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【望变电气】22H1业绩预告点评

[玫瑰]事件公司发布公告，预计 22H1实现归母利润1.12-1.2亿元，同比增 4319-5119万元，增幅63-74%；扣非利润1.03-1.11亿元，同比增3431-4231万元，增幅50-62%。

1、公司Q1/Q2归母利润预计3664/(7536-8336)，此前预计Q2净利润为5k万，Q2实际业绩大超预期，单看22Q2归母利润同比增长超过100%。公司Q1/Q2扣非利润3513/(6787-7587)，预计22Q2扣非利润增幅也在100%左右

2、我们认为公司Q2业绩大幅增长的原因在于前期低价长单占比下降，叠加取向硅钢涨价+高牌号占比提高，预计上半年取向硅钢涨价幅度超过20%，考虑成本上涨因素之后，预计单吨净利从Q1的800元提升至1800元

3、22H1的利润结构上，我们预计电力设备贡献在3500万左右，取向硅钢在7000万左右，预计上半年公司低价长单可基本执行完毕，下半年硅钢贡献利润有望进一步向上，同时电力设备业务下半年为传统旺季，公司下半年业绩将显著好于上半年

4、公司未来的主要看点在于取向硅钢结构进一步优化，高牌号占比持续提升；同时新建产能有望在23年释放增量，以及公司在全产业链方面的战略布局，公司盈利盈利能力将进一步增强

5、我们暂时维持公司22/23/24年盈利预测2.66/3.88/5.68亿，3年复核增速近50%，对应当前估值33/23/16倍，看好公司后续布局，坚定推荐

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