又一上市连锁，加码江苏市场

资本眼中的“肥肉”江苏市场，还能出现本土霸主吗？

文 | 阿田

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上市连锁，向江苏扩张

近段时间，上市连锁先后公布了扩张计划，其中，江苏市场仍是焦点区域。

近日，大参林公布了《2023年度向特定对象发行A股股票募集说明书（申报稿）》（下称《募集说明书》），其中提到，预计在医药连锁门店建设项目、门店升级改造项目中，分别投资总额为24.93亿元、9000万元。

来源大参林《募集说明书》

大参林表示，未来三年，公司拟通过本次募集资金在广东、广西、河南、黑龙江、江苏、陕西、重庆等地区选址投资开设3600家医药连锁门店，并在广东、广西、河南、重庆、江苏等地区改造升级900家医药零售老旧门店。

较早之前，益丰大药房计划募资总额不超过25.47亿元，主要项目投入包括江苏二期、湖北及河北物流中心建设、益丰数字化平台升级、新建连锁药店以及补充流动资金等项目。其中，新建门店项目3年建设期内，拟在湖南、上海、江苏、江西、湖北、广东、河北、浙江、天津九省市合计新建连锁门店3900家。

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02

资本瓜分“散装”江苏

头部连锁扩张计划，江苏多次“上榜”。毫无疑问，不管是从人口、经济还是地理位置看，早年的江苏是连锁药店跨区域布局的优选。

中康CMH数据显示，2022年，江苏全省药品零售市场规模约406.3亿元，占全国总额的约7.5%。2023年Q1，消费者从“囤药潮”中回归冷静，江苏省零售终端销售规模出现明显下滑，但其总额仍突破百亿，比去年同期更是增长了17.38%。

来源中康CMH

国家药监局数据显示，截至2022年底，江苏全省共有连锁企业数308家，零售药店总数33706家，其中连锁门店18387家，单体店15319家，连锁率约55%，略低于全国水平。从目前整体竞争格局看，江苏市场头部企业多半是背后有雄厚资本的“外来者”，江苏称得上并购最为充分的省份之一。

早年，益丰大药房通过整合并购方式，快速入局江苏市场，并稳坐龙头之位。

益丰大药房2022年报中披露，其子公司江苏益丰在报告期内实现营收51.73亿元，净利润4.19亿元，占公司净利润总额10%以上，江苏俨然成为益丰大药房除湖南之外第二个大本营。中康药店通数据显示，截至目前，益丰大药房在江苏省内几乎实现了全域布局，仅扬州、常州二市未深入布局，在南京、宿迁、徐州、无锡、淮安、南通等市已有了较高的市场渗透率。

紧随其后的，是同样来自湖南的老百姓大药房，其在江苏省拥有千家门店，主要位于南通、扬州、无锡、泰州、苏州及常州，均有超百家门店。“并购大佬”高济同样未放过江苏市场，尽管布局的区域不广，但其在南京、无锡、南通、等颇具潜力的市场均有超百家门店，与益丰大药房的重点区域重合度较高。

计划发力江苏市场的大参林，目前门店数大多位于南通市，并逐渐向周边及省会城市扩张，在江苏市场存在感渐强。值得一提的是，大参林在其《募集说明书》中还披露，截至2023年3月31日，公司在交易性金融资产、其他非流动金融资产等金融资产科目中核算的参股投资公司共计11家，其中就包括了江苏头部连锁药店百佳惠瑞丰，不过目前双方尚未发生交易，但也透露出大参林对江苏市场及百佳惠瑞丰的看好。

来源大参林《募集说明书》

另一方面，早年就已进入江苏市场的海王星辰，近几年来扩张速度明显放缓。背靠资本的本土企业全亿健康，在江苏的门店规模仅次于益丰药房，主要布局在常州、苏州、淮安、南通几市，但在早年完成省内几项收购之后，进入了“消化”阶段，近年来在扩张上未有大动作。

有从业者向《第一药店财智》表示，外来连锁在江苏市场的并购成功率高，这与企业内部人员管理有较大关系。以益丰大药房为例，其江苏区域的领导班子基本没有大变动，长期深耕江苏市场，不仅了解当地发展趋势，还有较好的地政关系，这是他们能够长期良性发展的重要原因。“有的企业，在完成收购后变更管理团队，这在各区域政策都不一样的‘散装’江苏，可能出现‘水土不服’的情况。”

03

区域龙头，有望走向全省？

江苏的“散装”特性，还影响了本土连锁的发展。

在中康科技发布的2022年药品零售综合竞争力百强榜上，江苏共有6家企业上榜，除全亿健康外，南京医药、百佳惠瑞丰、江苏大众、徐州恩华统一及常州人寿天医药多家区域头部连锁亦有上榜。不过，从门店布局上看，后者多是常年深耕自己的一亩三分地。

“本土连锁都有意愿对外扩张，但是都扩不出去。”谈及江苏本土企业“群龙无首”的格局，江苏百佳惠瑞丰大药房连锁有限公司总经理苍春直言，一方面，江苏省13个地级市几乎各有各自一套管理标准，药监、医保政策有所不同，医保结算系统也不同，这是企业跨区域扩张的一大阻碍。另一方面，经济发达带来的房租成本、人工成本上涨，也给企业扩张带来不小难题。

在这样的背景下，企业跨区域发展，面临着合规成本高、房租成本高以及人员招聘困难等问题，苍春表示“外来连锁通过并购接管企业，他们不需要做过多改变，但本土中小连锁没有雄厚的资本去收购别人，那么每去到一个地方，相当于都要重新建立适应当地的体系，这样一家一家开店，扩张速度非常慢。”

不少业内人士认为，江苏市场竞争基本饱和，本土连锁施展拳脚的空间并不大，未来或择机出售，或深耕本土形成壁垒，难以再出全省布局的本土霸主。不过，苍春表示，目前江苏13个地级市的政策有融合的趋势，这给区域龙头向外扩张降低了难度，此外，不少区域连锁保持强劲的内生增长趋势，不排除有一两家区域连锁异军突起的可能性。

未来，江苏市场是被外来连锁进一步瓜分，还是在各地政策融合之下孕育出省级本土龙头，我们拭目以待。