开源证券给予华宝新能买入评级

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤近期对华宝新能进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022Q3业绩修复，建议关注成本优化及家储拓展》，本报告对华宝新能给出买入评级，当前股价为245.5元。

　　华宝新能(301327)　　2022Q3业绩修复，品牌叠加资金优势，长期竞争力仍存，维持“买入”评级　　2022Q1-Q3公司实现营业收入22.3亿元（+44.34%），归母净利润2.55亿元（+19.7%）。2022Q3实现营收9.15亿元（+58.73%），归母净利润0.94亿元（+68.83%），扣非归母净利润0.88亿元（+74.32%）。考虑到电芯成本仍处高位，我们调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为3.72/7.26/10.55亿元（原值为3.80/5.72/8.27亿元），对应EPS为3.88/7.56/10.99元，当前股价对应PE分别为54.3/27.9/19.2倍，考虑到公司现金流充裕，持续发力中高容量段便携储能及家储产品，有望逐步实现核心零部件自制实现降本，维持“买入”评级。　　2022Q3欧洲地区及线上品牌官网快速增长，线下渠道拓展稳步推进　　分地区看（1）欧洲地区2022Q1-Q3营收3.66亿元（+457.81%），2022Q3营收2.04亿元（+444.76%），公司与欧洲连锁零售商Lidl签订采购协议，有望进一步拓宽欧洲地区线下渠道。（2）日本、美国等其他地区2022Q1-Q3合计营收18.64亿元（+26%），2022Q3营收7.11亿元（+31.9%），增速环比2022H1提升。分渠道看（1）线上品牌官网2022Q1-Q3实现营收4.91亿元（+124.4%）。（2）第三方电商平台营收12.26亿元（+14.99%）。（3）线下渠道营收5.13亿元（+97.5%），已成功入驻Costco、HomeDepot等大型零售商。分品牌看，2020年公司推出家储品牌Geneverse，聚焦免安装移动家储，2022Q1-Q3营收1.21亿元（+173.5%）。　　海运成本回落带动2022Q3毛利率边际改善，建议关注长期成本改善　　2022Q3公司整体毛利率43.96%（+1.39pct），毛利率边际修复或主系海运成本回落。费用端，2022Q3销售费用/管理费用/研发费用/财务费用率同比分别+3.62pct/+0.33pct/+0.31pct/-3.16pct，销售费用率提升或系海外大促期间加大营销推广所致，财务费用率下降主要系汇兑收益增加。综合影响下公司2022Q3净利率10.32%（+0.62pct），2022Q3扣非净利率9.63%（+0.86pct）。展望后续，光伏组件自产比例有望逐步提升，并且逐步实现逆变器自产，建议关注成本改善。　　风险提示行业竞争加剧；便携储能行业需求下滑；家储拓展不及预期等。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为317.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华宝新能（301327）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。