【机构调研】1日调研纪要精选

　　调研对象：【汤臣倍健(300146)、股吧】股份有限公司（300146）

　　参与机构机构名称及参与人员：【华泰证券(601688)、股吧】；诺安基金；广发基金等28家机构

　　调研内容简要：过往线下药店是享受直销品牌消费者教育的红利，后来因为整个行业的模式因，没有企业去做消费者教育，公司希望通过大单品战略把市场再次带动起来。从国外消费数据对比来中国线下市场还有很大的空间。2017年第一大单品“健力多”的投入非常大，2018年“健力多”的盈利情况开始好转，产品好，复购率高，而且可以很好地拉动公司全品类发展。第二大单品“健视佳”的未来发展，还需要数据验证。第一大单品“健力多”对“汤臣倍健”主品牌来说是一个内部产品，“汤臣倍健”主品牌露出时间比“健力多”更长，所以“健力多”只是一个产品，类似当时的汤臣倍健蛋白粉，能够带动整体发展。从第三方统计的2016年、2017年药店零售增速来，汤臣倍健的销售增速更快，所有终端供货的数据也表明公司的销售增速是明显加快的，做大了之后药店给公司的资源支持也不一样。而除了大单品之外没有其他因素会导致公司的业绩增速有明显的加速。

　　调研对象：北京北斗星通导航技术股份有限公司（002151）

　　参与机构机构名称及参与人员：东兴证券；银河证券；上海证券报等22家机构

　　调研内容简要：总体上公司还处于产业布局和投入阶段，未来将形成“1+1+N”的业务板块，即一个大体量板块（智能网联和汽车工程测试和服务），一个核心业务板块（IC+云）；N个隐形冠军；现北斗导航系统已进入全球组网阶段，随着国家“一带一路”战略的推进，公司将积极抓住产业国际化发展机遇，开拓导航产业及无人机、物联网等领域，要在汽车电子、“端/IC+云”、LTCC陶瓷材料及器件等重方向继续加大研发投入，完善建设研发和智能制造条件，支撑产品、商业模式转型升级，强化核心竞争能力，坚持“上规模、上水平、国际化”的发展思路，以内生为主，外长为辅的手段，促使公司业务发展和产品向中高端转移。

　　调研对象：江苏雷科防务科技股份有限公司（002413）

　　参与机构机构名称及参与人员：东兴证券；湧金资产；申万宏源3家机构

　　调研内容简要：公司雷达主要客户是兵器和航天。年报中提到蟒眼G30是一种边坡雷达，主要用于地质灾害检测。业务半年报中存储里有民品，这部分毛利率和净利率较低，去年占比增大，拉低毛利率。公司现在已有民品，用于机场跑道异物检测，汽车的防撞毫米波雷达。理工雷科的“77GHz毫米波汽车防撞雷达”成为百度Apollo生态合作伙伴的首个国产毫米波雷达。复杂电磁环境监测主要是进行试验场的建设，进行战场环境模拟，主要是战场电磁环境的模拟。我们是提供电磁类设备，布置到试验厂区里，设备开机可以在空域里模拟战场电磁环境。弘达伟业在可流通之前就存在质押，公司对弘达伟业的减持计划做了息披露，公司会及时关注其持股变动情况并履行相关息披露义务。

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