（每日更新）3月14日周一两只新股和顺科技、首药控股能否申购？

周一有两只新股申购同时有一只可转债申购，为方便阅读先上结论和顺科技给予建议申购评级、首药控股给予谨慎申购评级

（注）新股评级依次为积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购

同时周一有一只可转债申购天地转债申购，用级别为A，根据目前的数据测算申购天地转债预计盈利概率为98%左右，推荐申购。

一、和顺科技

创业板公司，发行价56.69元，发行市盈率62.39倍，行业平均市盈率25.2倍，公司是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET薄膜）的研发、生产和销售为一体的高新技术企业，能够根据客户的差异化需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括有色光电基膜、透明膜及其他功能膜。

BOPET 薄膜是一种绿色、环保、综合性能优异的高分子薄膜材料，具有优异的电学、磁学、力学及化学等方面的功能，是当前具有发展潜力的新型工业材料之一。在众多薄膜材料中，BOPET 薄膜具有优异的机械性能、光学性能、尺寸稳 定性、绝缘性、耐化学腐蚀性及可回收性等特点，可被应用于电子、光学、包装、 建筑、汽车、光伏及航天等领域，具有广泛的市场应用空间。

公司已与多家优质客户建立并保持了较为稳定的合作关系，其中包括世华科技、斯迪克等知名企业。公司目前为世华科技 2019 年度第一大供应商，为斯迪克 2019 年度主要供应商之一。世华科技的产品主要包括精密制程应用材料、电子复合功能材料及光电显示模组材料，目前已广泛应用于苹果、三星及华为等多 家知名消费电子品牌，并与其产业链企业建立了长期稳定的合作关系。斯迪克的产品主要包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料及薄膜包装材料等，已与苹果、华为、三星、松下、中兴、OPPO、LG及戴尔等国内外知名企业建立了稳定的合作关系。

报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成分类情况如下

       公司为浙江省科技型企业，具有较强的技术研发实力，经过多年积累，现已掌握诸如双向拉伸有色薄膜制造技术、有色薄膜配方技术、多功能窗膜基膜制造技术、阻燃聚酯膜制造技术及 PET 薄膜改性技术等多项核心技术并成功实现了产业化。公司共取得专利 49 项，其中包括发明专利 11 项，共有 3 项产品获得浙江省省级工业新产品（新技术）奖项。凭借着较为雄厚的技术优势，公司成功研发并量产差异化、功能性的聚酯薄膜产品，具有较强的市场竞争力，毛利率处于较高水平。

风险方面公司各类产品毛利率对原材料价格的敏感系数均大于或接近1，原材料价格对产品毛利率影响较大，其中对透明膜毛利率影响最大，主要是由于透明膜技术 含量相对较低，毛利率相对较低，主要原材料聚酯切片的采购价格变动对成本及 毛利率的影响高于其他产品。公司产品的主要原材料聚酯切片属于石油化工产品， 其价格受原油价格和市场供需关系的影响，呈现不同程度的波动。报告期各期，公司聚酯切片采购均价分别为 7.66 元/kg、6.41 元/kg、4.28 元/kg 和 5.23 元/kg，截 至 2021 年 6 月末，聚酯切片的 CCFEI 价格指数已由 2020 年末的 4.80 元/kg 上涨 至 6.30 元/kg，涨幅达 31.25%。若原材料价格出现大幅上涨，而公司不能有效地转移原材料价格上涨的压力，公司产品毛利率将大幅下滑，对公司持续盈利能力造成不利影响。

业绩方面公司报告期内（2018年、2019年、2020年、2021年），实现营业收入分别为1.83亿元、2.36亿元、3.77亿元和6.39亿元，扣非净利润分别为0.22亿元、0.34亿元、0.72亿元和1.21亿元。

估值方面从同类可比公司来看裕兴股份与长阳科技的2020年扣非市盈率低于和顺科技，另外两家可比公司2020年扣非后的静态市盈率高于和顺科技。

综合评判和顺科技属于橡胶和塑料制品业，发行价较高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩处于稳步增长状态，综合考虑给予建议申购的评级。

二、首药控股

科创板公司，发行价39.9元，公司净利润为亏损无市盈率，公司是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，研发管线涵盖了非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及 II 型糖尿病等其他重要疾病领域。公司目前已形成集 AI 药物设计、药物化学、靶点生物学、药理学、药效学、药物代谢动力学、毒理学、药学研究、临床医学、转化医学研究、质量管理于一体的全流程创新药研发体系。

经过多年发展，公司已在抗肿瘤创新药领域取得了显著的成果，目前，公司在全球范围内获得 159 项发明专利，研发管线共有 22 个 在研项目，均为 1 类新药，其中 11 个为完全自主研发，11 个为合作研发（公司负责发现候选药物，合作进行临床研究和商业化开发，双方共同享有知识产权，公司按协议约定享有里程碑付款和商业化权益）。自主研发项目中，1 个在研产品已进入 II/III 期临床试验，1 个在研产品进入 II 期临床试验，4 个在研产品进入 I 期临床试验。合作研发项目中，1 个在研产品进入 II/III 期临床试验、2 个在研产品进入 II 期临床试验，8 个在研产品进入 I 期临床试验。

行业发展方面中国作为新兴市场代表对全球创新药研发贡献不断增大，随着新兴市场经济的发展及科研、教育水平的提高，新兴市场国家已成为全球创新药市场发展的重要推动力之一。我国作为新兴市场中最活跃的代表，于 2018 年成为全球仅次于美国的第二大药品市场，在全球创新药研发领域的地位不断提升。近年来国家出台了一系列支持创新药研发的政策，推出创新药优先审评制度、药品上市许可持有人制度（MAH），将部分抗肿瘤创新靶向药物纳入新版国家医保目录，为创新药企业持续赋能，刺激医药企业、科研人才加大创新药研发，同时在海内外资本涌入、大批高素质科研人才回归等多方利好因素共振下，中国创新药对全球创新药研发贡献不断增大。

风险方面公司目前尚无产品上市、未产生药品销售收入，且预计产品是否可以上市、 何时上市仍存在较大的不确定性，公司在未来一定期间内无法产生产品销售收入。为保证产品成功研发并及时推出，公司需要进行持续不断的研发投入，在未来一定期间内仍将可能处于无法盈利的状态。报告期内，公司净利润分别为2,181.53 万元、-3,598.57 万元、-33,014.09 万元以及-6,959.31 万元，截至 2021 年 6 月末，公司累计未弥补亏损为-37,104.71 万元。未来一段时间内，公司将可能继续亏损，累计未弥补亏损金额持续增加，导致公司无法进行利润分配，并 对公司资金状况、研发投入、业务拓展、人才引进及团队稳定等方面带来不利影响。

主营业务与发行人相近的可比上市公司市研率水平具体情况如下

估值方面由于公司未能实现盈利，只能从市研率的角度来同向对比，本次发行价格 39.90 元/股对应的发行人 2020 年摊薄后市研率为 69.78 倍，高于同行业可比公司市研率平均水平。

综合评判首药控股属于医药制造业，发行价较高， 公司未实现盈利也没有市盈率，从市研率的角度考量公司市研率也高于同类可比公司的市研率，综合考虑给予谨慎申购的评级。