本周投资小结2022-06-19

       本周三大指数继续上行，截至6月17日周五，上证综指收盘3,316.79、周涨幅0.97%，周震幅4.95%；深圳成指收盘12,331.14、周涨幅2.46%，周震幅5.92%；创业板指收盘2,657.21、周涨幅3.94%，周震幅8.00%。三大指数均已逼近日K线半年线位置，本周指数可谓上蹿下跳，周二早盘大跌、下午深V了起来，周三早盘高开大涨、下午又跌了回去，像是在玩蹦极，这种暴涨暴跌的指数行情让很多投资者无所适从，要说完全是市场行为有点勉强，更多的似乎是有无形的手在干预、尤其同时面对外围的不确定性时。

       上周小结时提及大盘指数在前期抱团股、赛道股的大幅反弹下再创近期新高，似乎形势一片大好、实则暗藏重大危机，并进行了简述；加上本周指数在如此大幅波动下仍上行，究竟是否市场行为或行情逆转了呢？看看背后的数据。

       指数的涨跌与什么有关？当然是成分股及其权重了。

       首先，了解一下上证综指的成分股及其权重。截至2022年6月17日，沪市股票数量为A股主板1605只、科创板429只、B股43只，其中纳入上证综指的成分股为主板A股1548只、科创板290只、B股42只。而这些纳入成分股的权重差异就大了，且看

       显然，按权重占比的顺序，前100位股票的权重就占52.91%！

       按周五（6月17日）上证综指涨幅及成交量来计算，前100位股票涨幅贡献点位19.60、占当天上证综指涨幅31.40的62.42%，而其合计成交额1305亿元、占当天上证成交总额4973亿元的26.24%；前200位股票涨幅贡献点位24.05、占当天上证综指涨幅31.40的76.59%，而其合计成交额2072亿元、占当天上证成交总额4973亿元的41.66%；前500位股票涨幅贡献点位28.53、占当天上证综指涨幅31.40的90.86%，而其合计成交额3179亿元、占当天上证成交总额4973亿元的63.93%。

       这些数据说明了什么？权重占比前100位的股票是不是基本能反应或控制上证综指的涨跌了？如果放大到前500位股票呢？是不是就一锤定音了？以下是前100位成分股及周五的市场表现，继续细看前10位股票，大家或许还有更多的发现和思考！就不一一列举了。

       其次，再了解一下创业板指的成分股及其权重。截至2022年6月17日，创业板股票数量为1151只，其中纳入创业板指的成分股仅为100只，占比8.69%，且看

       显然，按权重占比的顺序，前10位股票的权重就占50.24%！

       按周五（6月17日）创业板指涨幅及成交量来计算，前10位股票涨幅贡献点位40.29、占当天创业板指涨幅71.74的56.16%，而其合计成交额369亿元、占当天创业板成交总额2102亿元的17.55%，四两拨千斤啊！前15位股票涨幅贡献点位44.66、占当天创业板指涨幅71.74的62.25%，而其合计成交额419亿元、占当天创业板成交总额2102亿元的19.93%；前30位股票涨幅贡献点位57.43、占当天创业板指涨幅71.74的80.05%，而其合计成交额552亿元、占当天创业板成交总额2102亿元的26.26%。

       这些数据又说明了什么？是不是比上证综指更有意思了？权重占比前10位的股票是不是基本能反应或控制创业板指的涨跌了？如果适当放大一点到前30位股票呢？是不是也就一锤定音了？以下是前30位成分股及周五的市场表现，同样，继续细看前10位、甚至前5位股票，大家还有更多的发现和思考！

        深证成指可以依此类推，不再赘述了。

         所以，为什么抱团股、赛道股那么疯狂表演呢？最终除了一地鸡毛外或漫漫价值回归外，还能一直如此表演下去？诚如《圣经·旧约》里有一句非常发人深省的话“太阳底下没有新鲜事。” Whatever has happened before will happen again. Whatever has been done before will be done again. There is nothing new under the sun。

         诚然，指数的编制也是遵循科学的，有其编制方法和要求，而且有进一步调整完善的可能性与必要性。可以参考指数编制简介上证综指由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。创业板指是由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。

         当然，作为理性投资者也是非常清晰这些的，原本也是希望指数的运行能全面、及时、真实地反应全市场股票价格围绕价值波动的实际情况，为广大投资者提供有效可参考的市场运行情况，而不是被代表甚至出现市场操控行为，这也不符合指数编制的初衷。因为权重占比过高的股票非理性的炒作与打压或者股价脱离了基本面远远背离了其内在价值的话，都是一种不好的现象、更不利于资本市场的健康发展。一旦严重高估的大权重股票开始下跌甚至大跌，届时也会势必影响大盘整体走势，假如被市场操控那就更不幸了。这里，作为理性投资者，应采取的投资策略或计划当然是远离那些脱离了基本面的严重高估的股票，而对那些基本面良好的优质低估的股票逢低逐步买入，面临不确定性时应对的风控措施之一就是在相对极端的行情下严格控制仓位，否则高仓位的结果是陷入被动甚至一段时间的盈利或浮盈在大盘暴跌时几天就没了。

         本周公开组合在短期投资标的新华文轩实现预期收益后进行了换股，买入创业环保，继续严控仓位。

         本实盘组合于2022年1月4日开始，截至6月17日，组合持仓长期投资标的中国铁建（601186.SH）、短期投资标的创业环保（600874.SH）；剩余资金做国债逆回购。组合按市值计算总仓位19.73%，总盈利10.16%。

         特别声明本人文中所提个股及分析，仅为记录自己的实盘交易心得，不作推荐，不作为买卖依据，不构成任何实盘操作建议，仅供有缘人交流探讨，据此操作，风险自负。股市有风险，投资需谨慎！

       2022年投资组合如下表

注1、长期投资是从时间和空间两个维度界定的，时间上是指24个月以上，空间上是指虽不到24个月但某段时间股票价格大幅上涨达到预期收益目标或估值高估；短期投资一般不超过24个月。

       2、根据个人盈利模式、投资策略以及对宏观与市场的研判，2022年资金管理原则上按短期投资、长期投资、现金分别占投资总额的比例为5:3:2。极限情况下长期投资、短期投资的上限分别占比不超过40%、60%，但不会同时达到上限。

     3、个股持仓上限控制在投资总额的20%，长期投资标的不超过4个、短期投资标的不超过6个。

     4、每周日公开个人投资组合及盈亏情况，交易日如有操作会当天发表。