吴几兵
财证券有限责任公司邹建军,龙靖宁近期对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《疫情扰动下营收稳健,角膜塑形镜高速增长》,本报告对爱博医疗给出买入评级,当前股价为194.21元。
爱博医疗(688050) 投资要点 事件公司发布半年报,2022H1公司实现主营收入2.73亿元(+32.33%),归母净利润1.23亿元(+34.68%),扣非净利润1.12亿元(+36.11%);2022Q2单季度实现主营收入1.42亿元(+16.25%),归母净利润6447.25万元(+16.29%),扣非净利润5982.59万元(+18.00%)。公司利润端增速快于营收端,主要系规模效应导致的平均成本降低,以及销售费用等期间费用控制较好,费用增速低于收入增速。 人工晶状体增速受疫情影响阶段性放缓,下半年有望恢复。2022H1公司人工晶体收入1.78亿元,同比增长15.10%,相较2021同期30%+的增速出现放缓,主要系2022Q2全国疫情影响,部分区域医疗机构白内障手术量下降,使得人工晶状体增速阶段性变缓,且2021Q2基数较高,拖累增速。白内障手术具有择期性,2022Q2延缓的相关需求有望在下半年释放,预计人工晶状体业务将在下半年有一定恢复,重新进入快速增长区间。 角膜塑形镜延续高增长。“普诺瞳”角膜塑形镜收入0.76亿元,同比增长71.70%,略超预期,系角膜塑形镜处于快速放量期,且受到疫情影响相对较小,仍保持了较高的增速,营收占比进一步提升到27.82%,较去年同期提升6.38个百分点。“普诺瞳”系列增扩度数适用范围注册申请已于2022年6月获得国家药品监督管理局批准,适用上限由400度扩至600度,适用人群范围进一步扩大,而目前角膜塑形镜在全国近视青少年中的渗透率处于较低水平,市场需求量仍保持着高速增长,在中国青少年近视率不断提高与日渐迫切的视力改善需求下,公司角膜塑形镜业务有望继续延续高增长态势。 新产品研发投入不断加码,构建多层次产品矩阵体系。公司定位于研发主导型企业,相关投入持续加大,2022H1公司研发投入3122.56万元,同比增长11.88%。多个新项目在研,构建多层次产品矩阵体系。有晶体眼晶体普诺明PR注册进度领先,非球面三焦点、EDoF型晶体及配套产品眼用透明质酸钠凝胶已进入临床试验阶段,同时,报告期内新增“高透氧硅水凝胶隐形眼镜”和“注射用透明质酸钠凝胶”在研项目,未来公司消费医疗业务范围有望进一步拓展。 投资建议公司凭借自身优秀的材料研发、光学设计、学术推广能力,从人工晶状体成功切入视光领域,人工晶状体受益于集采持续放量,角膜塑形镜业务占比持续提升,且彩瞳和离焦镜业务有望成为业绩新增长点,我们预计公司2022-2024年营业收入分别为6.44、9.43、13.48亿元,归母净利润分别为2.48、3.50、4.83亿元,对应EPS分别为2.36、3.33、4.60元,维持“买入”评级。 风险提示产品研发进度不及预期,产品集采风险,海内外疫情扰动等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券杨春雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.9%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.4亿,根据现价换算的预测PE为85.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为228.93。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱博医疗(688050)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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吴几兵
财证券给予爱博医疗买入评级
财证券有限责任公司邹建军,龙靖宁近期对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《疫情扰动下营收稳健,角膜塑形镜高速增长》,本报告对爱博医疗给出买入评级,当前股价为194.21元。
爱博医疗(688050) 投资要点 事件公司发布半年报,2022H1公司实现主营收入2.73亿元(+32.33%),归母净利润1.23亿元(+34.68%),扣非净利润1.12亿元(+36.11%);2022Q2单季度实现主营收入1.42亿元(+16.25%),归母净利润6447.25万元(+16.29%),扣非净利润5982.59万元(+18.00%)。公司利润端增速快于营收端,主要系规模效应导致的平均成本降低,以及销售费用等期间费用控制较好,费用增速低于收入增速。 人工晶状体增速受疫情影响阶段性放缓,下半年有望恢复。2022H1公司人工晶体收入1.78亿元,同比增长15.10%,相较2021同期30%+的增速出现放缓,主要系2022Q2全国疫情影响,部分区域医疗机构白内障手术量下降,使得人工晶状体增速阶段性变缓,且2021Q2基数较高,拖累增速。白内障手术具有择期性,2022Q2延缓的相关需求有望在下半年释放,预计人工晶状体业务将在下半年有一定恢复,重新进入快速增长区间。 角膜塑形镜延续高增长。“普诺瞳”角膜塑形镜收入0.76亿元,同比增长71.70%,略超预期,系角膜塑形镜处于快速放量期,且受到疫情影响相对较小,仍保持了较高的增速,营收占比进一步提升到27.82%,较去年同期提升6.38个百分点。“普诺瞳”系列增扩度数适用范围注册申请已于2022年6月获得国家药品监督管理局批准,适用上限由400度扩至600度,适用人群范围进一步扩大,而目前角膜塑形镜在全国近视青少年中的渗透率处于较低水平,市场需求量仍保持着高速增长,在中国青少年近视率不断提高与日渐迫切的视力改善需求下,公司角膜塑形镜业务有望继续延续高增长态势。 新产品研发投入不断加码,构建多层次产品矩阵体系。公司定位于研发主导型企业,相关投入持续加大,2022H1公司研发投入3122.56万元,同比增长11.88%。多个新项目在研,构建多层次产品矩阵体系。有晶体眼晶体普诺明PR注册进度领先,非球面三焦点、EDoF型晶体及配套产品眼用透明质酸钠凝胶已进入临床试验阶段,同时,报告期内新增“高透氧硅水凝胶隐形眼镜”和“注射用透明质酸钠凝胶”在研项目,未来公司消费医疗业务范围有望进一步拓展。 投资建议公司凭借自身优秀的材料研发、光学设计、学术推广能力,从人工晶状体成功切入视光领域,人工晶状体受益于集采持续放量,角膜塑形镜业务占比持续提升,且彩瞳和离焦镜业务有望成为业绩新增长点,我们预计公司2022-2024年营业收入分别为6.44、9.43、13.48亿元,归母净利润分别为2.48、3.50、4.83亿元,对应EPS分别为2.36、3.33、4.60元,维持“买入”评级。 风险提示产品研发进度不及预期,产品集采风险,海内外疫情扰动等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券杨春雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.9%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.4亿,根据现价换算的预测PE为85.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级14家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为228.93。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱博医疗(688050)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星,好价格指标1.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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