$*ST海航(SH600221)$要预估航空公司的业绩并不容易，航油成本和人民币

$*ST海航(SH600221)$ 要预估航空公司的业绩并不容易，航油成本和人民币汇率在实时变动，且各航空公司的固定成本摊平和变动成本差异都挺大的，不好直接参照。之前小牧也说过对海航半年报不做盈利期望，大幅减亏是小牧的预期。
看很多人私聊都在问这问题，在这里小牧不负责任地测算一下
1、根据2021年一季度报可计算得出海航Q1的每客公里收益为0.4965元，每座公里成本为0.4259元；
2、假设Q2海航座公里成本不变，因海航Q2客运表现明显强于Q1，给予Q2每客公里收益相比Q1有10%的提升，为0.5461元；
3、根据3月份和6月份运营月报的RPK和ASK数据，计算可得Q2单季度海航营收106.64亿，营业成本101.62亿；
4、参考海航历年的净利率和ROIC，给定1%的净利率，则海航Q2单季度净利润1.07亿；
5、汇总一季度净利润-29.45亿，海航2021年半年度亏损-28.38亿，同比2020年上半年的-125.41亿元亏损大幅收窄，减亏约77%。
注意
（1）以上为毛估估，未考虑原油价格和人民币汇率变动带来的损益；
（2）未考虑营业外收支和其他收益（投资、汇兑、资产减值等等）。
实际上，对于2020年报产生大幅资产减值和各类计提的情况，对半年报“含水量”的分析要远远重于“含金量”——海航要盈利很容易，就看预留的计提回调手法运用的多寡而已。
相比于净利润，更应该关注非经营性资金占用、对外担保债务问题的解决情况，是否会在半年报上有所反应（如各类其他XX款是否大幅减少，如下图就是其中一种），短期债务规模是否有所减少。这些都是财报挤水分的重要观察数据。
最后再次申明，上述测算纯属脑洞，仅供参考，切记。
作者长空牧星辰
来源雪球