羚锐制药-ROE持续增长的好生意

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羚锐制药-膏药龙头

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毛利率净利率情况

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股东情况-民营企业

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2023年营收增长33亿

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扣非净利润增长5.3亿

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当前市值143亿

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ROE升到24%

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3-4PB见底

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净资产5元一直上升

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15-20元价值线

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15-20PE见底

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15-20元价值线

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机构预期2024年每股收益1.2元

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初步决策

公司曾经只有5亿市值，目前持续收益老龄化，慢速增长。价值线很透明，ROE持续增长，说明公司净资产使用效率很高。营收、利润持续增长，毛利率高。由于后期市值基数已经较大，相对于膏药这个市场天花板可能有担心。市场给与15PE，我们要看家底情况。

15-20元低估价值区间。

如果2024年每股收益增长到1.2元。价值区间会升高到18-24元。

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营收增长3亿成本增长1亿

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扣非增长1亿

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现金16亿 白条5亿 存货5亿

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股权3亿 厂房设备6亿 其他8亿

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流动负债19亿

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家底总结

资产端现金16亿 白条5亿 存货5亿

股权3亿 厂房设备6亿 其他8亿

负债端流动负债19亿

自由现金流基本没有多少

净家底24亿。扣非5亿

家底溢价20%。6个点一倍家底

大概85亿家底溢价。5.67亿股本。约15元价值线

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最终决策

公司业绩持续增长，家底还可以。但是销售费率占比50%。市场给与15PE是合理的。如果2024年每股收益增长到1.2元每股。公司价值线会抬升到18元附近。总的来说15-18元是可以介入的，公司优势非常明显，缺点就是销售费率太高，未来销售费用能否降低决定估值还能否提升。可以介入的公司

家底溢价价值线15元

PB价值线15-20元

PE价值线15-20元

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价值线-20元以下可以介入

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友情提醒

所有分析仅代表个人观点

市场走势千变万化请仅作参考

投资决策请自行斟酌谨慎决策

严禁机械式采用本篇分析结论

所有造成的盈亏均由投资者本人承担