Chenred
把PE、PB估值划分为高估、中高估、中估、中低估、低估,那么十二年来沪深指数是从高估到了现在的中低估,恒生指数是从中高估到了现在的低估。
需要说明的是,2007年沪深指数是60多倍的PE,恒生指数是25倍的PE,比起前者的估值,后者的估值不到一半,至今恒生指数的估值仍然下跌了一半多。
2007年高的时候,一些价值投资者疑问如果出现了日本那种二十年的超级熊市怎么办。到了现在,日本的三十年的超级熊市,医药指数、低估值类的指数也是可以创出新高的。
现在开始盘。
(1)不受影响的深100R(399004):深成指100个公司,既不受大盘上市影响,也不受小盘上市影响,因为计入不到深100里面。指数规则如一。价格指数是399330,含分红的指数是399004。
2007年最高是6542.56,2015年最高是7187.62,现在是5494.84。比起十二年前下跌了16%。深成100指数有大盘也有小盘,属于中盘,能够代表市场指数的平均收益。
(2)跨市场的中证800全收益指数:沪深300全收益指数和中证500全收益指数,合起来是中证800全收益指数。虽然也有新股上市,大市值的股票向下砸盘的情况,影响中证800指数不是很多。
2007年最高是5861.17,2015年最高是7411.01,现在是5137.87。比起十二年前下跌了12%。与深成100指数相差不多。
拆分成沪深300指数和中证500指数。沪深300全收益指数2007年最高是6028.42,2015年的最高是6186.02,现在是5004.55。比起十二年前下跌了17%。中证500全收益指数2007年最高是5274.41,作为小盘2008年1月份是最高,2008年1月份最高是5628.50,2015年的最高是12458.59,现在是5678.33。比起十二年前上涨了8%。
盘到这里读者们会注意到,用全收益指数计算,2015年基本上都创出了历史新高。虽然又跌回到2007年最高以下了。中证500指数2015年之前上涨得最猛,2015年之后下跌得最惨,最后居然比2007年的最高还高,而且也比2008年的小盘最高还高。所以,投资不要追热!投资也不要追近几年涨得好的热!对投资周期的理解,至少十几年以上,甚至是几十年以上。只有理解这样,2008年下跌的时候不会说大盘还会比小盘好,2015年下跌的时候不会说小盘还会比大盘好。盘不仅是盘,只有总结出穿越周期的经验和教训,才能长期盈利。
(3)基本面50指数----沪深300指数的稳定、中证500指数的收益。基本面50指数的成份公司是净资产好的一般是市值大的、是收入好的、是分红好的、是现金流好的公司。2007年最高是6453.35,2015年最高是6019.12,现在是6707.94。比起十二年前,上涨了4%。基本面50指数在2015年没有创出历史新高,却是后来者居上,2017年创出了历史新高,今年仍然在高附近。
央视50指数没有数据,作为行业配置均衡的龙头指数,长期效果会更好一些。
(4)中证红利指数、标普红利指数----策略不能没有红利,虽然来得晚了一些。中证红利指数和标普红利指数,一个是2008年上半年中国编制的,一个是2008年下半年美国编制的,回测数据都不超过一年。
中证红利全收益指数2007年最高是6133.36,2015年最高是8216.64,现在是6698.06,比起十二年前上涨了9%。标普红利全收益指数2007年最高是6750.45,2008年初最高是6968.51,2015年最高是19940.70,现在是13542.39。比起十二年前上涨了101%。红利策略还是不错,尤其是标普红利指数行业均衡配置,这也是虽然近几年业绩比较差,仍然长期持有的因。
中证红利指数其实会更好一些,六年前中证红利指数从市值加权改成了股息率加权。没改之前,不是很符合红利因子的特性,虽然是股息率因子选取的,结果还是依靠市值排名。改了以后完善了规则,按照时间,实际上改了以后的迄今为止的这一半时间是有效的,收益也是基本能跟上标普红利指数的收益了。
(5)恒生指数全收益。恒生指数全收益,恒生指数R2007年的最高是59958.62。2015年最高是69056.92。2018年初最高是89475.72。现在是77126.58。比起十二年前的最高,上涨了29%。
不要在高估的时候买入,无论是2007年最高还是2015年最高,虽然估值下移仍然是高估。即使持有资产也要持有相对低估的资产,恒生指数因为相对低估,仍然有了多一些的收益。
行业方面,消费行业、医药行业,包括低估的银行行业,都比十二年前的高还高,有的是翻倍多了。
司方面,如果精选优秀的公司,而且这个公司基本面持续没有变差,因为公司每年业绩相对市场高增长,即使经历了金融危机龙头公司也会再创新高的。十二年前的“万人迷”即是如此。
(6)招商银行和【万科A(000002)、股吧】----“万人迷”穿越金融危机。作为金融地产行业,不抗金融危机的风浪,作为龙头公司,大的环境没有变得太差,大的方向把握得还是不错,虽然有小问题,也会重新起来的。招商银行比起十二年前上涨了61%,万科A比起十二年前上涨了44%。招商银行H比起十二年前上涨了89%。做好了精选龙头公司组合,用来构建指数也是不错。
盘还是能用宽指用宽指,面广而且不会本末倒置。现在盘完了。总结如下:第一,指数不涨,长期持有仍然跑赢多数投资者。十二年前即使高估冲入沪深市场,如果长期持有至今仅下跌了一成多。第二,不要高估买入,十二年前即使持有,也可以做相对低估的恒生指数,即使是25倍的PE,到了现在也有收益。第三,十二年前的优秀公司穿越了牛熊,超越了市场指数。价值投资不会选高得离谱的中石油,然而也得做好组合。长期只要半仓的公司能翻倍以上,剩下的半仓跌没了整体组合也是盈利。所以,很多不是市场问题,而是操作方法问题。
市场还要继续,公司发展变化还要继续,长期与优秀公司与优秀指数一起,见证中国经济的成长,共同收获。
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Chenred
沪深指数最高至今十二年整,盘穿越牛熊的市场指数
把PE、PB估值划分为高估、中高估、中估、中低估、低估,那么十二年来沪深指数是从高估到了现在的中低估,恒生指数是从中高估到了现在的低估。
需要说明的是,2007年沪深指数是60多倍的PE,恒生指数是25倍的PE,比起前者的估值,后者的估值不到一半,至今恒生指数的估值仍然下跌了一半多。
2007年高的时候,一些价值投资者疑问如果出现了日本那种二十年的超级熊市怎么办。到了现在,日本的三十年的超级熊市,医药指数、低估值类的指数也是可以创出新高的。
现在开始盘。
(1)不受影响的深100R(399004):深成指100个公司,既不受大盘上市影响,也不受小盘上市影响,因为计入不到深100里面。指数规则如一。价格指数是399330,含分红的指数是399004。
2007年最高是6542.56,2015年最高是7187.62,现在是5494.84。比起十二年前下跌了16%。深成100指数有大盘也有小盘,属于中盘,能够代表市场指数的平均收益。
(2)跨市场的中证800全收益指数:沪深300全收益指数和中证500全收益指数,合起来是中证800全收益指数。虽然也有新股上市,大市值的股票向下砸盘的情况,影响中证800指数不是很多。
2007年最高是5861.17,2015年最高是7411.01,现在是5137.87。比起十二年前下跌了12%。与深成100指数相差不多。
拆分成沪深300指数和中证500指数。沪深300全收益指数2007年最高是6028.42,2015年的最高是6186.02,现在是5004.55。比起十二年前下跌了17%。中证500全收益指数2007年最高是5274.41,作为小盘2008年1月份是最高,2008年1月份最高是5628.50,2015年的最高是12458.59,现在是5678.33。比起十二年前上涨了8%。
盘到这里读者们会注意到,用全收益指数计算,2015年基本上都创出了历史新高。虽然又跌回到2007年最高以下了。中证500指数2015年之前上涨得最猛,2015年之后下跌得最惨,最后居然比2007年的最高还高,而且也比2008年的小盘最高还高。所以,投资不要追热!投资也不要追近几年涨得好的热!对投资周期的理解,至少十几年以上,甚至是几十年以上。只有理解这样,2008年下跌的时候不会说大盘还会比小盘好,2015年下跌的时候不会说小盘还会比大盘好。盘不仅是盘,只有总结出穿越周期的经验和教训,才能长期盈利。
(3)基本面50指数----沪深300指数的稳定、中证500指数的收益。基本面50指数的成份公司是净资产好的一般是市值大的、是收入好的、是分红好的、是现金流好的公司。2007年最高是6453.35,2015年最高是6019.12,现在是6707.94。比起十二年前,上涨了4%。基本面50指数在2015年没有创出历史新高,却是后来者居上,2017年创出了历史新高,今年仍然在高附近。
央视50指数没有数据,作为行业配置均衡的龙头指数,长期效果会更好一些。
(4)中证红利指数、标普红利指数----策略不能没有红利,虽然来得晚了一些。中证红利指数和标普红利指数,一个是2008年上半年中国编制的,一个是2008年下半年美国编制的,回测数据都不超过一年。
中证红利全收益指数2007年最高是6133.36,2015年最高是8216.64,现在是6698.06,比起十二年前上涨了9%。标普红利全收益指数2007年最高是6750.45,2008年初最高是6968.51,2015年最高是19940.70,现在是13542.39。比起十二年前上涨了101%。红利策略还是不错,尤其是标普红利指数行业均衡配置,这也是虽然近几年业绩比较差,仍然长期持有的因。
中证红利指数其实会更好一些,六年前中证红利指数从市值加权改成了股息率加权。没改之前,不是很符合红利因子的特性,虽然是股息率因子选取的,结果还是依靠市值排名。改了以后完善了规则,按照时间,实际上改了以后的迄今为止的这一半时间是有效的,收益也是基本能跟上标普红利指数的收益了。
(5)恒生指数全收益。恒生指数全收益,恒生指数R2007年的最高是59958.62。2015年最高是69056.92。2018年初最高是89475.72。现在是77126.58。比起十二年前的最高,上涨了29%。
不要在高估的时候买入,无论是2007年最高还是2015年最高,虽然估值下移仍然是高估。即使持有资产也要持有相对低估的资产,恒生指数因为相对低估,仍然有了多一些的收益。
行业方面,消费行业、医药行业,包括低估的银行行业,都比十二年前的高还高,有的是翻倍多了。
司方面,如果精选优秀的公司,而且这个公司基本面持续没有变差,因为公司每年业绩相对市场高增长,即使经历了金融危机龙头公司也会再创新高的。十二年前的“万人迷”即是如此。
(6)招商银行和【万科A(000002)、股吧】----“万人迷”穿越金融危机。作为金融地产行业,不抗金融危机的风浪,作为龙头公司,大的环境没有变得太差,大的方向把握得还是不错,虽然有小问题,也会重新起来的。招商银行比起十二年前上涨了61%,万科A比起十二年前上涨了44%。招商银行H比起十二年前上涨了89%。做好了精选龙头公司组合,用来构建指数也是不错。
盘还是能用宽指用宽指,面广而且不会本末倒置。现在盘完了。总结如下:第一,指数不涨,长期持有仍然跑赢多数投资者。十二年前即使高估冲入沪深市场,如果长期持有至今仅下跌了一成多。第二,不要高估买入,十二年前即使持有,也可以做相对低估的恒生指数,即使是25倍的PE,到了现在也有收益。第三,十二年前的优秀公司穿越了牛熊,超越了市场指数。价值投资不会选高得离谱的中石油,然而也得做好组合。长期只要半仓的公司能翻倍以上,剩下的半仓跌没了整体组合也是盈利。所以,很多不是市场问题,而是操作方法问题。
市场还要继续,公司发展变化还要继续,长期与优秀公司与优秀指数一起,见证中国经济的成长,共同收获。
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