佛慈制药-本质是一家制造业公司

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佛慈制药

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毛利率不高

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股东情况-国有控股

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2023年营收11亿

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扣非净利润不稳定0.5亿

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当前市值40亿

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ROE很低不到6%

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最近十年2PB以下见底

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1PB对应股价3.45元

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市场估值30PE

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按PE计算低估4元价值线

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初步决策

佛慈制药公司营收11亿，利润只有0.5亿。毛利率太低，这是一家制造业公司。只是在中药行业里，公司产品竞争力不强。

市场一直给与很高溢价，都是行业炒作。实事求是角度讲这种普通公司，ROE不高。一般一倍PB较为合理。

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营收增长1亿 成本增长1亿

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扣非利润无变化

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现金4亿 白条2.9亿 存货3.7亿

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股权0.7亿 厂房设备10.6亿

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贷款0.1亿 应付3.3亿 工资0.4亿

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家底总结

资产端现金4亿 白条2.9亿 存货3.7亿

股权0.7亿 厂房设备10.6亿

负债端贷款0.1亿 应付3.3亿 工资0.4亿

自由现金流4-3.3-0.5=0.2亿

自由现金流基本没有。

净家底0.2+2.9+3.7+0.7+10.6=18亿.扣非赚0.5亿。给与一倍重置家底溢价18亿

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最终决策

公司只是好行业里的制造业公司，毛利率低，自由现金流少。只有投机价值。

1PB对应3.45元

30PE对应4元

家底溢价18亿/5.11亿=3.5元

只有投机炒作价值，注意拉升卖出。

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价值线判断

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友情提醒

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