大参林(603233)公司经营持续改善 门店稳步扩张至全国

事件2022 年10 月28 日公司发布2022 年三季度报告，2022Q1-Q3公司实现营收148.18 亿元，同比增长19.93%；实现扣非后归母净利润9.17 亿元，同比增长20.70%。

      2022Q3 业绩增长环比改善，疫后经营持续改善收入端，2022Q1-Q3 公司实现营收148.18 亿元，同比增长19.93%。其中，零售业务和批发业务分别实现营收133.01 亿元（+17.79%）和11.19亿元（+55.12%）。利润端，2022Q1-Q3 实现扣非后归母净利润9.17 亿元，同比增长20.70%。其中，2022Q1、Q2、Q3 扣非后归母净利润分别同比增长16.93%、22.70%、25.29%，公司业绩增长环比改善。

      门店持续快速扩张，稳步实现门店的全国化布局截止2022Q1-Q3，公司拥有门店9578 家（含加盟店1727 家），净增门店数达1385 家。其中，华南、华东、华中、东北/华北/西北/西南地区分别拥有门店6690 家、793 家、1152 家、943 家。2022Q1-Q3 华南、华中、华东、东北/华北/西北/西南地区营收分别同比增长10.33%、20.27%、51.63%、153.20%，华南、华中等核心省份稳步扩张，华东/东北/华北/西北/西南等潜力省份快速拓展。

      投资建议预计公司2022 年-2024 年净利润分别为10.51 亿元、12.76亿元、15.52 亿元，分别同比增长32.9%、21.3%、21.6%，给予买入-A的投资评级。

      风险提示门店扩张不及预期；处方药外流不及预期；行业竞争加剧风险；疫情反复风险。

来源[安证券股份有限公司 马帅/冯俊曦]   日期2022-10-30