10月销量环比增速远超行业，赛力斯(601127.SH)强劲销量催化价值重估

11月1日，赛力斯公布10月产销快报。数据显示，赛力斯汽车10月销量达到12047辆，同比增长461.37%。

在多款明星车型的支撑下，终端消费者对赛力斯的产品满意度体现在行动上，自今年8月销量首次破万之后，赛力斯汽车已经连续三个月单月销量破万，对应年内累计销量达到61622辆，同比大增832.82%。公司已经由新能源行业的新锐品牌逐步成长为领先品牌，市场地位持续巩固。

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10月销量环比增速独树一帜，后市销量预期向好

赛力斯新能源汽车业务的加速放量增长并非行业普遍状态。从10月销量和交付情况已经放榜的车企来看，相对于其他品牌的稳中有所回落，赛力斯的表现堪称独树一帜。

从销量的绝对数来看，赛力斯10月的销量目前排名第三，仅次于广汽埃安和哪吒汽车，已经超越其他公布销量的新能源车企，在环比增速上，赛力斯则是其中唯一保持双位数增长的车企，黑马属性满满。

纵观8-10月的销量数据，赛力斯的销量排名呈现出持续上升的态势。8月，赛力斯汽车销量10045辆，在新能源厂商销量排行榜上位列14。9月，赛力斯汽车销量达到10101辆，在销量排行榜上的位置向前迈进一位。10月，赛力斯的销量已超过此前排在其前面的理想、蔚来、零跑等车企，排行榜上大概率将继续往上窜升。

站在全年的角度，这几个月的数据具备多重含义

一方面，“金九银十”效应在赛力斯身上充分体现，近三个月公司新能源汽车单月销量连续过万且仍有提升趋势，市场需求始终强劲。预计赛力斯后续两个月的销量，有望在国补和地方牌照政策到期等刺激下继续保持靓丽，对全年业绩带来有力支持。

另一方面，整个10月，国内新能源车企面临各地疫情多点频发、特斯拉降价等压力，但赛力斯均应对良好，公司生产基地布局和扩张节奏与销量增长契合，整体基本没有遭受负面影响，赛力斯品牌势能和灵动市场策略所塑造的经营韧性再次凸显。

业绩表现验证战略成效，自我造血能力持续提升

赛力斯从2016年以前的日渐乏力，到近两年成为市场关注重点和话题中心，全面押注新能源汽车赛道是重要转折，而从现阶段呈现出的结果来看，公司的战略选择无比正确。

从路线上看，赛力斯率先选择了一条独特的跨界合作路线，借助华为强大的科技实力，相继推出赛力斯华为智选 SF5、问界M5、问界M7、M5 EV等多款产品，为旗下品牌注入强大的智能科技属性，实现旗下产品快速突破新品牌早期的生产、渠道和消费者认知爬坡期，以创纪录的速度完成产品从0到1的进阶，将产品力兑现为强劲的产销表现。

商业模式层面的创新魄力强化了公司的稀缺属性，在电动智能变革的时代背景下，为公司争取到了先机。

从实打实的业绩数据上看，得益于新能源汽车销量增长，赛力斯2021年营收达到167.2亿元，同比增长16.9%，结束了2017年以来的营收下滑。2022前三季度，公司累计营收已达231.23亿元，同比大增101.96%，远超去年全年水平，前三季度经营活动现金流量净额也达到11.97亿元。

与此同时，受高端新能源车较高的毛利水平和销量占比扩大影响，公司整体销售毛利率显著提升，已由2021H1的3%提升至2022H1的7.72%。随着M9等更多系列新车的推出节奏，公司的品牌知名度和市场占有率有望继续提升，持续改善公司利润表现。

尽管与大多数新能源车企一样，处于品牌重塑期的赛力斯目前还未实现盈利，但在“车型量产-销量爬坡-规模效应凸显-毛利率转正-净利润转正-回本”的过程中，赛力斯已经用远少于同行的时间，走到了后半程。

小结

坚定的新能源转型，让赛力斯的财务表现持续改善，更重要的是公司正扭转市场过去形成的刻板印象，为自身打上了智能化车企的新标签。

尽管当前部分投资者还没有对公司中长期产品周期的持续性、电动化正向开发能力、产品智能化差异性和盈利兑现能力等形成正确认知，但公司不断丰富的产品矩阵、持续提升的销量和交付表现，以及直观的盈利数据改善，都在极力缩小这种认知差距。届时，赛力斯的价值也将被重新审视。