首创证券给予鑫铂股份增持评级

首创证券股份有限公司吴轩,刘崇娜近期对鑫铂股份进行研究并发布了研究报告《公司简评报告横跨新能源汽车+光伏两大景气赛道 打造高成长空间》，本报告对鑫铂股份给出增持评级，当前股价为71.9元。

　　鑫铂股份(003038)　　光伏铝型材及部件销量持续攀升， 22H1 业绩大增。 2022 年上半年公司实现营业收入 20.49 亿元，同比增长 103.91%； 归属于母公司净利润9081.99 万元，同比增长 63.77%。 扣非净利润 7293.49 万元，同比增长61.74%。　　光伏铝边框行业唯一上市公司，多渠道融资助力产能扩张。 公司聚焦光伏铝型材及铝部件业务，目前拥有产能 20 万吨。公司为光伏铝边框行业唯一上市公司，多融资渠道及低融资成本有助于产能加速扩张，目前在建产能 10 万吨， 四季度有望陆续投产， 进一步巩固行业龙头地位。　　全流程生产+一体化供应，提升公司竞争力。 公司定位于中高端铝型材及铝部件市场，建立了一整套从原材料研发、模具设计与制造、生产加工、表面处理至精加工工艺的完整工业生产体系，可满足客户定制化需求。同时，产品结构不断调整，盈利能力及行业竞争力不断增强。　　光伏行业持续高景气度，公司将充分受益行业发展。 受光伏行业高景气度带动，保守估计到 2025 年全球光伏铝部件年需求量将达到 270 万吨，其中铝边框 175.5 万吨，铝支架 94.5 万吨， CAGR 为 12.26%。 面向百万吨级蓝海市场，公司作为头部企业将充分受益于行业发展。　　新能源汽车铝部件打造公司第二成长曲线。 公司乘新能源汽车及汽车轻量化东风，在安徽滁州高新技术产业开发区投建 10 万吨新能源汽车铝部件项目，预计 2023 年下半年投产。凭借地理位置优势，积极与安徽区域的新能源汽车厂商如比亚迪、江淮、蔚来、奇瑞等沟通交流，拥有丰富的客户资源。项目建成后产能有望快速投放，成为公司又一利润增长点。　　投资建议 公司是光伏铝边框行业唯一上市公司，多种融资手段帮助公司积极扩张产能，同时横跨新能源汽车、光伏两大景气赛道，未来成长空间可期。预计公司 2022-2024 年营业收入为 48.84/73.92/99 亿元，同比增速 88.09/51.35/33.93%，归母净利润分别为 2.69/4.20/5.64 亿元，同比增速 122.39/56.04/34.37%， EPS 分别为 2.53/3.95/5.3 元。 首次覆盖给予公司“增持” 评级。　　风险提示 新建项目进度不及预期 下游需求增长不及预期 加工费下跌

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券笪佳敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.03%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.51亿，根据现价换算的预测PE为30.47。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为83.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鑫铂股份（003038）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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