富士康半夜鸡叫，又有一批韭菜要被收割？

作者 牛叫兽

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本以为石沉大海的事情，没想到被一声“半夜鸡叫”惊醒。

上周五（5月11日）深夜11:48分，证监会官方微信发布消息，代工巨头富士康终于拿到IPO批文。

但是在这一纸批文背后，却有这么几个疑点：

①、在IPO最难的审核关，富士康火速过审，最后却被药明康德超车。

②、富士康IPO批文相当出奇，发布时间“半夜鸡叫”且没有披露融资额，此现象以往并没出现。

③、270多亿的巨无霸融资没有被砍，还创新地使用战略配售，近80%新股被“锁仓”一年。

发生在富士康的零散迹象，都在表明A股市场正身处在一个重大的变革阶段。

叫兽今天将结合富士康和A股近期出现的多个现象，分析上述疑点背后的意义。

01

富士康究竟发生什么事？

今年3月8日，富士康仅仅用36天便火速冲关发审会的IPO审核，这样的现象在富士康之前不曾有过。

36天什么概念？

据“前瞻投顾”统计，2018年企业排队时间大约一年零五个月。2017年，药石科技排队194天已经算“火箭速度”，而富士康只用一个月左右。

数据来源：证监会网站，wind

制图：前瞻IPO

想想也是正常，因为富士康去年营收规模3545亿，这样的巨无霸企业在3000多只A股里已经可以排第14位，富士康掌门郭台铭自然成为座上宾。

但起了个大早的富士康，却赶了晚集。

因为在通过审批之后，正式批文却在两个月之后才正式下发，被同列为“IPO贵宾”的药明康德超车。

3月27日，药明康德仅排队50天左右就快速过审，并且在4月13日获得批文，上周二（5月8日）正式上市交易。

这位后来居上的“小弟”，从过审到获得批文只花了17天，但富士康足足等了两个月，这似乎有点虎头蛇尾。

富士康走在IPO的路上，究竟遇到怎么样的岔子而延误？

答案或许是融资额太大了。

根据富士康2月份的招股书，当时估计融资额在273亿，这规模是自2015年6月国泰君安上市以来，近三年吸血量最大的一次IPO。

就算时间拉长到最近十年，郭老板这笔融资额也能排到第12位，比四大国有行之一的中国银行还大。

来源：券商中国

巨型吸血兽来袭，又有一大批散户哭晕在厕所。怎么办？要不砍掉一些融资额吧。

事实上证监会对药明康德就是这么做。

一开始，药明康德的预计融资额在57.4亿，但是最后批文下来只剩下21.3亿，被证监会砍去六成。

但是郭老板来A股是做大买卖的，要跟这位被川普盛赞的大人物砍价可不容易。

2017年7月26日，郭台铭跟特朗普在白宫宣布，富士康在美国投资100亿美元，建立液晶面板生产工厂。

看来证监会也砍不动，但这么大的吸血兽冲过来也不能放着不管呀，怎么办？

特事特办。

上周五（5月11日），证监会决定修改《证券发行与承销管理办法》部分条款，其中提出“可根据需要进行战略配售和采用超额配售选择权”。

就在这修订政策发布后，当晚深夜11:48分，富士康拿下IPO批文。在新的招股意向书中，富士康就采用了“战略配售”形式。

刚刚新鲜出炉的政策，郭老板拿起来就用，能混的这般如鱼得水，恐怕唯独郭老板一人。

02

富士康案例说明了什么？

发生在富士康身上的事情，叫兽认为是证监会很明显在呵护市场，让A股慢慢健康发展，而且今年下半年的行情可以看乐观一些。

说证监会呵护股市，估计有股民要喷我了，但至少在IPO领域，确实照顾了不少人易碎的“玻璃心”。

2016年底至2017年3月，每个月的IPO融资规模都在300亿左右，疼的散户嗷嗷叫，韩志国直接在去年怒怼说应该放缓IPO速度。

到去年5月开始，每月的IPO融资额开始慢慢回落，而且基本稳定在180亿左右。到了今年，月均融资额继续下滑，有可能是为富士康这个巨无霸让路。

来源：wind

不过，同时也因为IPO的路慢慢变顺了，也让一大批没有业绩支撑的“壳股”惨跌；对大资金操纵股价的行为不断打压，也让题材股的炒作空间大幅压缩，例如之前“一日游”的海南股行情。

但叫兽认为，这是A股市场扭转病态，健康发展的阵痛。

本身盲目炒题材就不应倡导的，例如奥巴马当选总统，澳柯玛涨停；朝韩两国举行会谈，韩建河山涨停，这种完全没有逻辑的短线炒作，只会让人笑掉大牙。

证监会的监管思路还没改变，市场仍在变革当中，阵痛还会继续，但是下面有几个信号，会让我对下半年的市场偏向乐观。

①、香港的机构加快跑步进场

港资借用沪深港通的渠道，从3月底开始加速进场。

例如沪港通，港资从3月底至今已经已经有500多亿涌入上海股市，步伐逐步加快，同期上证指数还在偏低位置徘徊。

②、跌破净资产的个股数量创熔断新高

跌破净资产的意义在说明市场极度低迷，目前破净的个股大概85只，高于2016年熔断时56家，而上证指数也在熔断之后稳步抬升。

虽然这个信号并不意味着就此止跌，只是市场的极度低迷反而可能存在否极泰来的转机。

要说明的是，我并不是在说股市会迎来全面反弹，因为监管的态度还未转变，所以未来的行情可能延续去年“漂亮50”跟“要命3000”的分化。

03

富士康价值如何

上述是借富士康拿到IPO批文延伸对市场的看法，回到公司本身，如果抛开富士康身上的各种标签，例如“血汗工厂”或者“低廉代工”之类，当下的富士康必定是各路资金的大爱，但实际上富士康的投资价值有多少？

我暂且从净资产收益率（ROE）的角度来简单分析看一下。

净资产收益率实际上是很多价值分析的综合分析手段。这个指标是指，用股东的钱来挣钱的能力，因为净资产实际上就是股东的资产。

从招股书看，富士康2015年至2017年的净资产收益率分别是26.93%、20.56%、18.97%，虽然收益率逐步下滑，但整体水平能保持在20%左右，增长率还是不错。

这个数据是什么概念呢？跟目前一些比较知名的白马股对比一下就知道。

如海康威视，近几年的ROE都保持在33%左右，而格力跟美的两只家电股也基本保持在25%~35%这个区间，对比看来富士康的盈利表现不算差，只是下滑趋势不太好。

但短期来说，更重要的是新股上市的问题。

A股向来都有爆炒新股的习惯，不管什么股，也不管业绩好不好，游资都会先炒一轮，因此次新股板块也是短线炒作的乐园。

周末富士康下发IPO批文的消息，今天已经让所谓“富士康概念股”暴动，新亚制程、安彩高科、广信材料、昊志机电都因此奔涨停。

如果炒作回到主角本身，爆炒的程度更不可估量。

在这种情况下，任何有价值的股票也都会被炒出泡沫来，所以对于刚上市的富士康而言，还是要先保持冷静观察，否则被郭老板割韭菜的，可能就是喜欢凑热闹的你。

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