YY | 行业大图谱之电力设备——产业链、发债企业及经营财务观察

摘要

电力设备行业主要为发电、输配电、用电环节提供设备支持，下游客户主要为五大电力集团、各地电力公司及国家电网、南方电网两大电网集团，比较强势。近年来能源结构转型及特高压建设带动行业局部需求高涨。

行业格局方面，发电设备领域东方电气、上海电气、哈尔滨电气三大能源装备集团在火电、水电、核电设备领域都占据龙头地位，仅风电领域被专注做风机的金风科技领先。输配电方面，特高压各主要设备领域已经形成寡头垄断格局，龙头以国电南瑞、平高集团等央企为主，形成较高技术壁垒；中、低压电器领域壁垒较低，企业数量众多，以产品同质化竞争严重的中小企业为主。

存续主体资质方面，发电设备领域，东方电气、上海电气在火电、水电等领域行业地位较高，金风科技在风电领域排名第一，属于第一梯队；国电科环业务较杂，竞争优势弱，债务负担较重（近三年总债务/EBITDA在10以上），属于第二梯队。

输配电设备领域，国电南瑞为国家电网子公司，特高压二次设备龙头，技术壁垒高，债务负担很轻，位列第一梯队；平高集团、山东电工也为特高压供应商，分别为高压开关、变压器及铁塔龙头，但债务负担较重，位列第二梯队；特变电工、正泰集团皆为民企，分别为特高压变压器、低压电器领域龙头，债务负担不重，也位列第二梯队；特变集团对核心子公司特变电工持股比例仅11.8%，万马股份虽为国企但主营电线电缆等行业竞争激烈，公司竞争优势一般，二者位列第三梯队；苏州电科院、长园集团、智光电气、泰豪科技、沃尔核材皆为民企，经营电线电缆、中低压智能电网、节能方案等低技术壁垒、高竞争领域，经营规模小，抗风险能力弱，位列第四梯队；第五梯队则是已经出现担保逾期、持续亏损等多项负面舆情的科陆电子。

目录

1、电力设备行业基本面 

1.1 行业产业链 

1.2 行业景气度情况 

2、行业发债情况 

3、存续主体经营业务 

3.1 发电设备主体 

3.2 输配电设备主体 

4、存续主体财务状况 

图表速览

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