资产相对吸引力周报第54期国债表现不佳 权益市场大盘占优

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本报告导读

    本周权益市场反弹延续，债券市场有所回调，国债表现弱于用债，黄金、商品双双上涨。展望后市，在权益资产中可以关注中证1000，而非权益资产中的国债后期相对吸引力较强。

    摘要

    本周（2023-01 -09至2023-01-13）权益市场反弹延续，债券市场有所回调，国债表现弱于用债，黄金、商品双双上涨。本周权益市场延续了上周的反弹行情，其中创业板指领涨全场，涨幅为2.93%，国债略有回调，用债表现平淡。从当期收益率的分位数水平来看，所有权益指数均高于历史均值水平，创业板指、上证50、沪深300 高于第三四分位数水平，深证成指、上证指数、中证500 位于历史均值水平与第三四分位数之间，中证1000 略高于中位数水平；黄金略高于第三四分位数，商品高于第三四分位数水平；国债表现弱于用债，二者都低于第一四分位数。

    从本周权益市场申万一级行业板块来看，全部行业中有21个行业上涨，10 个行业下跌。其中非银金融、食品饮料均有4%以上的涨幅，国防军工则收跌3.72%。从当期收益率分位数来看，非银金融、食品饮料、煤炭、有色金属、农林牧渔和家用电器6 个行业明显高于第三四分位数，表现相对强势；房地产、公用事业则处于第一四分位数水平，而国防军工明显低于第一四分位数，表现相对弱势。

    从本系列周报设计的两两资产相对吸引力指标上看本周市场整体差异性较为明显，权益市场表现分化，债券市场表现不佳。在权益指数中，小盘股明显弱于大盘股，上证50、创业板指相对强势，中证1000 则相对弱势；非权益资产中，国债表现相对弱势，其它资产之间无明显相对强弱，国债的后期相对吸引力较强。从行业板块上看，非银金融、食品饮料、煤炭的后期相对吸引力较弱，国防军工、公用事业、房地产的后期相对吸引力较强。

    风险提示量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。

来源[国泰君安证券股份有限公司 廖静池/赵索]   日期2023-01-15