中国移动和中国电的比较

虽然中国移动不是我的持股，但是因为非常想看看中国移动的年报，所以就有了这篇文章

一、在传统业务领域，中国移动是当之无愧的王者，但是增量空间也有限

    通讯运营商的传统业务，主要是指手机通话、短等业务。在这个领域，也通常是个人业务。

    中国移动的2022年年报显示“2022年，个人市场稳中有升，收入达到4888亿元，同比增长1.1%；移动客户9.75亿户，净增1811万户。”

    对于移动客户9.75亿户这个数字，我是这样理解的扣除幼儿园小朋友，小学生，初中生和80岁以上不会使用手机的老人，我国拥有中国移动这家公司的手机号码的人，接近100%。

    这说明两个问题第一，在传统业务领域，中国移动是当之无愧的王者；第二，中国移动在传统业务领域的增量空间和成长性已经非常有限。

    那怎么看中国电的数据呢？中国电的年报显示“2022年，中国电移动客户达到3.91亿户，净增1875万户。”

    虽然我没看中国联通的年报，但我相中国联通的移动客户也有几亿，那就说明，在人手一个中国移动手机号的基础上，第二个，第三个手机号市场，是由中国电和中国联通瓜分的。

    从这个角度看，在国人的第二个、甚至第三个手机号市场上，中国电和中国联通的传统业务，反而有一定的成长性。当然也不排除有人有两个中国移动的手机号。

二、从资本开支看，中国电是凶猛的追赶者

    我在上一篇文章说过，资本开支的大小，反映了科技行业内部竞争的激烈程度。如果行业内每家企业资本开支增量都很大，这说明，行业内各企业的龙头地位，花落谁家，还没定。

    中国移动2022年的资本开支是1852亿元，预计2023年是1832亿元，预计同比下降1.1%。横向对比中国电2023年同比增加7%，中国联通2023年同比增加3.6%，中国移动是唯一一家资本开支绝对值下降的运营商。

1、数据拆开看，中国移动2023年的传统业务资本开支是下降的，云计算相关的资本开支是增长的

    2023年中国移动在传统业务领域资本开支的同比下降，也证明了中国移动在传统业务领域的王者地位，已经不需要为了抢占市场份额增加固定资产的投入了。

    云计算相关的资本开支增加，则证明了中国移动和中国电一样，都在努力抢占云计算的市场份额。

2、考虑到中国移动的客户基数大，中国电的客户基数小，中国电是凶猛的追赶者

    中国移动预计2023年在云计算领域，资本开支达到452亿元，占总资本开支24.7%，同比增长34.9%。

    对比中国电在云计算领域，2023年的资本开支占总资本开支38.4%，同比增长40%，显然在云计算领域，中国电是凶猛的追赶者。

三、中国移动的分红非常亮眼

    如果谈中国移动的财务报表，我认为就不能绕开中国移动的分红，2022年中国移动全年的股息率高达6.9%，这个比例是非常高的，这证明中国移动的现金流非常充沛，也是对长线投资者的巨大吸引力。

    在分红这方面，中国电跟中国移动没法比。

四、谈谈中国移动的股价

    三大通讯运营商，是一个板块，如果我看好中国电的未来股价表现，那中国移动肯定也是同步上涨的。但我在这里想谈这样两个问题

1、目前需要重点看流通市值

    当我跟别人谈到中国移动股价会上涨时，很多人表示中国移动的总市值已经高达1.9万亿（A股），股价再涨，市值超过茅台，有点不可思议。

    我想说目前A股的中国移动，流通市值只有700亿左右，无论市场的钱充沛也好，紧张也好，都只能买这700亿市值的股票，700亿市值，对于A股市场来说，不算大，只要基本面足够好，不存在涨不动的问题。

2、注册制后的市场，资金有向头部股票集中的趋势

    我们先来看看港股港股是个很小的市场，平均每天的成交量只有一千多亿港币，相当于最近的A股市场的成交量的十分之一，就是这样小的市场，曾经出来过市值7万亿港币的腾讯。就算现在腾讯股价已经跌了很多，市值仍然有3.7万亿，而且全是流通市值。

    这说明，注册制的市场，资金有向头部股票集中的趋势。

    这种趋势，在港股中国移动也能体现出来，中国移动港股，总市值1.4万亿，其中流通市值1.3万亿，这么大的市值，丝毫没有妨碍中国移动的上涨。

    谈这两个问题，我是想说第一，中国移动的市值，不是股价上涨的障碍；第二，有非常多的投资者，对于注册制的市场没有深刻的认知，注册制后的股市，千万不要在业绩亏损的小盘股（市值100亿以下）里打转，长期看，会死的尸骨无存。

    关于中国移动和中国电的比较，本周就谈到这里吧。