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电行业2021年财报分析

汇总电三巨头2018-2021年财报数据，参考下图。

盈利能力和资产质量分析

中国移动在两方面依然强于电和联通；

从经营性现金流和负债情况看，中国移动在完全覆盖巨额资本开支情况下，不影响盈利能力和分红水平。仅从此角度看，中国移动债券属性较强。

中国移动在2021年之后提高分红比例至净利润的70%并加大回购力度，此有利于提高ROE水平。

经营数据分析

1. 个人业务三家市场份额格局无变化，用户数接近国内人口数，无增量空间。但手机流量随着5G渗透率的提高而明显增加。三家公司5G渗透率目前都在50%上下，未来1-2年渗透率会继续增加，因此，即使在“”提速降费”的前提下，也可实现手机APRU和收入的增加。

2.家庭固网业务中国移动新增用户数和收入都维持在双位数增长，强于电和联通。

3.数字产业此业务在服务收入的占比行业均值为22%，年增速平均值为23.2%。如果按此速度增长，其他传统业务不变的情况下，3年内此该部分业务收入占比将近50%，整个电行业将摆脱传统业务的束缚。

以上，电行业成长性可期。

图1盈利能力与资产质量

图2业务数据

数据来源:公司财报

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