达证券给予华立科技评级

达证券股份有限公司冯翠婷近期对华立科技进行研究并发布了研究报告《疫情承压，关注修复》，本报告对华立科技给出评级，当前股价为29.68元。

　　华立科技(301011)　　事件华立科技（301011.SZ）于8月18日盘后发布中报，系新冠肺炎疫情持续影响，2022H1公司实现营业收入2.57亿元，同比增长2.98%；归母净利289.14万元，同比下滑90.72%；扣非归母490.76万元，同比下滑85.29%。公司计提用减值损失318.7万元。　　点评　　受国内疫情反复影响，公司线下自营游乐场业态承受较大压力。因配合疫情防控工作，公司部分游乐场运营服务和国内游乐场客户曾多次暂停营业。经拆分，2022Q2单季度的营业总收入为1.29亿元（yoy-18.19%，qoq+0.39%）；Q2单季度的归母净利润为131.72万元（yoy-93.75%，qoq-16.33%）；Q2单季度的扣非净利润为253.91万元（yoy-89.70%，qoq+7.20%）　　游戏游艺设备销售业务保持稳步增长。22H1，公司游戏游艺设备实现销售收入1.19亿元，同比增长20.00%，主要系受益于海外市场恢复，海外游戏游艺设备销售同比增长468.52%。新推出产品《狂野飙车9竞速传奇》等销售情况良好。国内游戏游艺设备销售较去年同期有所下降，主要因疫情防控，下游部分游乐场暂停营业，采购设备意愿放缓所致。　　公司动漫IP衍生产品业务短期承压。22H1，公司动漫IP衍生产品业务营业收入5760.78万元，同比减少29.45%。受上半年国内疫情影响，部分地区游乐场暂停营业，涉及区域动漫卡通设备未能正常开机运营。动漫卡通设备投放速度在3-5月份放缓，6月份已基本恢复正常。公司年初推出欧美游戏IP“我的世界”卡片游戏，截至报告期末，《我的世界地下城ARCADE》投放约300台。　　公司放缓游乐场运营业务扩展速度，暂未新增自营游乐场。22H1，游乐场运营业务收入4637.78万元，同比下降1.26%，毛利率比上年同期下降25.99百分点。截至报告期末，公司自营游乐场13个（集中在广东地区）。为配合防疫政策，广东地区自营游乐场暂停营业1-3个月不等，上海合作运营门店子今年3月以来暂停营业至上周才恢复正常经营，而租赁成本等固定成本基本固定，导致毛利率明显下滑。　　暑期旺季，游乐场业务较上半年有明显好转。由于疫情原因，游乐业态虽短期承压，但行业整体长期呈稳定发展趋势。以公司所处的星力动漫产业园为例，尽管上半年部分设备制造企业销售情况可能不及去年同期，但整体保持正常经营，不存在规模性停业，园区基本不存在闲置商铺。疫情后商业综合体为游乐场业态提供了更具竞争力的商业条件，在今年下游游乐场采购设备中，新客户比例亦有所上升，客户结构调整为游戏游艺设备市场带来更多的活水。　　投资建议随着下半年疫情逐步缓解及疫情防控措施逐步常态化，国内游乐场游戏游艺设备采购需求有望恢复正常，游乐场运营业务也将逐步恢复正常。根据wind一致预期，公司23年归母净利预期为1.32亿元，对应PE为21x。下半年度，公司将继续加大运营推广力度，通过直播活动、竞技比赛、线下见面会等多途径加强推广运营，促进公司动漫IP衍生产品业务快速发展，长期仍看好公司动漫IP衍生品业务发展空间。公司开发有VR游艺设备《狂野飙车9竞速传奇（VR版）》、《火线狂飙》VR等，建议密切关注。　　风险因素新冠肺炎疫情持续影响风险、宏观经济波动风险、汇率波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，上海证券滕文飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.59%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.35亿，根据现价换算的预测PE为19.03。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华立科技（301011）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标1星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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