民生证券给予国投电力增持评级，目标价位15.3元

民生证券股份有限公司严家源,赵国利近期对国投电力进行研究并发布了研究报告《2023年半年报点评，水电量缩价增，火电强劲反弹，一体化加速推进》，本报告对国投电力给出增持评级，认为其目标价位为15.30元，当前股价为12.55元，预期上涨幅度为21.91%。

　　国投电力(600886)　　事件概述8月29日，公司公布2023年半年度报告，报告期内实现营业收入263.67亿元，同比增长16.18%（经重述）；归属于上市公司股东的净利润33.37亿元，同比增长42.12%（经重述）；归属于上市公司股东的扣非净利润33.18亿元，同比增长45.77%（经重述）。　　量缩价增，部分缓解水电压力2Q23受来水偏枯以及上年同期高基数影响，公司单季度水电减发87.22亿千瓦时至159.88亿千瓦时，同比下降35.3%，其中，雅砻江水电完成发电量135.04亿千瓦时，同比减发77.04亿千瓦时，降幅36.3%。受益于外送电价调整等因素，Q2雅砻江水电平均上网电价上涨4.9分/千瓦时至0.342元/千瓦时，增幅16.7%；实现营收、净利润分别为49.59、18.35亿元，同比减少6.09、2.93亿元，降幅10.9%、13.8%，电价上行部分缓解电量下行压力。　　电量提升、煤价下行，火电强劲反弹水电出力不足火电需求提升叠加上年同期低基数效应，1H23公司完成火电发电量274.62亿千瓦时，同比增发56.61亿千瓦时，增幅26.0%，其中，Q2火电发电量145.81亿千瓦时，同比增发48.76亿千瓦时，增幅50.2%；在当前偏紧的电力供应下，1H23公司火电上网电价0.472元/千瓦时，较上年同期基本持平。受益于年初以来的煤价下行，公司火电板块业绩大幅改善，1H23公司控股5家煤电企业合计盈利3.30亿元，同比增加7.52亿元；此外，参股火电实现投资收益0.94亿元，同比增加1.26亿元，火电资产成功扭亏。　　水风光一体化加速推进1H23公司分别新增控股风电、光伏装机3.11、80.32万千瓦；完成风电、光伏发电量33.59、11.00亿千瓦时，同比分别增长35.1%、16.9%。6月6日，装机容量19.2万千瓦的腊巴山风电完成全部机组吊装；6月25日，装机容量100万千瓦的柯拉光伏一期投产，雅砻江流域水风光一体化示范基地已投产风、光装机规模约162万千瓦（含腊巴山风电），正在推动中游牙根一级、孟底沟、卡拉水电站和两河口混合式抽水蓄能电站开发，同步推进装机容量117万千瓦的扎拉山光伏项目开发建设，在建水电372万千瓦、抽水蓄能120万千瓦，风光新能源124万千瓦，雅砻江水风光一体化加速推进。　　投资建议公司水电板块电价上行部分缓解电量压力；火电板块电量提升，煤价下行，业绩强劲反弹；腊巴山风电、柯拉光伏成功投运，扎拉山光伏开工建设，雅砻江水风光一体化开发加速推进。根据电量、电价调整对公司盈利预测，预计23/24/25年EPS分别为0.85/0.90/0.93元（前值0.84/0.97/1.07元），对应8月29日收盘价PE分别为14.9/14.0/13.5倍，参考公司历史估值及同业可比公司估值水平，给予公司23年18倍PE估值，目标价15.30元/股，维持“谨慎推荐”评级。　　风险提示1）利用小时下降；2）上网电价降低；3）煤炭价格上升；4）流域来水减少。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券宋尚骞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.19%，其预测2023年度归属净利润为盈利64.53亿，根据现价换算的预测PE为14.5。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为14.62。

以上内容由证券之星根据公开息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。