3.14 新股和顺科技、首药控股分析；天地转债申购

和顺科技（301237）

发行价56.69

发行前股份60 000 000

发行股数20 000 000

发行后总股本80 000 000

发行市盈率62.39

公司是一家专注于差异化、功能性双向拉伸聚酯薄膜（BOPET薄膜）研发、生产和销售为一体的高新技术企业，能够根据客户的差异化需求，生产多种规格、多种型号及不同用途的聚酯薄膜产品，主要产品包括有色光电基膜、透明膜及其他功能膜。

BOPET薄膜是一种绿色、环保、综合性能优异的高分子薄膜材料，具有优异的电学、磁学、力学及化学等方面的功能，是当前具有发展潜力的新型工业材料之一。在众多薄膜材料中，BOPET薄膜具有优异的机械性能、光学性能、尺寸稳定性、绝缘性、耐化学腐蚀性及可回收等特点，可被应用于电子、光学、包装、建筑、汽车、光伏及航天等领域，具有广泛的市场应用空间。

营收和扣非净利都有明显的增长趋势，不出意外21的业绩增长幅度会较大。

从对标企业的股价走势来看，几乎之前都有过一段不错的涨幅，从定价的角度来看，定价是偏高了，有一定的破发风险，但综合业绩因素和景气度因素，我会申购。

首药控股（688197）

发行价39.9

发行前股份111 539 343

发行股数37 180 000

发行后总股本148 719 343

发行市净率40.71

发行市销率798

公司是一家处于临床研究阶段的小分子创新药企业，近十年长期专注于抗肿瘤等创新药的研发，目前研发管线涵盖非小细胞肺癌、淋巴瘤、肝细胞癌、胰腺癌、甲状腺癌、卵巢癌、白血病等重点肿瘤适应症以及Ⅱ型糖尿病等其他重要疾病领域，已形成AI药物设计、药物化学、靶点生物学、药理学、药效学、药物代谢动力学、毒理学、药学、临床医学、转化医学研究于一体的全流程创新药研发体系。

亏损上市的企业，业绩不用看，这就无法用市盈率来衡量了。

其实用市净率和市销率来衡量也是不够准确的，至于报告中所用的市研率，我也认为没有参考的意义，既然如此，我放弃申购。

个人观点，仅供参考，不作为投资建议！！！

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3月14日，天地转债（123140）申购

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一、注意

未有深研，仅对技术数据进行分析，难免出错，不作为投资建议，据此操作，风险自担！！！

二、转债条款

1、评级A

2、规模1.72亿（规模很小）     

3、无担保     

4、利率第一年0.5%；第二年0.7%；第三年1.2%；第四年1.8%；第五年2.2%；第六12.0%（含最后一年2.5%），6年票息18.4%（票息尚可）

5、下修条款15/30~85%（一般）     

6、强制赎回15/30~130%（一般）

7、有条件回售2~30~70%（一般）     

8、申购代码370743

9、配售代码380743   每股配售1.2446元面值转债

10、当前转股价值102.89

11、行业对标新北转债

12、所属板块创业板

13、债券期限2022.03.14~2028.03.13

14、转股期限2022.09.19开始

三、公司简介

对应正股天地数码，公司主营业务为热转印碳带的研发、生产和销售。产品包括条码碳带、打码碳带、传真碳带等。公司产品广泛用于包括互联网、工业制造、医疗服务、零售、物流、仓储、企业管理、产品溯源及防伪等使用条码技术的终端应用领域。

热转印打印是一种结合了微电子技术、光科技书、半导体电热元件技术以及激光技术的打印技术，其原理是通过计算机号驱动半导体电热头或激光将热量传递到支持体的成像材料上，使成像材料热熔融而转移到受印介质上，形成文字和图像。热转印碳带就是热转印打印的成像材料，其作用是通过热和压力将油墨从碳带转移到纸、薄膜或其他受印介质上。

主要风险点

1、外销风险公司报告期内境外销售收入展同期公司营业收入的67.27%、62.55%、62.70%、63.52%；

2、主要原材料价格上涨的风险公司原材料主要为聚酯薄膜、蜡等化工原料；

3、对外担保的风险截至2021年6月30日，公司为安徽维森提供担保的贷款余额为3287.91万元；

4、商誉减值风险截至2021年6月末，公司商誉账面价值为2811.70万元，为公司2021年上半年收购TTS和TPS产生；

5、业绩持续下滑的风险近三年公司营业收入同比增速为7.65%、2.43%、1.14%，营业收入持续下滑；

6、股权质押风险截至本募集说明书签署日，实控人将其持有的9 705 000股股份质押，占发行人股份总额的7.01%。

四、申购建议

正股方面，天地数码目前是国内规模最大的热转印色带生产企业，仅次于法国阿尔莫（全球规模最大）。行业比较小众，不太熟悉，虽然公司是行业龙头，但业绩看起来并不太稳定，正股略过。

转债方面，6年票息尚可，其他条款一般，行业龙头，转股价值较高，我会申购。