刘100
中银国际证券股份有限公司张译文,李小民近期对岭南控股进行研究并发布了研究报告《22H1深度承压,困境反转值得期待》,本报告对岭南控股给出增持评级,当前股价为9.09元。
岭南控股(000524) 公司发布22年半年度报告。22H1公司实现营业收入3.74亿元,yoy-49.01%;归母净亏损-9992.90万元,yoy-5.69%;扣非归母净亏损-1.37亿元,yoy-32.49%。上半年疫情对我国文旅市场冲击较大,公司不可避免地承受经营压力。但公司积极应对疫情影响、创新自身业务多元布局深耕并维持较稳健的财务结构,随着政策逐步放开疫情影响边际消退,公司有望实现困境反转,我们维持公司增持评级。 支撑评级的要点 H1疫情之下深度承压,收入结构进一步改变。22H1我国疫情影响较重,22H1我国新增本土确诊病例和无症状感染者共781,087例,而去年同期为4,009例。在此基础上,全国出游心、频次和半径下滑明显,22H1国内旅游出游人次同比下降22.2%,旅游收入同比下降28.2%。公司经营也受到影响,据半年报,公司实现营业收入同比减少49.01%;归母净亏损扩大5.69%;扣非归母净亏损扩大32.49%。公司在上半年的经营压力较为明显。在此基础上,公司业务表现也有一定变化。由于跨省游熔断和长距离旅游的不确定性,公司在广东省内和中国大陆的营业收入占比从19H1的21%和39%提高到了2022H1的92%和99%,预期影响下公司缺失省外市场的业务。从业务看,疫情下公司商旅出行业务受影响较重,多项业务尚无法展开,营收占比从19H1的87%下滑到22H1的38%。整体来看公司部分业务情况受疫情不可抗力影响出现一定程度改变,打乱了疫情前的增长节奏。 财务稳健积极应对,困境反转值得期待。公司在疫情期间财务水平保持一定稳健水平,22H1公司资产负债率为27.92%,货币资金占总资产43.75%,稳健的现金和财务结构为公司应对不利冲击提供了较好缓冲。此外,为应对疫情影响,公司采取各项积极措施。广之旅针对疫情下零散出行需求创新产品供给,推出温泉、邮轮、露营等产品,同时着力发展定制游业务并优化服务流程,公司旅行社运营毛利率从去年H1的12%提高到今年同期的22%。报告期内广之旅营收虽然下降同比78%,但归母净利减亏63.15%,体现了疫情压力下运营模式优化后盈利能力有所提高。住宿上,岭南酒店新增拓展管理项目12个,22H1岭南酒店实现营业收入同比增长5.43%。端午假期,公司管理的酒店项目实现营收同比增长152.92%,恢复至2019年同期的71.79%。当前,随疫情得到有效控制以及政策逐步宽松,各地文旅活动逐步恢复,公司当前多业务受疫情影响较重,未来复苏中回升弹性或将较大,困境反转值得期待。 估值 公司上半年经营压力受疫情影响明显,多类业务难以正常开展。但是公司依旧积极进取创新业务产品并开拓市场,彰显了公司对未来经营的长期心。此外收入结构的进一步改变也让我们更加期待其业绩回弹的幅度,宏观环境好转后有望实现困境反转。结合以上,我们修改22-24年EPS预测为0.10/0.26/0.50元,对应市盈率为94.2/35.9/18.3倍,并维持增持评级。 评级面临的主要风险 新冠肺炎疫情风险、市场竞争加剧风险、疫情恢复节奏不达预期风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中银证券张译文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.25%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.07亿,根据现价换算的预测PE为29.42。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,岭南控股(000524)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
3人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:中国建设银行股份有限公司-国泰详情>>
答:中银国际证券股份有限公司(以下详情>>
答:中银证券的子公司有:7个,分别是:详情>>
答:每股资本公积金是:未公布详情>>
答:中银证券的注册资金是:27.78亿元详情>>
民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
尾气治理概念逆势上涨,概念龙头股南华仪器涨幅19.97%领涨
燃料乙醇概念逆势走强,*ST海越以涨幅4.9%领涨燃料乙醇概念
电子身份证概念逆势走强,概念龙头股任子行涨幅20.0%领涨
刘100
中银证券给予岭南控股增持评级
中银国际证券股份有限公司张译文,李小民近期对岭南控股进行研究并发布了研究报告《22H1深度承压,困境反转值得期待》,本报告对岭南控股给出增持评级,当前股价为9.09元。
岭南控股(000524) 公司发布22年半年度报告。22H1公司实现营业收入3.74亿元,yoy-49.01%;归母净亏损-9992.90万元,yoy-5.69%;扣非归母净亏损-1.37亿元,yoy-32.49%。上半年疫情对我国文旅市场冲击较大,公司不可避免地承受经营压力。但公司积极应对疫情影响、创新自身业务多元布局深耕并维持较稳健的财务结构,随着政策逐步放开疫情影响边际消退,公司有望实现困境反转,我们维持公司增持评级。 支撑评级的要点 H1疫情之下深度承压,收入结构进一步改变。22H1我国疫情影响较重,22H1我国新增本土确诊病例和无症状感染者共781,087例,而去年同期为4,009例。在此基础上,全国出游心、频次和半径下滑明显,22H1国内旅游出游人次同比下降22.2%,旅游收入同比下降28.2%。公司经营也受到影响,据半年报,公司实现营业收入同比减少49.01%;归母净亏损扩大5.69%;扣非归母净亏损扩大32.49%。公司在上半年的经营压力较为明显。在此基础上,公司业务表现也有一定变化。由于跨省游熔断和长距离旅游的不确定性,公司在广东省内和中国大陆的营业收入占比从19H1的21%和39%提高到了2022H1的92%和99%,预期影响下公司缺失省外市场的业务。从业务看,疫情下公司商旅出行业务受影响较重,多项业务尚无法展开,营收占比从19H1的87%下滑到22H1的38%。整体来看公司部分业务情况受疫情不可抗力影响出现一定程度改变,打乱了疫情前的增长节奏。 财务稳健积极应对,困境反转值得期待。公司在疫情期间财务水平保持一定稳健水平,22H1公司资产负债率为27.92%,货币资金占总资产43.75%,稳健的现金和财务结构为公司应对不利冲击提供了较好缓冲。此外,为应对疫情影响,公司采取各项积极措施。广之旅针对疫情下零散出行需求创新产品供给,推出温泉、邮轮、露营等产品,同时着力发展定制游业务并优化服务流程,公司旅行社运营毛利率从去年H1的12%提高到今年同期的22%。报告期内广之旅营收虽然下降同比78%,但归母净利减亏63.15%,体现了疫情压力下运营模式优化后盈利能力有所提高。住宿上,岭南酒店新增拓展管理项目12个,22H1岭南酒店实现营业收入同比增长5.43%。端午假期,公司管理的酒店项目实现营收同比增长152.92%,恢复至2019年同期的71.79%。当前,随疫情得到有效控制以及政策逐步宽松,各地文旅活动逐步恢复,公司当前多业务受疫情影响较重,未来复苏中回升弹性或将较大,困境反转值得期待。 估值 公司上半年经营压力受疫情影响明显,多类业务难以正常开展。但是公司依旧积极进取创新业务产品并开拓市场,彰显了公司对未来经营的长期心。此外收入结构的进一步改变也让我们更加期待其业绩回弹的幅度,宏观环境好转后有望实现困境反转。结合以上,我们修改22-24年EPS预测为0.10/0.26/0.50元,对应市盈率为94.2/35.9/18.3倍,并维持增持评级。 评级面临的主要风险 新冠肺炎疫情风险、市场竞争加剧风险、疫情恢复节奏不达预期风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中银证券张译文研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.25%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.07亿,根据现价换算的预测PE为29.42。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,岭南控股(000524)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力较差,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星,好价格指标1.5星,综合指标1星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
分享:
相关帖子