.47亿，根据现价换算的预测PE为16.51。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级20家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为128.98。

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