“妖股”赛力斯四个月股价涨280%，市值反超长安等

M7的火爆，让赛力斯（601127.SH）股价搭上了火箭。11月7日，赛力斯盘中股价最高99.97元/股，收盘94.16元/股，下跌3.82%。尽管出现下降，但当日赛力斯成交额百亿，继续A股榜首，其股价也仍然在1400亿之上，为1419亿元，超过了长安、吉利、小鹏和蔚来等一众车企。从今年6月9日-11月7日，赛力斯股价累计增长了279.37%。

前一日，赛力斯尾盘涨停，报97.90元/股，总市值逼近1500亿元。截至11月7日收盘，在A股中，比亚迪市值为6700亿元；长城汽车市值为2079亿元；上汽集团市值为1743亿元；长安汽车市值为1377亿元；广汽集团市值为856亿元。在港股中，理想汽车市值为3308亿港元；小鹏汽车市值为1196亿港元；蔚来市值为1050亿港元；吉利汽车市值为983亿港元；零跑汽车市值为390亿港元；东风集团股份市值为300亿港元。

与股价持续上涨相对应的是，赛力斯业绩的连年亏损。赛力斯显示，三季度赛力斯营业收入为56.48亿元，同比下降47.25%；净亏损为9.50亿元，同比基本持平，环比扩大了32.13%。前三季度，赛力斯营收为166.8亿元，同比下滑近27.86%；净亏损为22.94亿元，同比减亏了14.23%；经营活动产生的现金流量净额为-8.6亿元，同比大幅下滑171.84%。

对于营收的下滑，赛力斯的解释是主要受销量同比下降影响。今年上半年，M7和M5产品迭代，直接影响了赛力斯的销量表现。今年前三季度，赛力斯累计销量为13.68万辆，同比下降30.65%。

与此同时，销售投入和研发投入的增加，让赛力斯仍然处于增收不增利的状态。前三季度，赛力斯研发投入为10.91亿元，同比增长20.44%。在毛利率方面，赛力斯前三季度毛利率为6.76%，较去年同期下降了3.04个百分点。

虽然亏损仍然在扩大，但投资者对赛力斯的很有兴趣。在财报发布后的首个交易日（10月30日），赛力斯股价上涨了3.76%，重新回到了80元/股之上。有分析人士认为，与华为的合作以及问界M7系列的大卖是赛力斯股价上涨的诱因。新款M7自从9月12日上市以来，凭借着降价增配，以及华为ADS 2.0系统和鸿蒙智能座舱3.0这两大核心卖点，订单数量超预期。据问界官方数据，新M7上市首月累计订单量超5万，截至目前累计订单已经破8万。

最新的产销数据显示，10月份，赛力斯新能源汽车产量为18,198辆，同比增长4.23%，环比增长100.81%；销量为17,600辆，同比增长12.84%，环比增长71.77%。在其销量构成中，问界品牌是其销量增长主力。当月，问界交付量为12,700辆，环比增长77.37%。其中，新M7交付量为10,547辆，单车型单月交付破万，创历史新高。有前期的订单积累，接下来几个月将是问界的持续上量阶段。

对赛力斯来说，随着新M7的快速放量，其主要矛盾已经从产能闲置转为了产能不足。智能汽车解决方案BU董事长余承东称；“整条供应链新投入了超过10个亿，增加了2万多人保障高质量快速交付。赛力斯汽车智慧工厂正每天22小时开足马力生产。”而赛力斯高管近日在接受采访时也表示，其他车企是爬坡上量，赛力斯是垂直上量，M7将在11月份冲击交付2万辆，年底力争将现在积压的订单交付完。其表示，第三工厂可以实现柔性制造，如果M7持续热销，不排除会在第三工厂和M9实现并线生产。

与此同时，问界的全新车型M9将在12月份上市。该车在此前的4月17日已经亮相并开启预售，预计售价为50万元-60万元。余承东称，问界M9是“1000 万以内最好的豪华车型”。据问界官方数据，M9的盲定订单量已经突破2万。这款车型的落地，或助推问界品牌和销量进一步向上。

不过，问题是如果脱离华为的深度赋能，或者华为智选车型的选择更多，赛力斯自身的竞争力还剩几何呢？从实践来看，赛力斯在今年3月份推出了旗下全新的新能源品牌蓝电及其首款车型蓝电E5，这款车售价13.99万-15.19万元，华为仅作为普通供货商提供了HUAWEI HiCar3.0车机系统。但这款车型在并未掀起太大水花，1-9月累计销量仅1223辆。显然，仅靠赛力斯自己，其市场号召力明显不足。

与此同时，越来越多的与华为合作的车型即将落地，被称为华为“亲儿子”的问界将不再具有独特性。继问界后，华为与奇瑞联合打造的智选车品牌智界即将落地，这是第二个智选车品牌。11月9日，智界首款车型S7将开启预售，这是一款纯电中大型轿跑车，将搭载最新发布的HarmonyOS 4鸿蒙系统和ADS2.0高阶智能驾驶系统。余承东称，智界S7的规格将超越特斯拉ModelS，这也让这款车型备受外界关注。

在智选车模式下，华为会从产品设计、零部件供应、销售渠道等多方面提供支持。但与赛力斯不同的是，奇瑞拥有百万级别的销量规模，无论是市场体量、供应链弹性、口碑、技术积累还是渠道布局，都比赛力斯具有优势。如果后续智界也推出SUV车型，这将会是对问界乃至赛力斯的直接打击。