全面实施注册制前只有“脉冲牛”没有“酣畅牛”

2018年11月5日，管理层宣布在上交所设立科创板试注册制。彼时大盘从年初元月份的3587已连绵下跌了11个月，到11月5日时，上证收盘位是2665， 此后又探底至2440，显然，这样的位及这样的低迷市场氛围，是不利于科创板注册制开通和实施的，于是，资本市场在2019年元月启动了以券商为主角的“牛市”，将指推高至3288，为科创板注册制顺利实施创造了条件，7月22曰首批科创企业上市时，大盘位在3000左右，可谓恰到好处，从K形图，这是一次典型的“脉冲牛”！

   2020年4月27日，备受市场嘱目和期待的创业板改革并试注册制方案“出炉”，彼时受新冠疫情拖累，大盘在2700处徘徊，而创业板注册制无论在规模、体量及上市公司数量等方面都比科创板大几个等级，自然资金分流压力更大，低迷的市场及偏低的大盘位也是不匹配因素，于是，资本市场故技重演，在2020年6月1日再次启动以券商为主角的“牛市”，将指数一举推高至3458，为创业板注册制顺利实施和开通，打开了指数空间。从K线图，这也是一次典型的“脉冲牛”。

    由于注册制对资金的分流及对存量上司公司估值冲，在科创及创业板注册制首批企业上市前后，都不可避免给给指数带来调整。

   比如，第一次科创注册制脉冲牛，低是2440，高是3288，在到达高时做了一个二次冲高顶背离后快速下跌，之后一路区间平台震荡调整3个月迎接科创板开通，之后又在相同区间平台继续延续调整达半年之久；

  同样，第二次创业板注册制脉冲牛，低是2656，高是3458，与第一次注册制调整方式不同，到高后，做了一个前高后低双头，调整方式不是平台区间震荡，而是走收敛三角形调整，上边线是3458与3409连线，下边线是7月27日最低3174与8月12日最低3263连线。届时创指会带动沪指、深成指，在注册制首批企业上市之日前后在收敛三角形末端选择方向，大概率会选择向下调整。

   两相对比，两次脉冲牛，低在抬高，即从2440抬高到2646；高更高，即从3288提高到3458；整体就是趋势往上的间歇性、锯齿性脉冲型慢牛！由于创业板注册制对资金分流的压力更大，故它的注册制首批企业上市位也相应要抬高些，以营造更好的市场氛围和条件，当初科创上市位是3000，本人预测创业板上市位可能会高于科创板的3000达3300左右。

   由于主板及中小板注册制不久必将实施，相较科创板和创业板，主板注册制体量最大，对资金分流最严重，这就决定了大盘不得不还会再来一次脉冲牛，即第三次脉冲牛，也是最后一次脉冲牛，这最后一次脉冲牛，依然是底部会抬得比前二次更高些，高也会更高一些的脉冲牛，也就是说，主板注册制底部会在3000左右，高于第二次创业板注册制低2646，高会突破3588前高，但又不能过高，否则主板注册制体量和规模易引发一定程度崩盘，这不是闹着玩的，高应会在上上一个前高3684与上个前高3588之间，三次脉冲牛走完，才标志着A股全面实施注册制成功，才标志着中国资本市场脱胎换骨、凤凰涅槃！其意义远超股权分置改革，当年股权分置改革启动了一场迄今为止最为波澜壮阔的牛市，而注册制一旦全面实施成功，中国资本市场将从此进入新时代！一轮持续时间更长、更加波澜壮阔、更加气势如虹、更加酣畅淋漓的注册制牛市是大概率会出现的！